当Agent（智能体）跑步进入考验真实应用能力的下半场，腾讯将叙事重心从“模型有多强”转向了“Agent怎么真正进入企业的工作流”。作者：胡淅封图：图片资料室“个人提效已经得到规模化验证，企业组织提效正在加速铺开。”10月29日，在2026腾讯全球数字生态大会上，腾讯集团高级执行副总裁、云与智慧产业事业群CEO汤道生表示，腾讯将全面开放WorkBuddy平台能力，加速模型、智能体产品矩阵和云基础设施布局。自3月初上线以来，WorkBuddy迭代100多个重大版本，累计完成90亿次用户任务请求，Token（词元）消耗相比上线初增长50倍；其企业版落地50多个行业，覆盖中国企业500强中的50%、中国企业100强中的60%。此次生态大会上，面向个人用户，腾讯发布跨应用AI协同体系Buddy One；面向企业，WorkBuddy企业版推出平台能力开放、企业级安全解决方案、可观测中心、托管智能体四项升级。当Agent（智能体）跑步进入考验真实应用能力的下半场，腾讯将叙事重心从“模型有多强”转向了“Agent怎么真正进入企业的工作流”。个人提效了，组织呢？自上线以来这7个月，WorkBuddy对个体的帮助显而易见。包子铺老板用WorkBuddy搭建了简易的订单工作台，Agent代替他整理群聊接龙、生成订单日历，还能直接生成店铺海报、菜单等内容，帮他节省了花在运营上的时间，包子日销量从300个涨到了800个。办公场景里，人和Agent可以在同一份文档里人机双写，写一份内容丰富的汇报PPT从两天缩短到一两个小时，微信小程序从生成到上线只需要三步。个人层面提效成果相加，是否就等同于组织应用Agent能得到的提效空间？答案并没有这么简单。个人提效发生在单个节点上，而组织产出往往受限于协作链中最慢的环节：一个人写文档速度提高两倍，但如果审批环节卡了三天，个人快出来的时间就会被流程吸收，变成“局部最优”而非“全局最优”。腾讯集团副总裁、腾讯云CTO王慧星介绍，个人用Agent像请一位能干的私人助理，好用就行；企业用Agent更像招进来一支新团队，要接触客户数据、进入业务系统，权限没管住、结果没校验，影响的不是一个人的效率，而是一整条业务线。推出企业版以来，相关团队每天接待大量客户咨询，最多的一天达到几百条，企业负责人问的是同一个问题：员工用得很开心，可公司的生产力到底提升了多少。“员工使用AI提效，已经是必选题，企业也需要AI做更准的决策与更快的执行，否则不进则退。”汤道生认为，企业落地Agent当前最大的障碍不是模型不够聪明，而是“断点太多”：Agent要接进真实的账号、数据和流程，才有活可干，这种连接背后要求人、工具、系统与数据重新编排。这些断点中的很大一部分并不在技术侧。谁有权限看哪张表、Agent越权操作由谁负责、一次错误的调用能否回溯到人和时间点，这些问题由企业自己的治理规则回答，而非模型能力，要想真正实现组织提效，就要把权限与责任放进Agent语境里重新分配。为此，WorkBuddy全面开放平台能力，支持企业自研Agent、生态第三方Agent以及第三方IM（即时通信）接入，选什么模型、接什么Agent、用什么IM，选择权都在企业手里。与之配套，产品形态也发生了变化。大会发布的一体化套件Buddy One以WorkBuddy为工作台，整合腾讯文档、腾讯会议、腾讯ima等能力，并共享同一套Agent底座；同步发布的腾讯网盘则为套件提供统一存储，让Agent工作中产生的素材、过程文档与成果可沉淀、可调用，以实现“未来的协作不再围绕文件反复流转，而是围绕任务持续推进”。个体跑通的工作流、素材、方法可以被其他员工直接调用，提效就具备了被传递的可能。闯过四道关大会主论坛上，腾讯将企业部署Agent的障碍拆成四道关：一是跑得通，能不能接进真实业务、拿到真数据、调得动核心系统；二是可托付，数据会不会外流、Agent会不会越权；三是可衡量，用了多少、钱花在哪、效果如何；四是好落地，一个团队跑通了，能不能复制到全公司。对应上述四个难点，WorkBuddy企业版完成四项能力升级。平台能力开放，解决“跑得通”。向内，WorkBuddy融合企业微信与腾讯文档、腾讯乐享、ima、腾讯AI设计智能体Ardot、腾讯网盘等办公生态，沟通、会议、文档、知识与文件在授权范围内成为Agent干活的依据，各产品共用一个Agent底座，账号、权限与用量统一管理。向外，通过MCP与连接器接入ERP、CRM等企业自有系统和第三方协同平台。此外，模型供给同样开放，与腾讯混元模型Co-Design（共同设计），并支持接入DeepSeek、Kimi、GLM、MiniMax等国内主流开源模型，也支持企业自部署。企业级安全解决方案，解决“可托付”。围绕身份治理、权限管控、执行防护、数据安全与全流程审计，WorkBuddy提供三道保障：行为可控，原始资料可设为只读、高危命令直接阻断、安全策略支持企业统一下发；数据可管，手机号、密钥等敏感内容脱敏或拦截，要求更高的企业可选自部署模型与AICC机密计算，或采用VPC专享版、私有化部署；过程可溯，每一次命令、文件与外访都有日志，推理过程可逐步回放。终端与云上环境由腾讯iOA承接，从终端安全升级为Agent安全。可观测中心，解决“可衡量”。过去企业部署Agent常像“开盲盒”：谁在用、用在哪、钱花到哪、有没有效果，都说不清。新上线的可观测中心提供实时观测、会话追踪、轨迹详情三层能力，让企业能一屏看清Token用量与成本，算清钱花在哪个部门、哪个场景，也能定位到哪一步慢了、错了、贵了。托管智能体（WMA），解决“好落地”。它沿用WorkBuddy的Agent底座与Harness，把任务执行能力从本地搬到云端，企业可在管理端配置智能体并下发到员工端，也可通过API、SDK嵌入业务系统，或接入常见IM。腾讯内部，经营服务智能体“磐石小O”已接管核心ERP的9个业务、300多个接口，查销量、看业绩、走审批一句话完成；腾讯文档、腾讯网盘等SaaS的核心能力也转化为一个个数字助理，托管智能体每天承接百万级任务。持续扩大的生态半径“资本热度不等于生产力落地。”这是腾讯集团副总裁、政企业务总裁李强的判断。在他看来，全球每年上万亿美元的AI投入，如果只停留在对话问答的浅层体验，无法渗透进企业核心经营流程，终究是一场昂贵的实验。对于这一命题，腾讯选择的检验方法是把同一套能力放进不同行业、不同权限边界、不同数据密度的场景里，看它能否重复跑通。政务领域，腾讯基于广东省基于全国首个省级政务智能中枢“湾擎”打造湾擎·WorkBuddy，覆盖政务协同、辅助决策、社会治理等领域，首次线下实战培训即产出54项可复制推广的政务AI场景。医疗领域，海王集团把7000多条药师专业知识导入WorkBuddy，知识运营成本从每年约500万元降至100万元。教育领域，WorkBuddy在9月开学季走进全国100多所高校，大连理工大学6000多名新生以它为标配，双方共建的“连小理”集成超1亿篇论文、专利与学者资源。金融领域，WorkBuddy已入职超250家金融机构、落地上百个金融业务细分场景。制造业和消费业则展示了另一种扩散路径：从“读数据、给建议”走向“动系统、出结果”。TCL软件业务占比超过50%、沉淀上百套代码分支，引入CodeBuddy企业版后核心研发团队覆盖率超90%，安卓与iOS跨终端迁移从两周缩短到2天。消费领域，伊利正借助智能体重构业务流程，WorkBuddy深度对接企业微信私域，把AI嵌入售前咨询、售后服务与会员运营全链路；南方基金则将围绕热点解盘、指数洞察、基金甄选等场景上线自研智能体，把专业投研能力做成普通用户可调用的服务。生态范围扩大之外，生态的组织方式也在变。现阶段，Agent在生产场景落地的瓶颈并不在于模型调用，而在于“转译”，即将企业固有的流程体系翻译成Agent可理解的上下文。FDE（前沿部署工程师）因此从服务角色变成了产业分工，生态竞争也从“谁能接进来”转向“谁能交付得好”。大会现场，腾讯云联合伙伴发布AI生态共创计划，面向模型、软件、硬件与FDE服务四类伙伴开放资源；针对Agent落地“最后一公里”的交付缺口，启动FDE精英班，计划未来一年培养1万名产业落地工程师。今年6月，汤道生曾表示暂时不给WorkBuddy团队设商业化目标；此次会后，当再次被问到商业化相关问题时，汤道生称，今天的商业化更多从支撑产品服务发展考虑，不是为了完成某个数字指标；今天业务一定的商业化收入来自满足企业在安全、可观测、管理层面的需求，收入主要是为了让生态能更好地发展。  阅读原文 文章原文

Veeva中国总经理丁晓枫与勃林格殷格翰大中华区人药事业部商业卓越团队负责人Philippe Houben进行了一场深度对话，为“AI如何赋能药企与医生互动”提供了来自产业前沿的思考与实践路径。Philippe Houben认为，AI将能够整合很多不同维度的信息，但最终面对医生、与医生互动的还是销售代表。“在AI给出的建议之外，还会有人性的温度——因为我比机器更了解你。”他说，也许机器会越来越了解医生，但至少在现阶段，他坚信人的维度很重要，而且会继续重要。封图：图片资料室AI正在改变医药行业：医生用 AI 获取信息、患者带着 AI 给的答案走进诊室，药企和医药代表的工作方式也在被改写。过去6个月，这场变化在中国的生命科学行业尤为明显。然而相比医生和患者受到的广泛关注，医药代表的改变却鲜少被外界注意。他们曾是药企与医生之间最重要的信息桥梁，却也长期被繁琐的数据录入、重复的信息传递和缺乏洞察的拜访准备所困扰。AI的到来，试图将他们从低价值的行政事务中解放出来，让每一次医生互动都更有准备、更有洞察、更有温度。这种改变虽然安静，却可能深刻影响医药商业化的未来形态。在这一背景下，Veeva中国总经理丁晓枫与勃林格殷格翰大中华区人药事业部商业卓越团队负责人Philippe Houben的一场深度对话，为“AI如何赋能药企与医生互动”提供了来自产业前沿的思考与实践路径。中国市场的AI速度与独特生态“中外市场一方面是比较相似的，因为与客户互动的方式大体相同。但当我们看渠道，尤其是数字化渠道这部分，它们相当不同。”Philippe Houben在访谈中开门见山地指出了中国市场的独特性。微信在中国的普及程度远超世界其他地方，中国对AI的应用要先进得多，这构成了中国市场独特的数字化生态。在医疗领域，这一判断有其政策背景支撑。2025年以来，中国在“人工智能+医疗卫生”领域密集出台政策：国家卫健委等发布《关于促进和规范“人工智能+医疗卫生”应用发展的实施意见》，国家药监局发布《关于“人工智能+药品监管”的实施意见》等。政策层面的推动，为AI在医药商业化场景中的落地创造了有利环境。面对这一趋势，勃林格殷格翰从两个方向应对：一是内部效率提升——“我们要管理更多的产品，所以内部应用对我们非常重要”；二是市场端的变化——“我们也在研究如何用AI让我们的内容更容易被医生发现”。这种双线布局，反映了跨国药企在华战略的务实取向：既要借助AI提升运营效率，又要通过AI更精准地触达医生群体。破解“CRM困境”，选对中国版平台访谈中，丁晓枫先抛出了行业的共同痛点，他称之为“CRM困境”：同样的话术被反复使用，CRM里却缺乏洞察；代表还需要登录多个不同的系统，数据也不一致。这不仅是一家公司的痛点，可以说是整个行业的痛点。面对这些痛点，勃林格殷格翰近期与Veeva共同启动了一个至少为期10个月的大型CRM项目。Philippe Houben解释了选择中国版CRM（Veeva China CRM Suite）的核心原因：“它更贴合中国市场的需求。”而且这个专为中国打造的平台开箱即用，“可能95%都不需要改动”。这正是中国版平台相比全球平台的明显优势。Philippe Houben介绍，CRM这个平台正在为公司内广义的销售组织赋能，帮助他们定义清晰的客户拜访策略。他认为 Veeva 平台最大的优势，就是它把所有信息都集纳到了同一个平台。在拜访前，把这些不同的信息直接送到代表眼前。简单来说，就是利用平台上的数据，让拜访前的准备变得更高效、更具针对性。作为涵盖应用、Agents、数据和咨询等全面服务的AI解决方案提供商，Veeva既需要洞察跨国药企的需求，也需要匹配中国的政策环境。丁晓枫介绍，Veeva 针对中国生命科学行业开发的商业营销平台（Veeva China CRM Suite）采用“本土开发+本土部署”模式，服务器部署在中国境内，完全符合中国监管要求，并持有等保三级认证。同时，它又能与Veeva全球内容管理产品无缝集成，确保药企在开展本土业务时同步满足全球治理标准。全球前 20 强药企中，有超过半数选择了 Veeva China CRM Suite。目前该平台的90%业务场景已经被agentic化，AI智能体贯穿药企商业化全流程。高质量数据消除偏见，精准触达医生在数据方面，Philippe Houben分享了一条来自欧洲市场的经验：“你可以去质疑销售团队圈定的‘值得互动的重要医生’名单。因为他们往往带有偏见，而数据可以部分消除这种偏见。”这一洞察触及了医药商业化的一个深层痛点。传统模式下，医药代表对目标医生的筛选往往受到主观判断和有限信息的影响。而引入第三方数据后，可以补全销售代表手中的客户画像，实现更精准的互动。在他看来，“竞争不在于平台的使用，而在于我们提供的信息质量”。Philippe Houben强调：“数据对AI至关重要。”这一判断与Veeva的平台战略高度一致。丁晓枫介绍，今年Veeva引入了Ultra HCP和HCP Access，用来打通外部数据，为药企提供更全面的客户洞察。Philippe Houben则把期待放在“质”的一侧：“从量的层面，我们已经知道需要做多少次拜访；但我更希望的是质的提升——基于以往的互动，判断该传递什么样的内容。”丁晓枫补充说，不同渠道带来的交叉验证，正是提升数据质量的机会。这不仅是技术层面的追求，更是对医药行业商业化本质的回归。AI智能体进入工作流，重塑客户互动流程他在访谈中特别强调了“拜访前”环节的AI赋能：“我们期待医药代表花更多时间，通过AI获取比过去更多的信息，从而实现更有影响力的互动。” 行业内一直有一个梦想：“周一早上，代表一醒来，就知道要去拜访谁、要传递什么样的信息。”在他看来，“这将是一件能够改变行业的事情”。丁晓枫介绍，Veeva China CRM Suite在访前规划上有深度布局，其嵌入的AI智能体家族覆盖“医生要览”“访前规划”“医生问答”等核心场景，AI智能体可以将各种不同的信息呈现到销售代表眼前，让拜访准备更有方向。在拜访环节，语音拜访、拜访记录采集等AI智能体场景将被嵌入现有项目，正如丁晓枫所说，AI给了行业一个简化、优化大量工作流程的机会。这些智能体并非单点功能，而是一套贯穿药企商业化全流程的智能体系。过去一年，Veeva 发布了 16 款 AI 智能体，10 余家领先药企已在中国上线使用，并通过 Veeva Agents 累计生成超过 500 万条语音拜访报告；目前药企商业化场景中约 90% 已被 Agentic 化，覆盖药企商业化跨团队全流程。Philippe Houben的期待很具体：“互动质量会基于AI大幅提升，因为更多信息会更容易获取，更多场景可以被模拟演练——销售团队面对医生时会准备得更充分。”他还认为，AI有助于明确要落地哪些客户旅程，“真正推动客户体验变得更加无缝”。AI的边界：人的温度不可替代访谈接近尾声时，丁晓枫请Philippe Houben展望双方合作项目成功的衡量标准。Philippe Houben给出了两个维度：第一，平台有没有被用起来？这是基础但关键的前提；第二，客户体验有没有提升？是否真正把价值带给了客户？这两个标准看似简单，实则深刻。它们折射出勃林格殷格翰对AI赋能商业化的根本态度：技术不是目的，关键是技术能否被使用、被验证、最终转化为客户价值。同时，AI在应用中也有其边界。Philippe Houben认为，AI将能够整合很多不同维度的信息，但最终面对医生、与医生互动的还是销售代表。“在AI给出的建议之外，还会有人性的温度——因为我比机器更了解你。”他说，也许机器会越来越了解医生，但至少在现阶段，他坚信人的维度很重要，而且会继续重要。一些事务会被提效赋能，比如与活动管理相关的事务，但“终极目标始终是人与人的互动”。当丁晓枫追问“人类是否应是最后的守门员”时，Philippe给出了肯定的回答。这也与行业常说的“Human in the Loop”原则一致：AI提供支持和建议，最终的决策和关键互动由人完成。从洞察到预见，这场对话勾勒出一家140多年历史的跨国药企在AI时代的商业化路径：AI负责把洞察送到一线，人负责信任与温度。  阅读原文 文章原文

AFTERPARK的出现，让朝阳大悦城曾经的气息再次显露了出来，它对空间创造仍有野心和干劲，同时对空间的理解也更有深度了。作者：张雅楠封图：张雅楠/摄影10月，在北京最美的季节，非标商业公园AFTERPARK开园了。它由朝阳大悦城打造，位于商场的东北侧。作为一个公园，它的面积不算大，只有约2万平方米。朝阳大悦城给它的定位是城市趣野绿洲与文化共创策源地，融合绿地、商业、市集和文化展演。在一个工作日的下午，这片小小的公园里，满是遛娃的家庭和遛狗的年轻人，闲适的氛围和普通社区公园无异，但散落的店铺和预留的活动空间又让它有些特别。在很长时间里，大悦城是商业地产行业中那个不断尝试创新边界的角色，朝阳大悦城是其中的重要代表，十多年来，它先后做出了悦界、拾间、伍台、度刻等主题街区，被业界当作样本参观、讨论。这些创新的空间有一些共同点，它们都在建筑内部营造出独特的氛围，用来吸引客流，解决高层商业的垂直动线问题，打破业态品类在楼层间的固化格局。进行这种持续的空间实验需要很多条件，比如对预算和试错的宽容，以及在全新的事物面前，对所有未知细节的碰撞与磨合保持耐心。这些都是经济上行期最不缺乏的。然而，一段时间以来，朝阳大悦城似乎也进入了“过日子”的阶段，店铺品牌的招商和更迭水准依然在线，但让人有意外惊喜的那股劲头淡了。这里有经济节奏变化的影响，也有公司层面调整的因素。此时，一个商业体选择先把日子过稳，并不难理解。而AFTERPARK的出现，让朝阳大悦城曾经的气息再次显露了出来，它对空间创造仍有野心和干劲，同时对空间的理解也更有深度了。AFTERPARK和悦界、度刻的区别很明显。悦界和度刻等街区是建造在商业体内部的触点，它们激活的是楼层之间的动线，把客流从低处往高处引，让高楼层不再只是餐饮和影院。AFTERPARK则建在商业空间与城市公共空间的交界处，商场里的人可以走出来透透气，城市里的人也可以不带消费目的地走进来坐一会儿。它让商业体不仅仅是一个向上堆叠的消费盒子，更是在底部有了一块可以和街道、地铁、周边社区发生关联的柔软边缘。这块柔软边缘很大程度上决定了一个人愿不愿意靠近、停留。一栋核心建筑的边缘如果是围墙、车道和封闭立面，当然没有问题，但它再核心也和日常的城市生活有阻隔。相反，如果它的边缘对市民友好，它就更容易成为公共空间网络里的节点。当然，这场边界实验能否持续，还要看未来的运营。AFTERPARK由一个商业项目建造和运营，非消费性的停留和商业转化之间必然存在张力。朝阳大悦城既希望它是文化共创的策源地，也要构筑非标商业的新标杆。这种公共性和商业回报之间的平衡互动，可能恰恰是一个商业体生发出锐气的条件。  阅读原文 文章原文

湖南经济增长显现掉队迹象。2021—2023年，湖南全年GDP总量均位居全国第九；2024—2025年被上海反超，跌至第十；今年前三季度，湖南GDP总量为41606.66亿元，被安徽（42371亿元）反超，在31个省份中的位次降至全国第十一。作者：田进封图：图虫创意近期，多个经济大省陆续公布了2026年前三季度经济增长数据。整体来看，经济大省的GDP增速、消费与收入走势等出现了较明显的分化。如表一，在GDP前十二强省份中，除湖南、福建外，其余十个省份GDP增速均等于或高于全国平均增速（4.6%）。湖南经济增长显现掉队迹象。2021—2023年，湖南全年GDP总量均位居全国第九；2024—2025年被上海反超，跌至第十；今年前三季度，湖南GDP总量为41606.66亿元，被安徽（42371亿元）反超，在31个省份中的位次降至全国第十一。虽然前三季度经济大省GDP增速普遍高于全国平均水平，但GDP前十二强省份里，有六个省份的社会消费品零售总额（下称“社零”）增速低于全国平均水平（1.1%），其中上海、湖南、北京的社零为负增长。经济观察报制图经济大省增速亮眼2023—2025年，全国GDP增速目标均设为5%左右，实际增速均达成目标，分别为5.2%、5%、5%。相比之下，近年多个经济大省出现GDP实际增速不及预期的情况。进入2026年，经济大省增长不及预期的局面有望改善。GDP总量连续37年居全国首位的广东，2023—2025年GDP增速目标均设定为5%，但实际增速分别为4.8%、3.5%、3.9%，叠加2022年数据，广东GDP增速已连续四年未达预期。进入2026年，依托前三季度打下的良好基础，广东有望时隔四年重新完成年度增长目标——2026年前三季度，广东GDP增速4.6%，落在4.5%—5%的预期目标区间内。广东多项宏观指标持续改善。2026年前三季度，广东进出口总额同比增长24.5%，增速较上半年提高3.7个百分点；全省社零同比增长1.4%，增幅比上半年提高0.1个百分点。10月23日，广东省统计局发文称，前三季度，广东经济运行稳中有进，提质向好特征更加凸显，高质量发展的支撑条件持续巩固。当前外部环境依然复杂严峻，经济内生恢复根基仍需加固，但我省产业底盘坚实，新质动能充沛，政策红利持续释放，市场发展活力不断激活，为经济持续回升向好打下良好基础。GDP总量位居第六的河南，2020—2025年增速目标均设定在5.5%或更高，但仅在2025年完成预期目标。2026年，河南将GDP增速目标设定为5%左右。前三季度，河南GDP同比增长5.0%，增速与上半年持平。按照目前趋势，河南有望实现全年增长目标。与河南、广东相比，中部的湖南、湖北面临更大的增长压力。GDP总量第七的湖北，此前已连续四年未能完成GDP增速目标。今年前三季度，湖北GDP同比增长4.7%，明显低于全年5.5%左右的GDP的目标。如果第四季度经济增长未能明显反弹，大概率将继续难以完成全年增长目标。和湖北类似，GDP总量第十的湖南同样连续四年未达目标。2022—2025年，湖南实际GDP增速处在4.5%—4.8%区间，同期增速目标均为5.5%或更高。2026年，该省将增速目标下调至5%左右，但前三季度GDP增速仅2.8%。10月19日，国家统计局新闻发言人、副局长毛盛勇在答记者问时表示，一系列宏观数据显示，全年GDP增长目标顺利实现的有利因素是比较多的。当然困难还是有的。包括外部不确定性、难预料的因素较多，内部则存在内需偏弱、供强需弱以及结构调整压力。消费赶不上收入增速过去二十余年，个别年份全国居民人均可支配收入（下称“居民收入”）增速与GDP增速会有一定偏差，但两者总体增长基本同步，没有出现过严重背离。近几年，政策层面多次提出，促进居民收入增长和经济增长同步。今年初，多省份在2026年政府工作报告中明确“居民收入增长与经济增长基本同步”。进入2026年，经济大省的收入增长整体表现亮眼。前三季度，GDP前十二强省份中，共有八个省份居民收入（名义）增速高于或等于本省同期GDP（不变价格）增速。其中，湖北表现突出，两项数据差值达1.1个百分点。从收入结构看，前三季度，湖北工资性收入、经营净收入、财产净收入、转移净收入分别增长5.5％、7.3％、4.1％、5.6％。10月22日，湖北省统计局发文解读居民收入增长情况。文中提到，前三季度，湖北省全体居民人均工资性收入增长5.5％，工资性收入的“压舱石”作用突出。县域就业蓄水池作用进一步显现，返乡创业兴业越来越多，村播、民宿主理人等新业态不断兴起，家门口就业正成为工资性收入增长的有力支撑；前三季度，湖北省农村居民人均财产净收入增长12.8％，在农村居民收入四大项中增长最快，其中土地经营权流转租金、集体分红收入、农具出租收入等增长较快。湖北省统计局同时指出，总体来看，居民增收的积极因素持续积累，增长动能不断积蓄。但也要看到，外部环境不确定性仍然较多，居民增收基础仍需进一步巩固。要继续加大政策落实力度，促进高质量充分就业，推动居民收入持续稳定增长，让更多群众的“钱袋子”伴随经济发展持续充实。在GDP前十二强省份中，浙江、四川、江苏的财产净收入增长偏弱，前三季度增速分别为1.2%、0%、-3.1%。财产净收入主要包含储蓄存款利息、股票分红、房屋及土地租金等。值得注意的是，尽管经济大省收入增长与经济增长基本同步，但收入增长尚未有效带动消费。前三季度，全国居民收入增速5.3%，较社零增速高出4.2个百分点。GDP前十二强省份中，社零增速与居民收入增速的差值也在3.1—5.5个百分点区间。例如，北京前三季度居民收入增速4.8%，社零同比下降0.7%；上海居民收入增速4.3%，社零同比下降1.1%。分城乡看，表二所列多数省份的城镇消费品零售额增速低于乡村。广东较为特殊，前三季度全省社零增速1.4%，乡村消费品零售额反而同比下降1.0%。2025年2月，国家统计局发布《正确解读社会消费品零售总额》一文提出，由于居民对于实物商品的购买构成了社会消费品零售总额的绝大部分，因此，社会消费品零售总额与居民收入的关系在较长的一段时期内观察，两者的变动趋势是一致的。但是短期内，社会消费品零售总额与居民收入的变动方向和幅度有时存在着一些差异。远东资信研究院副院长张林表示，前三季度居民收入实际增长4.4%，仍低于GDP增速，这表明经济增长向消费传导的渠道仍需打通。此外，前三季度GDP增速、居民人均可支配收入增速、居民人均消费支出增速、社零增速逐级回落，反映出“宏微观温度差”是真实存在的。张林认为，改善微观体感，需要重点跟踪四组指标的改善情况：居民收入，尤其是收入中位数；居民消费率、服务消费占比；民间投资增速；名义GDP与物价水平。经济观察报制图湖南GDP增速放缓和其他经济大省相比，湖南经济增长呈现明显的“掉队”态势。2021—2023年，湖南GDP总量稳居全国第九；2024—2025年被上海反超，降至第十。今年前三季度，湖南GDP总量被安徽超越，全年总量排名大概率落到第十一位。今年一季度，湖南 GDP总量13156.1亿元，同比增速仅3.0%，总量仍位居全国第十；同期安徽GDP总量13014亿元，增速5.8%，两省差距不足150亿元。今年上半年，湖南GDP总量被安徽超越；到2026年前三季度，湖南（41606.66亿元）与安徽（42371亿元）的差距进一步拉大，差额超760亿元。梳理近十年安徽、湖南经济走势（如图一）可见，从2023年开始，两省GDP增速走势分化明显。2023—2025年，安徽增速维持5.5%以上，湖南增速持续低于5%。经济观察报制图10月23日，湖南省统计局发文提出，总的来看，全省经济保持平稳运行，高质量发展的基本面稳固，经济企稳回升的积极因素不断增多。同时也要看到，当前外部环境不确定性较多，市场有效需求仍显不足，部分企业经营困难较为突出，经济持续回升向好的基础仍不牢固。  阅读原文 文章原文

营收保持两位数增长，资产规模迈上5万亿元台阶，净息差同比改善，不良贷款率较年初下降——华夏银行2026年三季报呈现出收入增长与经营基础进一步巩固的积极变化。报告显示，前三季度，华夏银行实现营业收入768.82亿元，同比增长18.50%；其中，第三季度单季营业收入255.74亿元，同比增长32.10%。截至9月末，资产总额50358.94亿元，较上年末增长6.30%。一方面，在业务规模稳步扩大的同时，该行利息净收入和非利息净收入均实现增长。另一方面，信用减值损失增加对当期利润形成影响，前三季度归属于上市公司股东的净利润有所下降。不过，收入增长为后续经营提供了支撑，核心盈利能力持续修复，随着存量风险持续出清，未来减值计提压力有望边际减轻。营收增长提速 前三季度收入同比增长18.50%从营业收入看，华夏银行前三季度实现营业收入768.82亿元，同比增加120.01亿元，增速由上半年的12.71%提升至18.50%，增速为近十年最快。其中，第三季度单季营收同比增长32.10%，推动累计收入增速进一步加快。从营收的构成来看，利息与非利息收入共同贡献增量。前三季度，该行利息净收入512.27亿元，同比增长10.66%；非利息净收入256.55亿元，同比增长38.03%。净息差企稳，显示出核心盈利能力持续修复。前三季度净息差为1.58%，较上年同期上升3个基点。利润方面，前三季度集团实现拨备前利润540.09亿元，同比增加115.44亿元，增长27.18%。拨备前利润的高增，反映出华夏银行在营收端发力的同时，成本管控和经营效率同步改善，核心盈利能力正在实质性修复。收入增长的同时，华夏银行费用支出总体保持平稳，成本收入比进一步下降。前三季度，该行业务及管理费193.95亿元，较上年同期有所下降；成本收入比25.23%，同比下降4.72个百分点。增长势头强劲 资产规模迈上5万亿元业务规模稳步提升，是华夏银行前三季度经营表现的另一看点。截至9月末，该行资产总额50358.94亿元，较上年末增加2982.75亿元，增长6.30%；贷款总额27347.06亿元，较上年末增加1680.40亿元，增长6.55%。其中，贷款投放上，华夏银行在科技金融、绿色金融、产业金融等特色领域，保持了较快增长，致力于打造特色化竞争优势。科技型企业贷款余额3251亿元，增长32.9%。华夏银行科创产品矩阵不断丰富，标准化产品“科技人才贷”“科技成果转化贷”研发落地，区域特色产品“鲁科贷”“人才贷”“苏科贷”陆续上线。绿色贷款余额4627亿元，增长23.9%。华夏银行持续打造“绿筑美丽华夏”品牌标杆，锚定“五域双链”重点方向，聚焦“清洁能源、美丽中国、零碳园区”三大领域定向发力，创新金融产品，提升专业能力和服务质效。负债端同样保持增长。截至三季度末，该行存款总额25864.62亿元，较上年末增加2047.63亿元，增长8.60%，增速高于同期贷款增速。存贷款增量与增速均处于近年同期最好水平。其中，资产与信贷规模同步增长，为业务拓展和利息收入形成提供了基础；存款规模扩大，为资产端业务发展提供了充足的资金支持。资产质量改善 不良贷款率降至1.50%在扩大业务规模的同时，华夏银行部分资产质量指标较年初继续改善。截至9月末，该行不良贷款率1.50%，较上年末下降0.05个百分点；关注类贷款占比2.60%，下降0.07个百分点。拨备覆盖率144.21%，上升0.91个百分点，风险抵补能力进一步增强。其中，前三季度，信用减值损失339.63亿元，较上年同期增加157.66亿元，对当期盈利形成较大影响。2026年以来，华夏银行以“清淤”姿态系统性出清存量风险，为后续利润释放腾出空间。若剔除拨备因素，经营基本面保持稳健向好。前三季度实现拨备前利润540.09亿元，同比增加115.44亿元，增长27.18%。拨备前利润的高增，反映出华夏银行在营收端发力的同时，成本管控和经营效率同步改善，核心盈利能力正在实质性修复。据了解，在防风险方面，华夏银行全面风险治理体系升级。完善风险偏好管理机制，健全覆盖各类单一及新型风险的策略体系。深化普惠、零售等业务条线风险派驻机制，充分发挥风险管理联席例会效能，实现全业务风险集中扎口管理。长三角集中审批中心高效运营，精准赋能重点区域战略发展。资本充足率方面，截至三季度末，该行核心一级资本充足率、一级资本充足率和资本充足率分别为8.98%、11.18%和12.51%，均符合监管要求。总体来看，华夏银行前三季度在收入增长、规模拓展、费用管理和部分资产质量指标上取得积极进展。面向后续经营，这些积极变化能否进一步转化为可持续的经营成果，值得期待。  阅读原文 文章原文

【隔夜行情】 •周一（2026年11月02日），A股三大股指集体上涨，截至收盘，上证综指涨1.08%，报3638.03点；深证成指涨1.63%，报11010.68点；创业板指涨1.87%，报2458.7点。沪深两市成交总额17836.95亿元，较前一个交易日放量约1092.27亿元。 •周一（2026年11月02日），恒生指数涨0.42%，恒生科技指数涨2.25%。券商股走强，中金公司涨近9%，广发证券涨超8%，招商证券、中信证券涨超5%；科网股多数活跃，小米集团涨超6%，阿里巴巴、腾讯控股涨超2%。 【今日新股】 今日1只新股上市，无新股申购。 新股上市： 皇冠新材，证券代码001381，发行价格16.98元/股，发行市盈率25.87倍；公司专注于研发、生产和销售工业级与电子级胶粘材料及功能性薄膜材料等功能性复合新材料,为汽车、消费电子、绿色能源、家电、万物互联、工业制造、居家生活等行业提供粘接解决方案。  【重要新闻】 【央行等三部门：股票回购增持再贷款政策由阶段性安排转为长期制度性安排 再贷款利率由1.25%降至1%】11月2日，中国人民银行、金融监管总局、中国证监会召开支持资本市场两项工具座谈会，会议提出，为维护资本市场稳定，提升市场韧性和信心，中国人民银行、金融监管总局、中国证监会将继续加强政策支持，进一步优化政策要素和实施细则，激励金融机构用好用足政策工具。适时开展证券、基金、保险公司互换便利操作，进一步增加参与机构数量，适当降低互换费率，优化质押和操作模式。股票回购增持再贷款政策由阶段性安排转为长期制度性安排，再贷款利率由1.25%降至1%；金融机构坚持市场化定价原则，在再贷款利率基础上合理加点并增加贷款投放。 【隔夜行情】 •周一（2026年11月02日），A股三大股指集体上涨，截至收盘，上证综指涨1.08%，报3638.03点；深证成指涨1.63%，报11010.68点；创业板指涨1.87%，报2458.7点。沪深两市成交总额17836.95亿元，较前一个交易日放量约1092.27亿元。 •周一（2026年11月02日），恒生指数涨0.42%，恒生科技指数涨2.25%。券商股走强，中金公司涨近9%，广发证券涨超8%，招商证券、中信证券涨超5%；科网股多数活跃，小米集团涨超6%，阿里巴巴、腾讯控股涨超2%。 【今日新股】 今日1只新股上市，无新股申购。 新股上市： 皇冠新材，证券代码001381，发行价格16.98元/股，发行市盈率25.87倍；公司专注于研发、生产和销售工业级与电子级胶粘材料及功能性薄膜材料等功能性复合新材料,为汽车、消费电子、绿色能源、家电、万物互联、工业制造、居家生活等行业提供粘接解决方案。  【重要新闻】 【央行等三部门：股票回购增持再贷款政策由阶段性安排转为长期制度性安排 再贷款利率由1.25%降至1%】11月2日，中国人民银行、金融监管总局、中国证监会召开支持资本市场两项工具座谈会，会议提出，为维护资本市场稳定，提升市场韧性和信心，中国人民银行、金融监管总局、中国证监会将继续加强政策支持，进一步优化政策要素和实施细则，激励金融机构用好用足政策工具。适时开展证券、基金、保险公司互换便利操作，进一步增加参与机构数量，适当降低互换费率，优化质押和操作模式。股票回购增持再贷款政策由阶段性安排转为长期制度性安排，再贷款利率由1.25%降至1%；金融机构坚持市场化定价原则，在再贷款利率基础上合理加点并增加贷款投放。

图片来源：界面图库 界面新闻记者 | 陈靖 11月2日，中国人民银行会同金融监管总局、中国证监会先后召开证券、基金、保险公司互换便利座谈会与股票回购增持再贷款座谈会，总结两项结构性货币政策工具运行成效，部署下一阶段政策优化落地工作。 同日，证监会有关部门负责人就稳市场稳预期相关工作答记者问，同步推出股份回购规则修订、权益产品供给扩容、融资融券逆周期调节等一揽子配套举措，从资金供给、基础制度、产品体系、交易机制多维度协同发力，支持资本市场健康稳定发展。 证监会指出，自2024年10月正式推出以来，两项定向支持资本市场的货币政策工具运作平稳，逆周期调节作用逐步显现。 证券、基金、保险公司互换便利方面，已开展两批次操作，累计28家证券公司和基金管理公司参与，当前工具余额为1050亿元，有效盘活了非银机构存量资产，充分发挥了行业机构的专业投资能力与市场带动效应。 股票回购增持再贷款方面，全市场已有902家上市公司披露1110单回购增持贷款公告，叠加中国国新、中国诚通两家国有资本运营公司的增持贷款申请，累计申请贷款额度上限约4400亿元，累计发放规模已超2800亿元，有效满足了上市公司市值管理的融资需求。 证监会明确了下一阶段工具优化的核心方向，政策支持力度进一步加码。 互换便利维度，第三批操作将于近期正式启动。证监会指出经机构申请、监管审核，已有31家证券公司和基金管理公司获准参与第三批互换便利操作，申请额度超过1000亿元。除扩大参与机构范围外，监管部门还将适当降低互换费率，优化质押规则与操作模式，进一步提升工具的吸引力与执行效率。证监会表示，将同步督促参与机构强化合规风控，充分发挥专业投资能力，助力资本市场稳定运行。 回购增持再贷款维度，政策定位实现根本性升级：由此前的阶段性安排转为长期制度性安排，同时将再贷款利率由1.25%下调至1%，进一步降低上市公司融资成本。监管部门要求金融机构坚持市场化定价原则，在再贷款利率基础上合理加点，持续加大贷款投放力度；证监会也将推动扩大政策覆盖面，引导更多权重指数公司、龙头科技企业落地标志性案例，督促已披露计划的公司加快回购实施进度。 证监会表示，作为市场内生稳定机制的重要组成部分，上市公司股份回购规模已持续创历史新高。数据显示，2024年至2026年前10个月，沪深两市累计披露回购计划金额、实际实施金额均较2021—2023年增长50%。2026年前10个月，两市共有645家上市公司披露700单合计2377亿元的股份回购计划，其中回购注销金额1150亿元，占比近50%；747家公司实际实施回购1345亿元，回购计划金额、实际回购金额、回购注销金额及占比均创下历史新高。 为进一步发挥回购的市场稳市功能，证监会近期拟对《上市公司股份回购规则》进行修订，重点优化护盘式回购制度，兼顾操作便利度与约束刚性。 具体调整包括四个方面：一是扩大适用情形，新增股价“破发”作为护盘式回购触发条件，同时取消“公司股票上市已满六个月”的限制，放开开盘和收盘集合竞价阶段的回购申报限制；二是强化主体责任，要求上市36个月内的公司触发护盘情形时，严格履行上市承诺中的稳定股价措施；三是明确超募资金使用要求，存在超募资金的上市公司触及护盘情形时需及时实施回购；四是建立回购专项基金机制，要求上市公司从年度现金分红、超募资金、护盘式回购股份减持收益中按比例提取资金，专项用于股份回购注销。 证监会表示，规则正式修订前，将协同相关部门引导重要指数成份股公司、龙头科技公司带头实施回购，持续发挥市值管理对市场信心的支撑作用。 在产品供给端，主动ETF等创新产品落地节奏快于预期。自今年6月官宣推出以来，基金公司申报踊跃，首批18只主动ETF于10月19日完成注册，10月23日启动募集。截至11月2日，首批产品合计募集资金超过350亿元，其中16只产品达到20亿元的单只募集规模上限并提前结束募集，市场反响良好。 证监会指出，下一步将引导已完成募集的18只主动ETF加快投资建仓，同时持续加大权益类基金产品的供给与创新力度，支持基金管理人逆周期布局。具体方向包括：推出更多细分赛道指数股票ETF，丰富场内投资工具；研究推出股债恒定比例等多资产指数基金，完善场外中低波动产品矩阵；鼓励基金管理人发行浮动费率基金，进一步强化基金管理人与持有人的利益绑定。 针对交易端的流动性调节，证监会明确将优化融资融券逆周期调节机制。2026年1月，沪深北交易所曾根据市场形势将融资保证金比例由80%上调至100%，有效减缓了杠杆风险的顺周期积累。当前市场融资余额与交易活跃度明显下降，整体杠杆水平趋于稳健，具备了适度优化的基础。 本次操作落地的时点，恰好对应市场阶段性低位。10月以来A股市场震荡加剧，主要指数持续走弱，上证指数最低下探至3574.27点，深证成指、创业板指、科创综指均创出阶段新低，单月科创综指、创业板指累计跌幅均超20%，市场情绪与流动性承压明显。天府立言金融研究院院长曾刚指出，此时推出增量操作，核心是释放维护资本市场稳定的明确信号，锚定市场预期。 南开大学金融发展研究院院长田利辉对界面新闻表示，此时启动新一轮招标，既可以完成存量资金的接续，避免资本市场流动性支持出现断档；同时也结合季末考核、税期扰动及跨年资金面布局预留了政策空间，体现了工具从应急式“救市”向机制化流动性安排的转向。 相较于前两次操作，第三批SFISF（证券、基金、保险公司互换便利）在供给端实现了机构与额度的双重扩容，费率下调也成为市场一致预期。 界面新闻统计，前两次SFISF操作参与机构均为20家，对应额度分别为500亿元、550亿元；本次获批参与的证券公司与基金公司达31家，申请额度超1000亿元，机构数量增长55%，额度规模已达首次操作的两倍以上。 招联首席经济学家、上海金融与发展实验室执行主任董希淼告诉界面新闻，机构扩容意味着政策将覆盖更多非银机构，进一步扩大稳定资金的辐射范围。 在田利辉看来，参与主体扩容的信号价值高于单纯的规模提升。前两次操作额度未完全用尽，说明工具的核心约束不在供给端，而在机构参与意愿与使用成本。本次将覆盖范围从头部机构向中型券商、公募基金延伸，本质是针对合格主体有限、抵押品适配性不足等摩擦因素做优化，有助于缓解非银体系内部的流动性分层问题，让资金更均衡地传导至市场。 费率端也存在进一步下行空间。公开信息显示，前两次操作的互换费率已从20个基点降至10个基点，市场普遍预期本次招标费率将继续下调。董希淼指出，若费率进一步落地，将直接降低机构的融资成本，提升持有权益资产的收益空间，进而增强机构入市意愿；目前该调整尚未官宣，最终水平需以招标结果为准。 作为国内首只定向支持资本市场的货币政策工具，SFISF的核心运作逻辑是“以券换券”，而非央行直接入市或投放基础货币。 中国首席经济学家论坛国际金融研究院资深研究员刘涛告诉界面新闻，该工具的运作分为两步：第一步，符合条件的机构以债券、股票型ETF、沪深300成分股等资产作为质押，从央行置换国债、中央银行票据等高等级流动性资产；第二步，机构以换入的高流动性资产在银行间市场融资加杠杆，资金定向用于股票、股票ETF的投资与做市。 这一模式的核心价值，是缓解非银机构“持有资产但缺乏流动性”的约束，避免市场下跌过程中出现被动抛售的负循环。通过盘活存量权益与债券资产，工具能够在不新增基础货币的前提下，降低机构权益投资的边际融资成本，增强市场承接能力。随着本次额度扩容，更多机构得以享受这一成本优势，撬动增量资金入市的杠杆效应也将进一步放大。 德邦证券首席经济学家、研究所所长程强告诉界面新闻，当前市场聚焦的政策信号，充分体现监管层稳市场、稳预期的鲜明导向，意味着逆周期调节工具箱正加快协同发力。这一系列信号不止是资金托底，更向市场传递明确的稳定预期，对修复市场情绪、提振投资者信心具备重要价值，能够有效打破当下负向情绪循环，为估值回归合理区间创造条件。 若后续政策工具落地，短期可缓释流动性压力、遏制非理性抛售，稳住市场运行节奏；中期将改善整体风险偏好，推动投资者重估A 股资产性价比；长期则为宏观基本面修复、产业红利释放营造平稳环境。随着政策效能持续释放，叠加经济内生动力逐步改善，A 股有望迎来估值修复行情，坚定看好其中长期配置价值。 爱建证券有限责任公司首席策略分析师薛威告诉界面新闻，在全球算力投资仍处景气周期、海外云厂商资本开支持续增长的背景下，科技股基本面依然强势，加上此前调整使得其估值压力显著消化，在资金面改善的助力下，市场风险偏好有望迎来修复。我们持续看好指数层面的企稳回升机会，同时在AI应用迎来拓展的时代背景下，持续关注AI应用给诸多行业带来赋能的投资机遇。总的来说，金融主管部门加大资本市场支持力度，稳定了市场信心的同时，也有效改善了市场资金面，市场将迎来指数层面的修复，AI应用赋能有望成为新的投资主线。 图片来源：界面图库 界面新闻记者 | 陈靖 11月2日，中国人民银行会同金融监管总局、中国证监会先后召开证券、基金、保险公司互换便利座谈会与股票回购增持再贷款座谈会，总结两项结构性货币政策工具运行成效，部署下一阶段政策优化落地工作。 同日，证监会有关部门负责人就稳市场稳预期相关工作答记者问，同步推出股份回购规则修订、权益产品供给扩容、融资融券逆周期调节等一揽子配套举措，从资金供给、基础制度、产品体系、交易机制多维度协同发力，支持资本市场健康稳定发展。 证监会指出，自2024年10月正式推出以来，两项定向支持资本市场的货币政策工具运作平稳，逆周期调节作用逐步显现。 证券、基金、保险公司互换便利方面，已开展两批次操作，累计28家证券公司和基金管理公司参与，当前工具余额为1050亿元，有效盘活了非银机构存量资产，充分发挥了行业机构的专业投资能力与市场带动效应。 股票回购增持再贷款方面，全市场已有902家上市公司披露1110单回购增持贷款公告，叠加中国国新、中国诚通两家国有资本运营公司的增持贷款申请，累计申请贷款额度上限约4400亿元，累计发放规模已超2800亿元，有效满足了上市公司市值管理的融资需求。 证监会明确了下一阶段工具优化的核心方向，政策支持力度进一步加码。 互换便利维度，第三批操作将于近期正式启动。证监会指出经机构申请、监管审核，已有31家证券公司和基金管理公司获准参与第三批互换便利操作，申请额度超过1000亿元。除扩大参与机构范围外，监管部门还将适当降低互换费率，优化质押规则与操作模式，进一步提升工具的吸引力与执行效率。证监会表示，将同步督促参与机构强化合规风控，充分发挥专业投资能力，助力资本市场稳定运行。 回购增持再贷款维度，政策定位实现根本性升级：由此前的阶段性安排转为长期制度性安排，同时将再贷款利率由1.25%下调至1%，进一步降低上市公司融资成本。监管部门要求金融机构坚持市场化定价原则，在再贷款利率基础上合理加点，持续加大贷款投放力度；证监会也将推动扩大政策覆盖面，引导更多权重指数公司、龙头科技企业落地标志性案例，督促已披露计划的公司加快回购实施进度。 证监会表示，作为市场内生稳定机制的重要组成部分，上市公司股份回购规模已持续创历史新高。数据显示，2024年至2026年前10个月，沪深两市累计披露回购计划金额、实际实施金额均较2021—2023年增长50%。2026年前10个月，两市共有645家上市公司披露700单合计2377亿元的股份回购计划，其中回购注销金额1150亿元，占比近50%；747家公司实际实施回购1345亿元，回购计划金额、实际回购金额、回购注销金额及占比均创下历史新高。 为进一步发挥回购的市场稳市功能，证监会近期拟对《上市公司股份回购规则》进行修订，重点优化护盘式回购制度，兼顾操作便利度与约束刚性。 具体调整包括四个方面：一是扩大适用情形，新增股价“破发”作为护盘式回购触发条件，同时取消“公司股票上市已满六个月”的限制，放开开盘和收盘集合竞价阶段的回购申报限制；二是强化主体责任，要求上市36个月内的公司触发护盘情形时，严格履行上市承诺中的稳定股价措施；三是明确超募资金使用要求，存在超募资金的上市公司触及护盘情形时需及时实施回购；四是建立回购专项基金机制，要求上市公司从年度现金分红、超募资金、护盘式回购股份减持收益中按比例提取资金，专项用于股份回购注销。 证监会表示，规则正式修订前，将协同相关部门引导重要指数成份股公司、龙头科技公司带头实施回购，持续发挥市值管理对市场信心的支撑作用。 在产品供给端，主动ETF等创新产品落地节奏快于预期。自今年6月官宣推出以来，基金公司申报踊跃，首批18只主动ETF于10月19日完成注册，10月23日启动募集。截至11月2日，首批产品合计募集资金超过350亿元，其中16只产品达到20亿元的单只募集规模上限并提前结束募集，市场反响良好。 证监会指出，下一步将引导已完成募集的18只主动ETF加快投资建仓，同时持续加大权益类基金产品的供给与创新力度，支持基金管理人逆周期布局。具体方向包括：推出更多细分赛道指数股票ETF，丰富场内投资工具；研究推出股债恒定比例等多资产指数基金，完善场外中低波动产品矩阵；鼓励基金管理人发行浮动费率基金，进一步强化基金管理人与持有人的利益绑定。 针对交易端的流动性调节，证监会明确将优化融资融券逆周期调节机制。2026年1月，沪深北交易所曾根据市场形势将融资保证金比例由80%上调至100%，有效减缓了杠杆风险的顺周期积累。当前市场融资余额与交易活跃度明显下降，整体杠杆水平趋于稳健，具备了适度优化的基础。 本次操作落地的时点，恰好对应市场阶段性低位。10月以来A股市场震荡加剧，主要指数持续走弱，上证指数最低下探至3574.27点，深证成指、创业板指、科创综指均创出阶段新低，单月科创综指、创业板指累计跌幅均超20%，市场情绪与流动性承压明显。天府立言金融研究院院长曾刚指出，此时推出增量操作，核心是释放维护资本市场稳定的明确信号，锚定市场预期。 南开大学金融发展研究院院长田利辉对界面新闻表示，此时启动新一轮招标，既可以完成存量资金的接续，避免资本市场流动性支持出现断档；同时也结合季末考核、税期扰动及跨年资金面布局预留了政策空间，体现了工具从应急式“救市”向机制化流动性安排的转向。 相较于前两次操作，第三批SFISF（证券、基金、保险公司互换便利）在供给端实现了机构与额度的双重扩容，费率下调也成为市场一致预期。 界面新闻统计，前两次SFISF操作参与机构均为20家，对应额度分别为500亿元、550亿元；本次获批参与的证券公司与基金公司达31家，申请额度超1000亿元，机构数量增长55%，额度规模已达首次操作的两倍以上。 招联首席经济学家、上海金融与发展实验室执行主任董希淼告诉界面新闻，机构扩容意味着政策将覆盖更多非银机构，进一步扩大稳定资金的辐射范围。 在田利辉看来，参与主体扩容的信号价值高于单纯的规模提升。前两次操作额度未完全用尽，说明工具的核心约束不在供给端，而在机构参与意愿与使用成本。本次将覆盖范围从头部机构向中型券商、公募基金延伸，本质是针对合格主体有限、抵押品适配性不足等摩擦因素做优化，有助于缓解非银体系内部的流动性分层问题，让资金更均衡地传导至市场。 费率端也存在进一步下行空间。公开信息显示，前两次操作的互换费率已从20个基点降至10个基点，市场普遍预期本次招标费率将继续下调。董希淼指出，若费率进一步落地，将直接降低机构的融资成本，提升持有权益资产的收益空间，进而增强机构入市意愿；目前该调整尚未官宣，最终水平需以招标结果为准。 作为国内首只定向支持资本市场的货币政策工具，SFISF的核心运作逻辑是“以券换券”，而非央行直接入市或投放基础货币。 中国首席经济学家论坛国际金融研究院资深研究员刘涛告诉界面新闻，该工具的运作分为两步：第一步，符合条件的机构以债券、股票型ETF、沪深300成分股等资产作为质押，从央行置换国债、中央银行票据等高等级流动性资产；第二步，机构以换入的高流动性资产在银行间市场融资加杠杆，资金定向用于股票、股票ETF的投资与做市。 这一模式的核心价值，是缓解非银机构“持有资产但缺乏流动性”的约束，避免市场下跌过程中出现被动抛售的负循环。通过盘活存量权益与债券资产，工具能够在不新增基础货币的前提下，降低机构权益投资的边际融资成本，增强市场承接能力。随着本次额度扩容，更多机构得以享受这一成本优势，撬动增量资金入市的杠杆效应也将进一步放大。 德邦证券首席经济学家、研究所所长程强告诉界面新闻，当前市场聚焦的政策信号，充分体现监管层稳市场、稳预期的鲜明导向，意味着逆周期调节工具箱正加快协同发力。这一系列信号不止是资金托底，更向市场传递明确的稳定预期，对修复市场情绪、提振投资者信心具备重要价值，能够有效打破当下负向情绪循环，为估值回归合理区间创造条件。 若后续政策工具落地，短期可缓释流动性压力、遏制非理性抛售，稳住市场运行节奏；中期将改善整体风险偏好，推动投资者重估A 股资产性价比；长期则为宏观基本面修复、产业红利释放营造平稳环境。随着政策效能持续释放，叠加经济内生动力逐步改善，A 股有望迎来估值修复行情，坚定看好其中长期配置价值。 爱建证券有限责任公司首席策略分析师薛威告诉界面新闻，在全球算力投资仍处景气周期、海外云厂商资本开支持续增长的背景下，科技股基本面依然强势，加上此前调整使得其估值压力显著消化，在资金面改善的助力下，市场风险偏好有望迎来修复。我们持续看好指数层面的企稳回升机会，同时在AI应用迎来拓展的时代背景下，持续关注AI应用给诸多行业带来赋能的投资机遇。总的来说，金融主管部门加大资本市场支持力度，稳定了市场信心的同时，也有效改善了市场资金面，市场将迎来指数层面的修复，AI应用赋能有望成为新的投资主线。

图片来源：界面图库 界面新闻记者 | 穆玥 近日，有关“知名游资交易猿1.7倍杠杆豪赌东山精密爆仓”的消息引发市场关注。 传闻细节是，交易猿管理的某只产品净值从4跌到了1.2，三个月跌去七成，原因是其在东山精密（002384.SZ）200元上方用1.7倍杠杆重仓。 公开资料显示，交易猿曾在2020到2021年期间重仓多只市场龙头股，一年多时间资金从百万级膨胀到数亿元，并因在游戏论坛晒出实盘交割单而一战成名，业内把他的打法归结成12个字：重仓单票、半路介入、只做主线，其曾经的常用席位是华泰证券天津东丽开发区二纬路。之后，据媒体此前报道，交易猿转战私募领域，先是加盟友山基金发行以“交易猿”命名的产品“友山友贤551交易猿股票型”，后又加入飒露紫私募，目前公开身份为“飒露紫550毛毛”的基金经理全龙。 中基协公示信息显示，全龙的基金从业资格证书自2021年9月2日起备案至友山基金，直到2023年3月2日从该公司注销，随后又自2023年3月9日以来一直备案在飒露紫私募。 界面新闻致电飒露紫私募求证全龙与网传知名游资交易猿是否为同一人，对方表示无可奉告。针对同一问题，友山基金相关人士则回复称“不知道”。 不过，界面新闻注意到，“飒露紫550毛毛”确实曾重仓押注东山精密。 Wind数据显示，截至2026年中报，“飒露紫550毛毛”并未出现在东山精密前十大流通股东中；截至2026年7月20日，该产品位列东山精密第八大流通股东，持股数量为670.69万股，期末持仓参考市值达14.6亿元；截至2026年三季报，“飒露紫550毛毛”的持股数量增加至836.86万股，期末持仓参考市值为14.01亿元。 东山精密主要从事电子电路、光模块（含光芯片）、精密组件、光电显示模组的全球设计、生产和销售，今年前三季度公司实现净利润52.89亿元，同比增长332.34%。股价方面，在今年7月15日盘中创出历史新高280.08元/股以后，东山精密开始一路下跌，截至10月30日收盘价为86.06元/股，区间跌幅高达69.27%。 结合上述数据来看，在东山精密三季度股价下跌过程中，“飒露紫550毛毛”曾一度选择继续加仓。 界面新闻注意到，在“爆仓”传闻之前，私募圈流传的据称是全龙于10月19日发布的有关“飒露紫550毛毛”的投资者交流信也曾引发关注。 全龙在信中表示：“无论如何，这次的损失确实太大了。没有判断到本轮流动性危机和科技股走势，全是我的责任，作为基金经理，这是很难被原谅的，对不住大家。” 致歉的同时，全龙依然看好科技股的前景，并表示：“审视目前手里的持仓，这个位置也没必要走了，技术上要等一个大级别的反弹再看，其实整个行业景气度依旧很好，如果再起一波，也有反转的可能。” 有市场人士对界面新闻分析称，如果全龙如传言中一样在高位动用了1.7倍杠杆重仓东山精密，并且近期一直没有减仓操作的话，确实存在爆仓的可能。不过，当前有关其杠杆比例、具体调仓动向以及是否追加保证金等情况，均缺乏更多的可靠数据支撑，因此“爆仓”的说法仍然有待进一步验证。 “抛开爆仓与否不谈，拿投资人的钱去重仓豪赌明显处于历史高位的单一个股，这种做法本身就是非常不合理和不负责任的，也反映出相关私募的决策流程和风控体系都存在明显的不足。”该市场人士对界面新闻表示。 根据中基协公示信息，飒露紫私募成立于2015年12月，2017年2月完成登记备案，拥有20名全职员工，目前管理规模为10-20亿元区间。全龙于2023年3月加入飒露紫私募，“飒露紫550毛毛”也于当月成立并完成登记备案。 根据天眼查APP数据，2016年7月，飒露紫私募由马永健和石泽彬分别持股91%和9%；2023年12月，江洋新进为该股持股48%的股东，石泽彬和马永健的持股比例分别为51%和1%；2025年8月，石泽彬、江洋和马永健的持股分别调整为51%、29%和20%。 不过，界面新闻注意到，目前飒露紫私募在中基协公示页面显示的出资人仍仅为马永健和石泽彬，认缴比例分别为91和9%，公司实际控制人也仍显示为马永健。 飒露紫私募曾在2026年9月22日向中基协提交“主体资格证明文件及相关内容变更，出资人变更，实际控制人/第一大股东变更，董监高及投资人员信息变更，管理人登记法律意见书变更”的申请，不过目前变更状态显示为“退回补正”。 飒露紫私募旗下一共备案过62只私募产品，其中49只已经提前清算、1只正常清算，目前有12只仍在运作。自2023年10月以来，该公司已经有连续三年多没有备案过新产品。 界面新闻注意到，全龙任职的上一家私募友山基金，曾因旗下产品“友山友贤551交易猿股票型”（下称：551基金）在运作过程中存在多项违规行为被中基协公开谴责。 根据中基协披露的相关处罚决定书，友山基金存在的违规行为主要有三项：一是未按合同约定向投资者进行信息披露，公司承认“551基金的投资者信息披露查询账号开立率未能满足相关要求”，导致部分投资者无法看到基金产品的季报、年报等信息；二是募集程序不规范，个别投资者向协会投诉反映，其在提出赎回551基金份额需求时，友山基金才向其进行了销售高风险产品所应进行的风险告知、警示的录音录像工作，距离投资者认购份额时已隔一年半；三是内控机制不健全，友山基金在通过551基金购买九安医疗（002432.SZ）、翠微股份（603123.SH）两只股票时，违反了交易所大额申报、连续申报相关规定，并且在收到监管提示函提示“翠微股份近期频繁异动，存在交易风险，交易所将对该股票的异常交易行为从严认定”以后，友山基金仍在2022年2月14日大额申报交易翠微股份，成交金额约2999.75万元。 实际上，除飒露紫私募以外，近期锐方私募也曾重仓押注东山精密。 不过，与飒露紫私募不同的是，在东山精密股价一路走低的情况下，锐方私募进行了减仓。 根据Wind数据，截至2026年中报，锐方私募旗下产品“锐方红岸三号”新进为东山精密第七大流通股东，持股数量为723.69万股，期末持仓参考市值为18.99亿元；截至7月20日，该产品的持仓数量下降至710.81万股，期末持仓参考市值为15.48亿元；截至2026年三季报，该产品已经退出东山精密前十大流通股东之列。 中基协公示信息显示，锐方私募成立于2020年5月，2021年3月完成登记备案，拥有全职员工10人，目前管理规模为20-50亿元区间。 图片来源：界面图库 界面新闻记者 | 穆玥 近日，有关“知名游资交易猿1.7倍杠杆豪赌东山精密爆仓”的消息引发市场关注。 传闻细节是，交易猿管理的某只产品净值从4跌到了1.2，三个月跌去七成，原因是其在东山精密（002384.SZ）200元上方用1.7倍杠杆重仓。 公开资料显示，交易猿曾在2020到2021年期间重仓多只市场龙头股，一年多时间资金从百万级膨胀到数亿元，并因在游戏论坛晒出实盘交割单而一战成名，业内把他的打法归结成12个字：重仓单票、半路介入、只做主线，其曾经的常用席位是华泰证券天津东丽开发区二纬路。之后，据媒体此前报道，交易猿转战私募领域，先是加盟友山基金发行以“交易猿”命名的产品“友山友贤551交易猿股票型”，后又加入飒露紫私募，目前公开身份为“飒露紫550毛毛”的基金经理全龙。 中基协公示信息显示，全龙的基金从业资格证书自2021年9月2日起备案至友山基金，直到2023年3月2日从该公司注销，随后又自2023年3月9日以来一直备案在飒露紫私募。 界面新闻致电飒露紫私募求证全龙与网传知名游资交易猿是否为同一人，对方表示无可奉告。针对同一问题，友山基金相关人士则回复称“不知道”。 不过，界面新闻注意到，“飒露紫550毛毛”确实曾重仓押注东山精密。 Wind数据显示，截至2026年中报，“飒露紫550毛毛”并未出现在东山精密前十大流通股东中；截至2026年7月20日，该产品位列东山精密第八大流通股东，持股数量为670.69万股，期末持仓参考市值达14.6亿元；截至2026年三季报，“飒露紫550毛毛”的持股数量增加至836.86万股，期末持仓参考市值为14.01亿元。 东山精密主要从事电子电路、光模块（含光芯片）、精密组件、光电显示模组的全球设计、生产和销售，今年前三季度公司实现净利润52.89亿元，同比增长332.34%。股价方面，在今年7月15日盘中创出历史新高280.08元/股以后，东山精密开始一路下跌，截至10月30日收盘价为86.06元/股，区间跌幅高达69.27%。 结合上述数据来看，在东山精密三季度股价下跌过程中，“飒露紫550毛毛”曾一度选择继续加仓。 界面新闻注意到，在“爆仓”传闻之前，私募圈流传的据称是全龙于10月19日发布的有关“飒露紫550毛毛”的投资者交流信也曾引发关注。 全龙在信中表示：“无论如何，这次的损失确实太大了。没有判断到本轮流动性危机和科技股走势，全是我的责任，作为基金经理，这是很难被原谅的，对不住大家。” 致歉的同时，全龙依然看好科技股的前景，并表示：“审视目前手里的持仓，这个位置也没必要走了，技术上要等一个大级别的反弹再看，其实整个行业景气度依旧很好，如果再起一波，也有反转的可能。” 有市场人士对界面新闻分析称，如果全龙如传言中一样在高位动用了1.7倍杠杆重仓东山精密，并且近期一直没有减仓操作的话，确实存在爆仓的可能。不过，当前有关其杠杆比例、具体调仓动向以及是否追加保证金等情况，均缺乏更多的可靠数据支撑，因此“爆仓”的说法仍然有待进一步验证。 “抛开爆仓与否不谈，拿投资人的钱去重仓豪赌明显处于历史高位的单一个股，这种做法本身就是非常不合理和不负责任的，也反映出相关私募的决策流程和风控体系都存在明显的不足。”该市场人士对界面新闻表示。 根据中基协公示信息，飒露紫私募成立于2015年12月，2017年2月完成登记备案，拥有20名全职员工，目前管理规模为10-20亿元区间。全龙于2023年3月加入飒露紫私募，“飒露紫550毛毛”也于当月成立并完成登记备案。 根据天眼查APP数据，2016年7月，飒露紫私募由马永健和石泽彬分别持股91%和9%；2023年12月，江洋新进为该股持股48%的股东，石泽彬和马永健的持股比例分别为51%和1%；2025年8月，石泽彬、江洋和马永健的持股分别调整为51%、29%和20%。 不过，界面新闻注意到，目前飒露紫私募在中基协公示页面显示的出资人仍仅为马永健和石泽彬，认缴比例分别为91和9%，公司实际控制人也仍显示为马永健。 飒露紫私募曾在2026年9月22日向中基协提交“主体资格证明文件及相关内容变更，出资人变更，实际控制人/第一大股东变更，董监高及投资人员信息变更，管理人登记法律意见书变更”的申请，不过目前变更状态显示为“退回补正”。 飒露紫私募旗下一共备案过62只私募产品，其中49只已经提前清算、1只正常清算，目前有12只仍在运作。自2023年10月以来，该公司已经有连续三年多没有备案过新产品。 界面新闻注意到，全龙任职的上一家私募友山基金，曾因旗下产品“友山友贤551交易猿股票型”（下称：551基金）在运作过程中存在多项违规行为被中基协公开谴责。 根据中基协披露的相关处罚决定书，友山基金存在的违规行为主要有三项：一是未按合同约定向投资者进行信息披露，公司承认“551基金的投资者信息披露查询账号开立率未能满足相关要求”，导致部分投资者无法看到基金产品的季报、年报等信息；二是募集程序不规范，个别投资者向协会投诉反映，其在提出赎回551基金份额需求时，友山基金才向其进行了销售高风险产品所应进行的风险告知、警示的录音录像工作，距离投资者认购份额时已隔一年半；三是内控机制不健全，友山基金在通过551基金购买九安医疗（002432.SZ）、翠微股份（603123.SH）两只股票时，违反了交易所大额申报、连续申报相关规定，并且在收到监管提示函提示“翠微股份近期频繁异动，存在交易风险，交易所将对该股票的异常交易行为从严认定”以后，友山基金仍在2022年2月14日大额申报交易翠微股份，成交金额约2999.75万元。 实际上，除飒露紫私募以外，近期锐方私募也曾重仓押注东山精密。 不过，与飒露紫私募不同的是，在东山精密股价一路走低的情况下，锐方私募进行了减仓。 根据Wind数据，截至2026年中报，锐方私募旗下产品“锐方红岸三号”新进为东山精密第七大流通股东，持股数量为723.69万股，期末持仓参考市值为18.99亿元；截至7月20日，该产品的持仓数量下降至710.81万股，期末持仓参考市值为15.48亿元；截至2026年三季报，该产品已经退出东山精密前十大流通股东之列。 中基协公示信息显示，锐方私募成立于2020年5月，2021年3月完成登记备案，拥有全职员工10人，目前管理规模为20-50亿元区间。

——大事—— 科力远：因涉嫌信息披露违法违规，证监会决定对公司及控股股东立案 科力远11月2日公告，公司及控股股东湖南科力远高技术集团有限公司于今日分别收到中国证券监督管理委员会下发的《立案告知书》，因涉嫌信息披露违法违规，中国证监会决定对公司及控股股东科力远集团立案。 万辰集团：因涉嫌信息披露违法违规，证监会决定对公司立案 万辰集团11月2日公告，公司收到中国证监会下发的《立案告知书》，因涉嫌未及时履行关联交易临时信息披露义务等信息披露违法违规事项，根据《中华人民共和国证券法》《中华人民共和国行政处罚法》等法律法规，中国证监会决定对公司立案。 华塑控股：公司及相关责任人收到四川证监局行政监管措施决定书 华塑控股11月2日公告，公司收到四川证监局下发的《关于对华塑控股股份有限公司、杨建安、段静采取出具警示函措施的决定》。公司于2026年10月9日披露《关于收购股权暨签署股权转让协议的进展公告》。经查，公司将带修订痕迹文本对外披露，影响信息披露质量和严肃性，反映出公司信息披露内部管理存在问题。公司董事长杨建安、董秘段静对公司上述信息披露行为负有主要责任。四川证监局决定对公司及杨建安、段静采取出具警示函的监督管理措施，并记入证券期货市场诚信档案。 通灵股份：因关联方非经营性资金占用问题，公司及相关责任人收警示函 通灵股份11月2日公告，公司于近日收到江苏证监局下发的《江苏证监局关于对江苏通灵电器股份有限公司、镇江尚昆商务咨询有限公司、严荣飞采取出具警示函措施的决定》（2026134号）。经查，公司关联方镇江尚昆商务咨询有限公司于2026年4月8日至2026年4月13日通过有偿拆借资金方式占用公司资金，构成关联方非经营性资金占用，公司未及时履行关联交易审议程序和信息披露义务。 ——业绩—— 江铃汽车：10月汽车销量35688辆，同比增长7.35% 江铃汽车11月2日公告，2026年10月公司汽车销量为35,688辆，同比增长7.35；产量为35,163辆，同比增长4.44。 ——公司经营—— 漫步者：张文昇辞任董事、副总裁 漫步者11月2日公告，公司董事会收到董事、副总裁张文昇的书面辞职报告。张文昇因个人原因申请辞去董事、副总裁等职务，辞职后不再担任公司任何职务。 弘信电子：聘任杨桢为副总经理 弘信电子11月2日公告，经公司总经理提名及董事会提名委员会审查通过，董事会同意聘任杨桢为公司副总经理，任期自董事会审议通过之日起至第五届董事会任期届满时止。 ——增减持—— 新强联：控股股东、实际控制人肖高强拟增持5000万元-1亿元公司股份 新强联11月2日公告，控股股东、实际控制人肖高强计划自公告披露之日起3个月内，通过深圳证券交易所交易系统以集中竞价、大宗交易等方式增持公司股份，拟增持金额不低于5000万元且不高于1亿元。本次增持不设价格区间，增持资金来源为自有或自筹资金。增持主体承诺在增持计划实施期间及法定期限内不减持所持有的公司股份。 湖北能源：控股股东三峡集团拟增持4亿元-8亿元公司股份 湖北能源11月2日公告，控股股东中国长江三峡集团有限公司计划自公告披露之日起6个月内，通过集中竞价、大宗交易等交易方式增持公司股份，增持金额不低于4亿元，不超过8亿元，本次增持不设价格区间，增持资金来源为三峡集团自有资金或自筹资金。三峡集团承诺在本次增持计划实施期间及法定期限内不减持其所持有的公司股份，并将在实施期限内完成本次增持计划。 协创数据：控股股东协创智慧拟增持5亿元-10亿元公司股份 协创数据11月2日公告，控股股东协创智慧科技有限公司计划自公告披露之日起6个月内，通过集中竞价交易、大宗交易等方式增持公司股份，增持金额不低于5亿元且不超过10亿元，本次增持不设价格区间，增持资金来源为自有资金及自筹资金。协创智慧承诺在增持期间及法定期限内不减持其所持有的公司股份。 ——回购—— 华懋科技：拟6000万元-1.2亿元回购公司股份，回购价不超102元/股 华懋科技11月2日公告，拟以集中竞价交易方式回购公司股份，回购总金额不低于6000万元且不超过1.2亿元。回购价格不超过102元股。回购股份将用于转换公司发行的可转债。回购期限为自董事会审议通过回购方案之日起12个月内。 杰创智能：拟2000万元-4000万元回购公司股份，回购价不超78.05元/股 杰创智能11月2日公告，拟以集中竞价交易方式回购公司股份，回购总金额不低于2000万元且不超过4000万元。回购价格不超过78.05元股。回购股份将用于实施股权激励或员工持股计划。回购期限为自董事会审议通过回购股份方案之日起3个月内。 广合科技：拟1亿元-2亿元回购公司股份，回购价不超237元/股 广合科技11月2日公告，拟以集中竞价交易方式回购公司股份，回购总金额不低于1亿元且不超过2亿元。回购价格不超过237元股。回购股份将用于股权激励或员工持股计划。回购期限为自董事会审议通过回购股份方案之日起12个月内。 弘信电子：拟3亿元-6亿元回购公司股份，回购价不超51元/股 弘信电子11月2日公告，拟以集中竞价交易方式回购公司股份，回购总金额不低于3亿元且不超过6亿元。回购价格不超过51元股。回购股份将用于员工持股计划或者股权激励。回购期限为自董事会审议通过回购股份方案之日起12个月内。 高测股份：控股股东提议回购1.5亿元-3亿元公司股份 高测股份11月2日公告，公司控股股东、实际控制人、董事长张顼提议公司以自有资金及自筹资金通过上海证券交易所交易系统以集中竞价交易方式回购公司已发行的部分人民币普通股（A股）股票，用于员工持股计划或股权激励、维护公司价值及股东权益。回购资金总额不低于1.5亿元（含），不超过3亿元（含）。回购价格不高于公司董事会通过回购决议前30个交易日公司股票交易均价的150，具体以董事会审议通过的回购股份方案为准。 帝奥微：拟5000万元-1亿元回购公司股份，回购价不超56元/股 帝奥微11月2日公告，拟以集中竞价交易方式回购公司股份，回购总金额不低于5000万元且不超过1亿元。回购价格不超过56元股。回购股份将用于依法注销并相应减少注册资本。回购期限为自股东会审议通过本次回购股份方案之日起12个月内。 航天环宇：控股股东提议回购2000万元-4000万元公司股份 航天环宇11月2日公告，公司控股股东、实际控制人之一、董事长兼总经理李完小提议公司使用首次公开发行人民币普通股取得的部分超募资金通过上海证券交易所交易系统以集中竞价交易方式回购公司已发行的部分人民币普通股（A股），回购的股份拟用于员工持股计划或股权激励，或减少注册资本，或用于维护公司价值及股东权益，回购资金总额不低于2000万元（含），不超过4000万元（含）。 荣昌生物：拟3000万元-6000万元回购公司股份，回购价不超131元/股 荣昌生物11月2日公告，公司董事会审议通过2026年第二次以集中竞价交易方式回购公司A股股份方案，回购金额不低于3000万元且不超过6000万元，回购价格不超过131元股，资金来源为自有资金和或自筹资金，回购股份将用于维护公司价值及股东权益。 春秋电子：董事长提议回购4000万元-8000万元公司股份 春秋电子11月2日公告，公司董事长薛革文提议公司以4000万元—8000万元回购股份，拟用于股权激励员工持股计划。 创世纪：实控人提议回购1亿元-2亿元公司股份 创世纪11月2日公告，公司实际控制人、董事长、总经理夏军提议公司使用自有资金和自筹资金通过深圳证券交易所交易系统以集中竞价交易方式回购公司已发行的部分人民币普通股（A股）股票，回购股份将用于员工持股计划或股权激励，回购资金总额不低于1亿元（含），不超过2亿元（含）。回购股份价格上限不高于公司董事会审议通过回购方案决议前30个交易日公司股票交易均价的150，具体以董事会审议通过的回购方案为准。 无锡振华：实控人提议回购2500万元-5000万元公司股份 无锡振华11月2日公告，公司实际控制人钱金祥、钱犇提议公司使用自有资金通过上海证券交易所股票交易系统以集中竞价交易方式回购公司已发行的部分人民币普通股（A股）股票，回购股份将全部用于公司股权激励或员工持股计划，回购资金总额不低于2500万元，不超过5000万元。回购价格不超过董事会通过回购决议前30个交易日公司股票交易均价的150，具体以董事会审议通过的回购方案为准。 ——大事—— 科力远：因涉嫌信息披露违法违规，证监会决定对公司及控股股东立案 科力远11月2日公告，公司及控股股东湖南科力远高技术集团有限公司于今日分别收到中国证券监督管理委员会下发的《立案告知书》，因涉嫌信息披露违法违规，中国证监会决定对公司及控股股东科力远集团立案。 万辰集团：因涉嫌信息披露违法违规，证监会决定对公司立案 万辰集团11月2日公告，公司收到中国证监会下发的《立案告知书》，因涉嫌未及时履行关联交易临时信息披露义务等信息披露违法违规事项，根据《中华人民共和国证券法》《中华人民共和国行政处罚法》等法律法规，中国证监会决定对公司立案。 华塑控股：公司及相关责任人收到四川证监局行政监管措施决定书 华塑控股11月2日公告，公司收到四川证监局下发的《关于对华塑控股股份有限公司、杨建安、段静采取出具警示函措施的决定》。公司于2026年10月9日披露《关于收购股权暨签署股权转让协议的进展公告》。经查，公司将带修订痕迹文本对外披露，影响信息披露质量和严肃性，反映出公司信息披露内部管理存在问题。公司董事长杨建安、董秘段静对公司上述信息披露行为负有主要责任。四川证监局决定对公司及杨建安、段静采取出具警示函的监督管理措施，并记入证券期货市场诚信档案。 通灵股份：因关联方非经营性资金占用问题，公司及相关责任人收警示函 通灵股份11月2日公告，公司于近日收到江苏证监局下发的《江苏证监局关于对江苏通灵电器股份有限公司、镇江尚昆商务咨询有限公司、严荣飞采取出具警示函措施的决定》（2026134号）。经查，公司关联方镇江尚昆商务咨询有限公司于2026年4月8日至2026年4月13日通过有偿拆借资金方式占用公司资金，构成关联方非经营性资金占用，公司未及时履行关联交易审议程序和信息披露义务。 ——业绩—— 江铃汽车：10月汽车销量35688辆，同比增长7.35% 江铃汽车11月2日公告，2026年10月公司汽车销量为35,688辆，同比增长7.35；产量为35,163辆，同比增长4.44。 ——公司经营—— 漫步者：张文昇辞任董事、副总裁 漫步者11月2日公告，公司董事会收到董事、副总裁张文昇的书面辞职报告。张文昇因个人原因申请辞去董事、副总裁等职务，辞职后不再担任公司任何职务。 弘信电子：聘任杨桢为副总经理 弘信电子11月2日公告，经公司总经理提名及董事会提名委员会审查通过，董事会同意聘任杨桢为公司副总经理，任期自董事会审议通过之日起至第五届董事会任期届满时止。 ——增减持—— 新强联：控股股东、实际控制人肖高强拟增持5000万元-1亿元公司股份 新强联11月2日公告，控股股东、实际控制人肖高强计划自公告披露之日起3个月内，通过深圳证券交易所交易系统以集中竞价、大宗交易等方式增持公司股份，拟增持金额不低于5000万元且不高于1亿元。本次增持不设价格区间，增持资金来源为自有或自筹资金。增持主体承诺在增持计划实施期间及法定期限内不减持所持有的公司股份。 湖北能源：控股股东三峡集团拟增持4亿元-8亿元公司股份 湖北能源11月2日公告，控股股东中国长江三峡集团有限公司计划自公告披露之日起6个月内，通过集中竞价、大宗交易等交易方式增持公司股份，增持金额不低于4亿元，不超过8亿元，本次增持不设价格区间，增持资金来源为三峡集团自有资金或自筹资金。三峡集团承诺在本次增持计划实施期间及法定期限内不减持其所持有的公司股份，并将在实施期限内完成本次增持计划。 协创数据：控股股东协创智慧拟增持5亿元-10亿元公司股份 协创数据11月2日公告，控股股东协创智慧科技有限公司计划自公告披露之日起6个月内，通过集中竞价交易、大宗交易等方式增持公司股份，增持金额不低于5亿元且不超过10亿元，本次增持不设价格区间，增持资金来源为自有资金及自筹资金。协创智慧承诺在增持期间及法定期限内不减持其所持有的公司股份。 ——回购—— 华懋科技：拟6000万元-1.2亿元回购公司股份，回购价不超102元/股 华懋科技11月2日公告，拟以集中竞价交易方式回购公司股份，回购总金额不低于6000万元且不超过1.2亿元。回购价格不超过102元股。回购股份将用于转换公司发行的可转债。回购期限为自董事会审议通过回购方案之日起12个月内。 杰创智能：拟2000万元-4000万元回购公司股份，回购价不超78.05元/股 杰创智能11月2日公告，拟以集中竞价交易方式回购公司股份，回购总金额不低于2000万元且不超过4000万元。回购价格不超过78.05元股。回购股份将用于实施股权激励或员工持股计划。回购期限为自董事会审议通过回购股份方案之日起3个月内。 广合科技：拟1亿元-2亿元回购公司股份，回购价不超237元/股 广合科技11月2日公告，拟以集中竞价交易方式回购公司股份，回购总金额不低于1亿元且不超过2亿元。回购价格不超过237元股。回购股份将用于股权激励或员工持股计划。回购期限为自董事会审议通过回购股份方案之日起12个月内。 弘信电子：拟3亿元-6亿元回购公司股份，回购价不超51元/股 弘信电子11月2日公告，拟以集中竞价交易方式回购公司股份，回购总金额不低于3亿元且不超过6亿元。回购价格不超过51元股。回购股份将用于员工持股计划或者股权激励。回购期限为自董事会审议通过回购股份方案之日起12个月内。 高测股份：控股股东提议回购1.5亿元-3亿元公司股份 高测股份11月2日公告，公司控股股东、实际控制人、董事长张顼提议公司以自有资金及自筹资金通过上海证券交易所交易系统以集中竞价交易方式回购公司已发行的部分人民币普通股（A股）股票，用于员工持股计划或股权激励、维护公司价值及股东权益。回购资金总额不低于1.5亿元（含），不超过3亿元（含）。回购价格不高于公司董事会通过回购决议前30个交易日公司股票交易均价的150，具体以董事会审议通过的回购股份方案为准。 帝奥微：拟5000万元-1亿元回购公司股份，回购价不超56元/股 帝奥微11月2日公告，拟以集中竞价交易方式回购公司股份，回购总金额不低于5000万元且不超过1亿元。回购价格不超过56元股。回购股份将用于依法注销并相应减少注册资本。回购期限为自股东会审议通过本次回购股份方案之日起12个月内。 航天环宇：控股股东提议回购2000万元-4000万元公司股份 航天环宇11月2日公告，公司控股股东、实际控制人之一、董事长兼总经理李完小提议公司使用首次公开发行人民币普通股取得的部分超募资金通过上海证券交易所交易系统以集中竞价交易方式回购公司已发行的部分人民币普通股（A股），回购的股份拟用于员工持股计划或股权激励，或减少注册资本，或用于维护公司价值及股东权益，回购资金总额不低于2000万元（含），不超过4000万元（含）。 荣昌生物：拟3000万元-6000万元回购公司股份，回购价不超131元/股 荣昌生物11月2日公告，公司董事会审议通过2026年第二次以集中竞价交易方式回购公司A股股份方案，回购金额不低于3000万元且不超过6000万元，回购价格不超过131元股，资金来源为自有资金和或自筹资金，回购股份将用于维护公司价值及股东权益。 春秋电子：董事长提议回购4000万元-8000万元公司股份 春秋电子11月2日公告，公司董事长薛革文提议公司以4000万元—8000万元回购股份，拟用于股权激励员工持股计划。 创世纪：实控人提议回购1亿元-2亿元公司股份 创世纪11月2日公告，公司实际控制人、董事长、总经理夏军提议公司使用自有资金和自筹资金通过深圳证券交易所交易系统以集中竞价交易方式回购公司已发行的部分人民币普通股（A股）股票，回购股份将用于员工持股计划或股权激励，回购资金总额不低于1亿元（含），不超过2亿元（含）。回购股份价格上限不高于公司董事会审议通过回购方案决议前30个交易日公司股票交易均价的150，具体以董事会审议通过的回购方案为准。 无锡振华：实控人提议回购2500万元-5000万元公司股份 无锡振华11月2日公告，公司实际控制人钱金祥、钱犇提议公司使用自有资金通过上海证券交易所股票交易系统以集中竞价交易方式回购公司已发行的部分人民币普通股（A股）股票，回购股份将全部用于公司股权激励或员工持股计划，回购资金总额不低于2500万元，不超过5000万元。回购价格不超过董事会通过回购决议前30个交易日公司股票交易均价的150，具体以董事会审议通过的回购方案为准。

图片来源：界面图库 界面新闻记者 | 曾令俊 11月2日上午，招商银行（600036.SH，03968.HK）举办2026年三季度业绩交流会。据界面新闻记者梳理，该行管理层以及相关部门负责人回应了净利润增速、息差、零售信贷等外界关注的话题。 针对利润增长情况，招行财务会计部总经理孙智华在会上‌表示，前三季度归母净利润实现稳中有进，且呈现逐渐向好态势。拨备前利润增速已快于营收增速，体现了盈利能力持续改善；归母净利润增速低于营收增速，主要原因是拨备计提较为充分。 10月30日，招商银行披露的三季报显示，该行前三季度实现营业收入2648.52亿元，同比增长5.34%；实现归属于该行股东的净利润1164.76亿元，同比增长2.38%。其中，第三季度实现营业收入866.71亿元，同比增长6.41%；归母净利润400.31亿元，同比增长3.06%。 孙智华表示，拨备计提主要有两方面原因。一方面是信贷资产增长，特别是贷款增长。前三季度贷款较年初增长3159亿多元，同比多增496亿元。另一方面是零售贷款违约风险有所上升，个贷和信用卡的不良率、关注率较上年有所提升。 近年来，受LPR下调及有效信贷需求不足影响，银行业净息差普遍承压。招行净息差年内首次企稳，第三季度为1.82%，环比持平，结束此前连续下行的趋势。 该行副行长、财务负责人兼董事会秘书彭家文表示，银行业净息差仍然会面临下行的压力，行业总体来看仍然会承压前行。“从前三个季度公布的数据来看，银行业的息差表现出了阶段性企稳的特征。” 但彭家文也强调，从未来来看息差下行的压力并未根本性缓解。一方面，整个贷款需求还是会面临不足，围绕贷款定价的竞争仍然很激烈，资产收益率下行压力仍会持续。另一方面，从负债端来看，存款成本下降的空间已经非常有限。 他补充说，“对于招商银行而言，一直以来我们零售贷款的占比是比较高的，那么明年零售贷款的增长，仍然我们会面临较大的压力。所以整个信贷结构的变化，也会带动资产收益率水平的下行。” 截至2026年9月末，招行零售贷款36726.77亿元，较上年末减少475.14亿元，降幅1.28%；公司贷款35561.74亿元，较上年末增加3404.24亿元，增幅10.59%。公司贷款与零售贷款的规模差距正逐渐收窄。 与此同时，零售端资产也面临较大的压力。截至报告期末，招行不良贷款率0.94%，与上年末持平，但关注贷款率1.59%、逾期贷款率1.32%，分别较上年末上升0.16和0.07个百分点。 招行风险管理部总经理李翀表示，前三季度招行总体风险可控，资产质量运行较为平稳，但也面临一些挑战，关注类贷款率有所上升。从结构来看，压力主要集中在零售领域。零售信贷及信用卡方面，信用卡不良规模较年初有所增加，但较半年末已有改善。零售端关注类贷款增加，主要源于招行执行更加从严的风险分类认定。 招行零售金融总部总经理陆小荣则表示，全行业零售贷款确实仍处于风险上升的趋势。房地产调整、居民收入预期与偿债压力、共债风险等问题，缓解尚需时间，短期行业整体承压，本行零售贷款风险也随行业形势变化，相关风险指标小幅上升。 他补充说，今年以来也出现另积极信号：房贷、小微贷、消费贷的不良生成增量明显放缓。前三季度不良生成额168亿元，同比增加 5亿元，相比2025年风险上行幅度显著收窄，风险增长势头得到明显遏制，呈现边际企稳迹象。第二，信用卡业务情况较为特殊。受全行业协商分期、审慎认定不良等因素影响，今年信用卡不良生成有所抬升，但三季度信用卡不良生成额、不良率自二季度起逐季回落，逾期率同步下行。 陆小荣判断，行业仍处在风险上行周期，但招行零售资产风险整体平稳可控、资产质量保持行业领先。“下一阶段，我们将继续巩固优势、保持策略定力，结合行业风险形势合理把控业务增速，坚持一户一策，持续优化风险策略，加强预警、处置与清收，力争零售业务风险保持平稳、资产质量维持行业领先。” 截至报告期末，该行房地产业贷款余额3170.31亿元，不良贷款率3.89%，较上年末下降0.75个百分点，85%以上的房地产开发贷款余额分布在一、二线城市。 李翀表示，总体来看，相关资产质量保持稳定。后续首先将充分研判本次新政的变化及其影响，统一内部认知。其次，秉持稳健审慎的态度，保持合理的业务规模与占比，审慎推进房地产业务。第三，开展房地产业务并非单纯做大房地产贷款规模，而是对公、零售贷款协同发力，优化房地产开发贷款结构，提升零售端综合经营效益。 针对关于“资产荒背景下如何平衡资产增长与收益率下降”的提问，招行资产负债管理部总经理李俐表示，该问题应放在银行整体大类资产负债策略中统筹考虑。 李俐表示，招行对资产配置基于“量、价、险”多个角度实现综合平衡。对于国债、利率债等投资类资产，尽管票面利率相对偏低，但信用风险较低，且具有免税优势，从风险调整后资本回报率来看仍有一定配置价值。在预期低利率环境仍将持续相当长一段时间的背景下，适当配置债券投资具有一定必要性。 图片来源：界面图库 界面新闻记者 | 曾令俊 11月2日上午，招商银行（600036.SH，03968.HK）举办2026年三季度业绩交流会。据界面新闻记者梳理，该行管理层以及相关部门负责人回应了净利润增速、息差、零售信贷等外界关注的话题。 针对利润增长情况，招行财务会计部总经理孙智华在会上‌表示，前三季度归母净利润实现稳中有进，且呈现逐渐向好态势。拨备前利润增速已快于营收增速，体现了盈利能力持续改善；归母净利润增速低于营收增速，主要原因是拨备计提较为充分。 10月30日，招商银行披露的三季报显示，该行前三季度实现营业收入2648.52亿元，同比增长5.34%；实现归属于该行股东的净利润1164.76亿元，同比增长2.38%。其中，第三季度实现营业收入866.71亿元，同比增长6.41%；归母净利润400.31亿元，同比增长3.06%。 孙智华表示，拨备计提主要有两方面原因。一方面是信贷资产增长，特别是贷款增长。前三季度贷款较年初增长3159亿多元，同比多增496亿元。另一方面是零售贷款违约风险有所上升，个贷和信用卡的不良率、关注率较上年有所提升。 近年来，受LPR下调及有效信贷需求不足影响，银行业净息差普遍承压。招行净息差年内首次企稳，第三季度为1.82%，环比持平，结束此前连续下行的趋势。 该行副行长、财务负责人兼董事会秘书彭家文表示，银行业净息差仍然会面临下行的压力，行业总体来看仍然会承压前行。“从前三个季度公布的数据来看，银行业的息差表现出了阶段性企稳的特征。” 但彭家文也强调，从未来来看息差下行的压力并未根本性缓解。一方面，整个贷款需求还是会面临不足，围绕贷款定价的竞争仍然很激烈，资产收益率下行压力仍会持续。另一方面，从负债端来看，存款成本下降的空间已经非常有限。 他补充说，“对于招商银行而言，一直以来我们零售贷款的占比是比较高的，那么明年零售贷款的增长，仍然我们会面临较大的压力。所以整个信贷结构的变化，也会带动资产收益率水平的下行。” 截至2026年9月末，招行零售贷款36726.77亿元，较上年末减少475.14亿元，降幅1.28%；公司贷款35561.74亿元，较上年末增加3404.24亿元，增幅10.59%。公司贷款与零售贷款的规模差距正逐渐收窄。 与此同时，零售端资产也面临较大的压力。截至报告期末，招行不良贷款率0.94%，与上年末持平，但关注贷款率1.59%、逾期贷款率1.32%，分别较上年末上升0.16和0.07个百分点。 招行风险管理部总经理李翀表示，前三季度招行总体风险可控，资产质量运行较为平稳，但也面临一些挑战，关注类贷款率有所上升。从结构来看，压力主要集中在零售领域。零售信贷及信用卡方面，信用卡不良规模较年初有所增加，但较半年末已有改善。零售端关注类贷款增加，主要源于招行执行更加从严的风险分类认定。 招行零售金融总部总经理陆小荣则表示，全行业零售贷款确实仍处于风险上升的趋势。房地产调整、居民收入预期与偿债压力、共债风险等问题，缓解尚需时间，短期行业整体承压，本行零售贷款风险也随行业形势变化，相关风险指标小幅上升。 他补充说，今年以来也出现另积极信号：房贷、小微贷、消费贷的不良生成增量明显放缓。前三季度不良生成额168亿元，同比增加 5亿元，相比2025年风险上行幅度显著收窄，风险增长势头得到明显遏制，呈现边际企稳迹象。第二，信用卡业务情况较为特殊。受全行业协商分期、审慎认定不良等因素影响，今年信用卡不良生成有所抬升，但三季度信用卡不良生成额、不良率自二季度起逐季回落，逾期率同步下行。 陆小荣判断，行业仍处在风险上行周期，但招行零售资产风险整体平稳可控、资产质量保持行业领先。“下一阶段，我们将继续巩固优势、保持策略定力，结合行业风险形势合理把控业务增速，坚持一户一策，持续优化风险策略，加强预警、处置与清收，力争零售业务风险保持平稳、资产质量维持行业领先。” 截至报告期末，该行房地产业贷款余额3170.31亿元，不良贷款率3.89%，较上年末下降0.75个百分点，85%以上的房地产开发贷款余额分布在一、二线城市。 李翀表示，总体来看，相关资产质量保持稳定。后续首先将充分研判本次新政的变化及其影响，统一内部认知。其次，秉持稳健审慎的态度，保持合理的业务规模与占比，审慎推进房地产业务。第三，开展房地产业务并非单纯做大房地产贷款规模，而是对公、零售贷款协同发力，优化房地产开发贷款结构，提升零售端综合经营效益。 针对关于“资产荒背景下如何平衡资产增长与收益率下降”的提问，招行资产负债管理部总经理李俐表示，该问题应放在银行整体大类资产负债策略中统筹考虑。 李俐表示，招行对资产配置基于“量、价、险”多个角度实现综合平衡。对于国债、利率债等投资类资产，尽管票面利率相对偏低，但信用风险较低，且具有免税优势，从风险调整后资本回报率来看仍有一定配置价值。在预期低利率环境仍将持续相当长一段时间的背景下，适当配置债券投资具有一定必要性。

通威股份前三季度营收583.37亿元，第三季度单季经营指标环比改善，硅料成本管控优势持续巩固，电池组件出货保持行业前列，智造效率不断赋能，整体经营稳健，行业供需格局改善信号渐显。10月30日晚，通威股份（600438.SH）发布2026年三季度报告。报告显示，公司前三季度营业收入583.37亿元，归母净利润录得亏损67.59亿元。公司第三季度单季实现环比减亏，整体经营保持稳健态势。单季环比减亏落地 成本与市场双维筑牢经营韧性在光伏行业面临阶段性周期低谷、产业链价格持续承压的背景下，通威股份凭借长期技术积累与精细化管理能力，推动生产经营指标优化，第三季度单季实现环比减亏，经营韧性持续凸显。硅料方面，公司紧密跟踪市场动态，灵活调整经营策略，高纯晶硅成本管控优势不断巩固，出货规模保持行业引领地位，其中半导体用高纯晶硅产品向海内外客户稳定供货，高端产品布局稳步推进。电池片环节，公司依托领先的制造能力、稳定的供应保障能力与完善的市场布局，出货规模持续位居全球前列，产品竞争力不断增强。组件业务海内外市场同步发力，国内市场顺利中标多家重点央企年度组件集采，深度绑定主流大客户资源，海外市场中公司落地罗马尼亚、波兰等多个大型标杆项目，全球化拓展成效显著。智造技术持续迭代 行业格局优化释放龙头价值面对行业周期调整，通威股份坚持以技术创新构建长期壁垒，推动AI与数字化工具深度融入生产经营全环节。通过技术研发多线并进，推动核心环节技术突破与生产指标优化，不断夯实长期技术竞争力。此前，通威太阳能眉山公司入选世界经济论坛“灯塔工厂”，成为全球光伏电池制造领域首个灯塔工厂，工厂内AI覆盖率超64%，构建起“感知—分析—决策—执行”的完整智能闭环。近期，行业供给端收缩与市场秩序规范为行业供需格局改善带来积极信号。10月11日，包括通威股份等头部光伏企业在杭州召开会议，就产能限制达成落地计划，同时会议就多晶硅及组件划出明确价格底线，推动行业“反内卷”走向纵深，行业供需过剩局面有望逐步缓解。业内观点认为，在行业供给有序收缩、AI与算力发展催生海量绿电需求的双重驱动下，光伏行业周期拐点渐行渐近，通威股份作为光伏全产业链龙头，在硅料、电池环节的规模与成本优势显著，叠加智能制造的效率赋能，有望在行业反转进程中率先释放盈利弹性。  阅读原文 文章原文

在行业竞争持续白热化、市场进入淘汰赛、价格战长期存在的背景下，汽车行业的利润不断走低，整车厂业务向上游环节延伸以节约成本，已成必然趋势。这在很大程度上将影响包括汇通控股在内的上游零部件供应商对自身业务进行重构和调整。作者：王帅国封图：图虫创意10月27日，合肥汇通控股股份有限公司（下称“汇通控股”，603409.SH）发布公告称，拟将募投项目“汽车饰件扩产建设项目”（下称“原项目”）使用的募集资金由约 2.02亿元调整至约1.22亿元，调减的8000万元募集资金拟用于“芜湖金美年产90万套高端新能源汽车造型部件及声学产品项目”。对于募集资金用途变更的具体原因，汇通控股表示，原项目于2022年8月立项，立项之初系为匹配本地核心客户的产品需求、缩短供应链响应半径而规划建设，项目主要围绕造型部件产品进行产能布局。项目开始建设后，下游需求结构发生变化：部分产品（如格栅等）因客户改为自制，需求量有所下降，进而带动公司格栅等造型部件的需求收缩。与此同时，汇通控股保险杠等造型部件及声学产品的订单增加，整体业务量与营业收入提升。汇通控股新获取的项目定点即涵盖造型部件与声学产品，预计将分别于2027年及2028年实现量产。其中，2027年量产的项目拟由汇通控股芜湖现有工厂承接，2026年4月，汇通控股调减原项目部分募集资金用于芜湖现有工厂的技术改造扩充产能；但现有厂区已无进一步扩产空间，2028年量产项目须由新建工厂承接，因此本次调减原项目募集资金用于全资子公司芜湖金美汽车部件有限公司新工厂项目建设。“本次募投项目变更是公司基于当前市场需求变化调整的客观情况，结合自身经营实际作出的审慎决策。调整后，公司既可避免产能浪费，又能及时满足核心客户快速增长的订单需求， 有利于盘活募集资金、提升资金使用效率和公司整体盈利能力，符合公司发展战略及全体股东利益。”汇通控股在公告中提到，在新项目实施过程中，仍可能存在下游客户扩产或公司客户拓展不达预期、技术迭代等不确定因素，导致新项目实施具有不确定性。值得关注的是，在此之前，汇通控股已经有过三次调整募集资金用途的经历，且相关费用均出自其IPO所得。公开资料显示，2025年2月，汇通控股首次公开发行人民币普通股3150.77万股，募集资金总额约为7.62亿元，扣除各项发行费用后，实际募集资金净额约为6.79亿元。彼时，汇通控股计划将这笔钱用在四个项目中，包括约2.87亿元用于“汽车饰件扩产建设项目”、6000万元用于“车轮总成分装项目”（包含3个子项目）、8000万元用于“数字化及研发项目”，约2.51亿元用于补充流动资金。这之后的2025年7月，汇通控股将原计划投入“车轮总成分装合肥长丰先项目”的1900万元全部用于“年产70万套汽车造型部件、NVH声学产品及350万只车轮分装项目”。今年1月，汇通控股从计划对“汽车饰件扩产建设项目”投入的约2.87亿元中，调出3500万元，加码“年产70万套汽车造型部件、NVH声学产品及350万只车轮分装项目”；4月，汇通控股又从计划对“汽车饰件扩产建设项目”的投入中调出5000万元，用于“年产60万套汽车造型部件及NVH声学产品智能化改造项目”，从计划对“数字化及研发项目”的投入中调出2200万元，用于“高端新能源轿车车轮总成自动化生产线技术改造项目”。加上最新一次调整，在近一年半时间内，汇通控股做出了四次资金用途调整，累计重新配置约2.06亿元，占实际募集资金净额的比例超过30%。对此，经济观察报记者以投资者身份致电汇通控股，其一位证券部人士回应称：“募投项目的变更，是根据我们募集资金的实际使用情况，以及市场经营的变化进行的适时调整。目的是保障我们募集资金能够利益最大化，同时也能够保证我们股东的权益最大化。我们做的一些募投决策的变更，都是经过充分论证和考量的，不是那种拍脑袋就决定出来的。”该人士同时指出，对募集资金的使用情况进行调整是行业内比较普遍的情况。“像其他一些做轮胎的、底盘的，它们所募集的资金也都会根据市场情况进行调整，我们募集资金的调整也会参考同行。”汇通控股频繁调整募集资金用途的背后，是汽车行业上游零部件企业与整车企业供需关系的全新演变。汇通控股的原有产品格栅被客户自制即是明显的信号。目前特斯拉、比亚迪、奇瑞都在把部分饰件、冲压件收回自建，这导致中小零部件商“原募投逻辑”集体失效，募投变更频繁。从目前的行业整体情况看，整车厂大多倾向于对核心高价值环节进行自定义、自研、自制，主要包括“三电系统”、智能化相关部件、车身工艺件等。例如，电池方面，比亚迪弗迪电池自产自用率高达95%；特斯拉4680电池采用自研+宁德外采双轨制；吉利、广汽、长城、奇瑞都在自建电池产能；蔚来投资卫蓝做半固态；理想与欣旺达合资建厂。电驱电控方面，吉利“雷霆16合1”电驱自研自产，规划年产能300万台；东风建成88万台电驱总成产能。但对于部分内外饰与底盘件，整车厂的态度则是“挑着做”。例如，零跑自研自制车灯、HUD、AR-HUD；东风成立驭新智能底盘公司，做制动、转向、悬架一体化，东风启新热系统分公司自研集成式热管理模块，等等。在行业竞争持续白热化、市场进入淘汰赛、价格战长期存在的背景下，汽车行业的利润不断走低，整车厂业务向上游环节延伸以节约成本，已成必然趋势。这在很大程度上将影响包括汇通控股在内的上游零部件供应商对自身业务进行重构和调整。  阅读原文 文章原文