一个活生生的人，向算法证明“自己是自己”，成了一件困难的事。如果AI能轻易剥夺个体的脸，受害者将如何维权？作者：任晓宁封图：受访者供图当商业模特七海举起手机，将镜头对准自己的脸拍摄一段特写视频并上传到平台时，平台弹出系统提示：“疑似AI生成内容”，要求发布者给作品打上AI标识，否则将依据社区规则处理。她多次申诉无果。作为一名全网拥有32万粉丝的商业模特，七海曾为阿玛尼、天猫、鄂尔多斯等品牌拍摄广告，每月至少能接到三个商单。直到今年3月底，粉丝告诉她，在一部点击量近4000万次的AI短剧《桃花簪》里，一个脾气暴躁、会扇女主角巴掌、骂人甚至踢狗的布店女掌柜，顶着一张和她1:1复刻的脸。连嘴角的痣都分毫不差。她才意识到，自己的脸被AI“偷”了。发起维权后，从4月到6月，七海没有接到一个商单。一个活生生的人，向算法证明“自己是自己”，成了一件困难的事。一些明星开始同意出售自己的“脸”。8月6日，戚薇开放自身形象的AI授权，其主演的AI漫剧也将上线。6月以来，已有吴启华、游本昌、王祖贤等同意将肖像权授予广告或AI影视制作公司等。与此同时，越来越多拥有数万至数十万粉丝的“中小网红”甚至明星，发现自己被AI短剧盗脸。他们逐渐加入到反对AI盗脸的维权行动中。他们不希望自己成为被批量收割的免费素材库。如果AI能轻易剥夺个体的脸，受害者将如何维权？EnSerser与涉嫌侵权短剧主角脸部对比图脸被1:1复刻3月30日晚上，七海收到粉丝留言，粉丝称在AI短剧《桃花簪》中看到了一张和她特别像、疑似丑化她形象的脸。彼时，红果APP上，《桃花簪》点击量近4000万次。其中第11至15集中，有一个布店女掌柜角色，细长脸型，嘴边有一颗痣。七海觉得，这个角色的脸“和自己1：1复刻”，怀疑是根据她2024年一组照片生成的。布店女掌柜在剧中是一个脾气暴躁的角色，会辱骂女主角，扇女主角巴掌，看见路过的小狗会踢上一脚。这样的角色顶着自己的脸，且完全没有经过自己授权，七海认为，这是在丑化自己的形象。《桃花簪》中女掌柜丈夫的角色也被公开质疑AI盗脸。这是一个游手好闲、贪色不安分的形象。怀疑被盗脸的汉服妆造师“白菜”也在维权，法院已经立案。自媒体博主EnSerser也在后知后觉中怀疑自己被AI盗了脸。今年5月底，朋友给他转发了一条短剧视频，说AI短剧男主角像他，他以为有AI创作者参照他的脸画画。随后几天，收到更多粉丝私信后，他才联系疑似侵权方“阿松的奋斗”（抖音账号），对方回复称男主角的脸是AI自动生成的，否认使用了他的脸。6月4日，EnSerser发布维权视频。6月13日，疑似侵权方法务人员找到EnSerser，承认短剧男主角借鉴了他的部分形象，并提出希望花5000元买下永久授权。EnSerser拒绝了。期间，EnSerser经历了较大规模的网暴，决定起诉4涉嫌侵权短剧的背后运营者。8月4日，EnSerser称，已向法院提交起诉书，正等待法院立案。8月6日，“阿松的奋斗”回复经济观察报：“脸在我们作品里是一个很次要的元素，我们无意要用谁的脸。发现这个问题后，已经第一时间做了换脸，也给对方发送了正式的书面沟通”。七海起诉了三家公司，包括涉嫌盗脸的短剧《桃花簪》制作方杭州映趣阁短剧公司（现更名为杭州映趣拾光科技有限公司）、运营方成都微麻微辣文化传播有限公司，以及红果短剧平台北京笔墨留香科技有限公司。杭州西湖区法院在今年5月受理此案。记者多次致电杭州映趣拾光科技有限公司及成都微麻微辣文化传播有限公司，截至发稿未获回应。红果短剧回复记者称，红果短剧一贯反对违规使用素材的行为，并对这一行为持续展开专项治理。4月3日，红果下架了《桃花簪》，下架原因是在72小时全面审核期，出品方未能向平台出具足够证实合规使用素材的证据。被嫌弃的受害者七海和EnSerser都提到，他们的生活、精神以及收入，都受到AI盗脸较大影响。同时，这些受害者还成了被嫌弃的麻烦制造者。接受记者采访前，七海刚收到几条私信，有人说她想红想疯了。还有短剧从业者私信她说，她这次站出来维权，让平台审核AI短剧变严格了，影响到他们的工作。这几个月以来，类似的私信和评论频繁出现。发起维权后，今年4—6月，七海连续三个月没有商单收入，也没有模特拍摄工作需求。负责商务的MCN机构提醒她，最好把小红书和抖音上的维权视频覆盖掉，品牌想要没有任何争议的内容。“我是受害者，并不是加害者，却被要求删视频？”七海觉得荒谬。EnSerser在交涉未果并发布维权视频后，等来的不是道歉，而是铺天盖地的网暴，收入受到较大影响。“很多商家觉得我在风口浪尖上，不打算和我联动，怕惹事。”有人在EnSerser的视频下评论，说他没有格局，不懂得合作，不知好歹、不懂得抓机会。最高峰时，平均每两分钟有200多条辱骂他的内容。极度的心理压力让他出门不得不戴上口罩，有一次，他在街上遇到了疑似侵权短剧粉丝，对方追着他跑，要确认他的脸。从维权至今，七海称已花费近4万元。EnSerser则表示花了近3万元，律师告诉他，案子胜算较大，但周期较长，可能需要一年多时间。删不干净更令受害者绝望的是技术的不可逆性。他们的脸可能已经作为特征参数，留在了某些底层大模型的数据库中。涉嫌使用七海照片的《桃花簪》，今年4月3日已经下架，但她目前仍受到该事件困扰。到了6月底，粉丝依然能在多部新生成的短剧和广告里看到与她相似度高达80%的AI角色。她用一些简单的提示词，比如“脸上有痣的模特”，就可以生成一张跟她相似度较高的脸。同期，她发了两条用手机拍摄脸部特写视频，平台提醒“疑似由AI合成”，如果不打上AI生成标识，将依据社区规则处理。七海多次测试后发现，如果视频全是她的脸部特写，会被判定为AI生成，加入全身视频，则不会被判定AI生成。七海猜测，她的脸部数据可能被加进了某些视频模型的训练数据池。即便原剧已经替换了EnSerser的脸，但用“表哥”等关键词，部分模型依然能生成与他相似的脸。一位AI视频应用创始人解释：一是受害者的脸可能进入了视频训练数据池；二是部分受害者颜值较高，脸部容易与AI融合生成的角色重合。一位AI视频模型公司运营人士则认为，他们的脸可能被打了标记，模型推理阶段生成内容时，可能精准生成和他们比较相似的脸。另一位AI视频模型公司人士称，如果模型用了某些人物的特征做训练，即使已经删除上传或生成的内容，模型也会留下人物特征的记忆。若后续有人用关键词触发，模型记忆会被激发出来，进而生成与人物特征相似的内容。如果想彻底规避被AI生成，需要在底层数据上做清洗。瑞莱智慧联合创始人萧子豪多年来一直在研究AI换脸技术问题。他认为，如果有人遭遇AI换脸，现有技术手段很难防范，也很难让受害人的脸不再继续被AI生成。谁来证明“你是你”？AI盗脸不是新鲜事。4月初，易烊千玺、邓为、龚俊、李沁、张婧仪、檀健次等在内的十余位艺人陆续通过工作室发布声明，要求下架侵权短剧。今年3月，北京互联网法院公布了某演员起诉某短剧AI换脸案件，最终法院判决原告胜诉，制作并发布短剧的杭州某公司、经授权播放短剧的阜阳某公司均需担责并赔偿。北京互联网法院法官赵琪审理了相关的两起案件。她告诉记者，与传统肖像权纠纷相比，AI换脸案件属于新类型案件，案情更为疑难复杂，主要有两个争议点：一是人脸可识别性的认定问题，二是举证责任的分配问题。可识别性是判断原告肖像权是否被侵害的关键标准。在传统肖像权纠纷中，盗脸的形式经常是复制受害者的脸，识别性较高，相对容易认定侵权事实。但这起AI换脸案中，短剧里的角色和原告并不完全一模一样，被告当时列出很多证据，证明不相似性。该法官比对后认为，换脸后的演员面部与原告外貌具有一定相似度，并且社交平台上出现“短剧疑似AI换脸原告”等话题，大量网络用户讨论并质疑该剧使用了原告的肖像。最终，法官从保护人物肖像权的角度出发，做出认定被告侵权的判决。第二个争议点是举证责任的分配问题。一般而言，民事诉讼要求谁主张，谁举证。但对于AI换脸案件，原告难以掌握侵权行为的实施过程，所涉及的算法模型、操作指令、参数设置等数据。该法官认为，需要被告举证。在具体案件审判过程中，被告辩护称，短剧中与原告相似的人脸属于“AI偶然撞脸”，法庭要求被告证明创作过程，被告表示当时账号已无法使用，无法复现生成过程，提交了一份文字说明和用AI生成的图片。但该图片中角色的脸，与短剧里的脸长得完全不一样。法官最终没有采信被告的证据。关于赔偿金额，该法官提到，法庭审判时会参照被告的收益、原告的经济损失等酌情判赔，数额并不统一。她审理的AI换脸案件中，起诉方大多为明星等公众人物。她也注意到，今年以来网络红人被AI换脸的新闻也经常发生。AI不应成为侵权帮手AI短剧是2025年年底兴起的短剧新形态。7月27日，行业研究机构DataEye发布《2026上半年AI剧漫剧数据报告》显示，国内AI剧漫剧市场规模已达220亿元，机构测算，2026年整体市场规模有望突破400亿元。与此同时，AI短剧引发的盗脸乱象也同步出现。一位AI短剧从业者说，上述涉嫌明显侵权的短剧，可能是制作方把受害者照片喂给AI模型后，只做了整张脸替换，没有经过优化修改，容易被受害者亲友或粉丝辨认出来。在AI短剧业内，如果想降低侵权风险，一般有两种做法：一是原创人物，即上传某个人的真实照片，让AI不断修改。比如传一张“甜妹”照片，让AI多轮优化，生成另一个看起来相似，却不完全一样的“甜妹”。这种情况下，原创人物可能与原人物有70%的相似度，但辨认度都不高，无法被取证。另一种方式是融脸，即把几张或是几十张人物照片上传给AI，比如用A的眉眼+ B的鼻嘴+ C的轮廓，最终看起来与A、B、C都有相似处，但A、B、C都不能证明这是自己的脸。AI短剧从业者感慨，行业发展太快，行业约束还不够完善，一些侵权者“赌你（被侵权方）不去选择起诉”。萧子豪称，AI盗脸现象在2026年有加大化的趋势，其公司产品可以判断图像中的某张人脸是否由AI生成，主要服务政府部门和大型企业。今年以来，客户数量及合作金额都同比大幅上升。其所在公司未来有可能和律所合作，通过技术手段帮用户鉴别是否被AI盗脸。当下反AI盗脸技术目前并不成熟，也是AI盗脸现象增多的原因之一。萧子豪称，当下并没有成熟的技术，能保障某个人的脸不被AI盗取。学术界目前针对防范AI盗脸有一些前沿探索，例如在照片或视频上，添加隐形水印或微小噪声，以干扰AI模型对人脸特征的提取。实验室环境下，这类防御技术已取得正向进展，理论上可阻断“盗脸”风险，但距大规模产业化仍有距离。核心瓶颈是现有水印痕迹比较明显，严重影响美观，难以被大众接受。北京互联网法院法官在判决书中提到，短剧制作者应在不侵犯他人合法权益的前提下进行技术创新应用，让AI技术成为短剧创作的助力而非风险来源，促进短剧市场健康、有序发展。该法官也建议短剧发布者，严格审查授权链条，核查AI创作痕迹，对AI生成内容进行审查，防止人格权侵权风险。没有人能保证，明天被AI偷走脸的，不会是自己。七海还在等待杭州西湖区法院的开庭，她决意要把官司打到底，要求侵权方道歉，并试图通过自己的案子证明：“AI盗脸作恶的成本，不该这么低。”  阅读原文 文章原文

2026年上半年的保险业成绩单陆续揭晓，中邮保险交出了一份颇为亮眼的中期答卷。截至6月底，中邮保险总资产接近八千亿，较年初增加1016亿元；报告期内，公司实现保险业务收入1291.38亿元，同比增长9%；利润总额超70亿元，同比增幅达37%。在已披露数据的58家非上市人身险公司中，中邮保险保费收入位列第二、净利润同样排名第二。作者：江雨封图：图片资料室2026年上半年的保险业成绩单陆续揭晓，中邮保险交出了一份颇为亮眼的中期答卷。截至6月底，中邮保险总资产接近八千亿，较年初增加1016亿元；报告期内，公司实现保险业务收入1291.38亿元，同比增长9%；利润总额超70亿元，同比增幅达37%。在已披露数据的58家非上市人身险公司中，中邮保险保费收入位列第二、净利润同样排名第二。资本市场回暖抬高业绩2026年上半年，58家非上市人身险公司合计实现净利润604.39亿元，同比增长109.4%。在行业整体利润倍增的背景下，中邮人寿数据亮眼。数据显示，中邮保险一季度净利润约12.45亿元，而上半年净利润达到70.68亿元，这意味着二季度单季净利润高达58.22亿元，贡献了上半年超过八成的利润。这一利润分布的季度跃升，与资本市场二季度回暖带来的投资收益增厚直接相关——上半年公司投资收益率为2.33%，综合投资收益率为2.89%，高于58家非上市人身险公司2.5%的综合投资收益率中位数。值得注意的是，中邮保险在科技领域的投资也被市场所关注。7月27日，国产DRAM存储芯片领军企业长鑫科技正式在上海证券交易所科创板挂牌上市，中邮保险也在公司股东名单中。在长鑫科技IPO战略配售环节，中邮保险再度出手，又获配约1154.73万股，累计持仓市值超百亿。利润的增长，还伴随着公司偿付能力充足率的提升。截至一季度末，中邮保险核心偿付能力充足率为96.98%，综合偿付能力充足率为129.70%，均低于行业平均水平。第二季度末，两项指标均获得明显修复。核心偿付能力充足率升至115.30%，较一季度末上涨18.32个百分点；综合偿付能力充足率升至152.98%。公司在2026年一季度和2025年四季度的风险综合评级结果均为A类。分红险保费增长迅速2026年，国内分红型保险行业进入深度竞争与高质量发展并行的关键阶段。在低利率环境持续、居民财富管理需求多元化、监管政策持续引导的多重背景下，分红型保险凭借“保证收益+浮动分红”的双重优势，持续占据人身保险市场的核心地位，成为保险公司优化产品结构、降低利差损风险的重要抓手。中邮保险的产品结构转型持续深入。数据显示，今年一季度，中邮保险长期分红险保费同比增长83%，分红险对新业务价值的贡献超过40%。上半年，两款分红型终身寿险进入公司前五大销售产品，合计签单保费接近200亿元。银邮渠道仍是公司的基本盘。截至二季度末，公司签单保费达到1303.46亿元，银保渠道贡献率达97.41%。2026年上半年，原中邮保险总经理李学军升任公司党委书记。在公司2026年工作座谈会上，李学军为公司下一步发展指明了方向。在李学军看来，当前行业迭代加速、监管导向明晰，机遇与挑战交织、优势与短板共存，要从战略对表、发展布局、市场拓展、经营治理四个维度，系统性对标、精细化拆解，不断破除制约高质量发展的深层次梗阻；要立足宏观、行业、监管、集团四个大势，保持战略定力，增强战略自信，坚持把“七六五五”一流险企战略一绘到底。李学军称，下半年是“十五五”开局奠基的关键窗口期，要锚定“百千万”奋斗标尺，在当前及整个“十五五”时期，始终遵循价值导向、长期主义、稳慎经营“三大原则”，系统落地“轻渠道、轻运营、轻资产、重服务”的发展路径。具体而言，要做深轻渠道，构建价值共创经营新体系；做强轻运营，打造集约高效管理新范式；做活轻资产，锻造专业综合投研新能力；做好重服务，构筑暖心惠民服务新生态。同时，要做优机制改革和科技赋能，持续释放新质发展动能。在行业从规模驱动向价值驱动转型的大背景下，中邮保险能否在千亿保费平台上实现从“大”到“强”的跨越，本报将持续保持关注。  阅读原文 文章原文

对于特朗普而言，不是时间不多的问题，而是没有时间了。现在的特朗普政府，既没有能力在85天之内通过军事手段打败伊朗、让伊朗屈服，也没有能力在85天之内通过封锁、制裁等手段让伊朗的经济崩溃，从而接受美国的谈判条件。作者：王义伟封图：东方IC北京时间2026年8月10日8时36分，纽约原油期货报价78.788美元/桶，布伦特原油期货报价84.502美元/桶。美伊冲突进展至今，两个时间节点清晰可见。一个是备忘录的截止日期。6月17日，美伊签署谅解备忘录，约定在60天内展开谈判（可延期），截止日期是8月16日，还有6天。另一个日期更加重要。美国中期选举将于11月3日举行，还有85天。也许有人会认为，留给特朗普的时间不多了。笔者的看法是，对于特朗普而言，不是时间不多的问题，而是他根本就没有时间了。现在的特朗普政府，既没有能力在85天之内通过军事手段打败伊朗、让伊朗屈服，也没有能力在85天之内通过封锁、制裁等手段让伊朗的经济崩溃，从而接受美国的谈判条件。特朗普采取的对策是全面收缩，其目的就是让目前这种不打、不谈的局面维持住，拖到中期选举结束之后，再另谋良策。为此，特朗普和副总统万斯分别给出了解释。根据美国阿克西奥斯新闻网（Axios）的报道，特朗普说：“我们只是和他们（伊朗）进行半谈判（We are only semi-negotiating with them）。”特朗普又说，对于伊朗问题，“我们低调行事（We are low keying it）。”万斯则认为，现在的美伊较量处于中局阶段，美国正在综合运用外交、经济和军事等一系列手段，以确保最终取得最好结果。与特朗普政府的全面收缩相比，伊朗政权采取的是左冲右突的做法。伊朗先是大张旗鼓和阿曼进行谈判，不断释放谈判取得进展的消息，但就是不公布最终版本。然后，伊朗突然出招，向美国提出要求。8月8日，伊朗最高国家安全委员会秘书穆罕默德·巴盖尔·佐勒加德尔宣布霍尔木兹海峡依然处于关闭状态，如果重开海峡，美国必须满足如下条件：解除对伊朗的海上封锁和制裁、撤走部署在伊朗周边的美军、支付战争赔偿并解冻伊朗被冻结的资产，停止袭击伊朗在地区内的盟友，停止对伊朗发出威胁。很明显，特朗普政府不可能答应伊朗的上述要求。那么，伊朗为什么还要这么做呢？在笔者看来，目前这个情况下，伊朗政权的做法，应该是一种类似“鲇鱼效应”的行为。因为，在美国连续13天空袭停止之后，如果伊朗政权无所作为，那么在封锁、制裁的强大外部压力下，伊朗的内部矛盾必将浮出水面，并可能引发难以控制的高层内斗和底层内乱。所以，伊朗政权一方面与阿曼谈判，给国内外以期望，另一方面持续“挑衅”美国，除了军事上的针锋相对，在宣传上，伊朗将美国塑造成一个强大的敌人，放大伊朗民众的悲情。这种左冲右突，目的就是维持国内各阶层的凝聚力，压制反对力量，确保政权稳固。当然，伊朗对美国“挑衅”必须有度，不能太过。笔者在之前的评论中多次指出，如果伊朗的导弹、无人机反击给美国带来不可承受的损失，比如击沉一艘价值几十亿甚至上百亿美元的军舰或航母，或者给美军造成重大人员伤亡，那么，特朗普政府必将对伊朗发动严厉的军事行动，这种军事行动不但会给伊朗的国力、军力、国民经济造成重大损失，美国民意也会支持特朗普政府的行动，这种民意还会给特朗普所属的共和党带来选举上的好处。综上，美伊都不愿退让又都无计可施，双方处于相持阶段。预计美国中期选举之后，这种相持的状态会被打破，但以何种方式打破，殊难预料。此时的特朗普给全世界进行了一场“出色”的政治表演。采访特朗普的阿克西奥斯新闻网（Axios）有这样一段描述：“对于伊朗不公布与阿曼的旨在重新开放霍尔木兹海峡的协议这一情况，特朗普也没有流露出任何愤怒或沮丧（Trump also didn’t express any anger or frustration about the fact that Iran has been holding up an announcement on a deal with Oman to reopen the Strait of Hormuz）。”2月28日美国和以色列发动对伊战争，战争代号是“史诗级愤怒（Epic Fury）”。现在，伊朗人余怒未消，特朗普则没有任何愤怒和沮丧了。这也太魔幻了！  阅读原文 文章原文

——业绩—— 宇树科技：网上发行最终中签率为0.0181% 宇树科技(688836)8月10日披露首次公开发行股票并在科创板上市网上发行申购情况及中签率公告，本次发行价格为150.80元/股，发行股份数量为4044.6434万股。回拨机制启动后，网上最终发行数量为970.70万股，约占扣除最终战略配售数量后发行数量的30.00%，网上发行最终中签率为0.0181%。 建设机械：拟收购蒲城清洁能源公司100%股权 股票停牌 建设机械(600984)8月10日公告，公司拟以发行股份及支付现金相结合的方式，收购蒲城清洁能源化工有限责任公司（以下简称“蒲城清洁能源公司”）100%股权，并同步募集配套资金。公司A股股票自2026年8月11日开市起开始停牌，预计停牌时间不超过10个交易日。蒲城清洁能源公司是一家现代煤化工企业，主要从事聚乙烯（PE）、聚丙烯（PP）等聚烯烃产品的生产与销售。 ——业绩—— 芯联集成：上半年归母净利润2.78亿元，扭亏为盈 芯联集成8月10日披露半年报，公司上半年实现营业收入45.62亿元，同比增长30.53；归属于上市公司股东的净利润2.78亿元，上年同期亏损1.7亿元；基本每股收益0.03元股。报告期内，公司业绩主要受到产品结构优化升级、产能利用率提升、降本增效措施见效以及前期技术投入成果开始显现等因素的积极影响。 宁波富邦：上半年归母净利润5851.24万元，同比增长504.48% 宁波富邦8月10日披露半年报，公司上半年实现营业收入10.25亿元，同比增长91.04；归属于上市公司股东的净利润5851.24万元，上年同期967.97万元，同比增长504.48；基本每股收益0.44元。报告期内，公司业绩主要受到银价上涨、电接触产品销售收入增加以及控股子公司优化产品结构和成本管控等因素的影响。 宇通客车：上半年归母净利润18.67亿元，同比下降3.52% 宇通客车8月10日披露半年报，公司上半年实现营业收入167.19亿元，同比增长3.65；归属于上市公司股东的净利润18.67亿元，同比下降3.52；基本每股收益0.84元股。报告期内，公司累计实现客车销售20,100辆，同比下降5.73，公司业绩主要受到客车销量下降的影响。 赣粤高速：上半年归母净利润2.08亿元，同比下降72.81% 赣粤高速8月10日披露半年报，公司2026年上半年实现营业收入26.6亿元，同比下降13.66；归母净利润2.08亿元，同比下降72.81；基本每股收益0.09元。报告期内，公司实现通行服务收入18.07亿元，同比增加0.62。 皖仪科技：上半年归母净利润3102.54万元，同比增长2863.13% 皖仪科技8月10日披露半年报，公司上半年实现营业收入3.9亿元，同比增长26.78；归属于上市公司股东的净利润3102.54万元，同比增长2863.13；基本每股收益0.25元股。 益生股份：7月鸡苗销售收入2.14亿元，同比增长112.79% 益生股份8月10日公告，公司2026年7月白羽肉鸡苗销售数量5,543.03万只，销售收入2.14亿元，同比变动分别为2.69、112.79，环比变动分别为1.99、4.54。益生909小型白羽肉鸡苗销售数量786.96万只，销售收入1490.7万元，同比变动分别为53.73、194.72，环比变动分别为8.81、20.74。公司2026年7月种猪销售数量6,091头，销售收入1558.72万元，同比变动分别为25.46、19.98，环比变动分别为49.56、45.96。 曙光股份：前7月整车销量541辆，同比下降32.04% 曙光股份8月10日公告，2026年7月公司整车销量为21辆，同比下降70。2026年17月累计整车销量541辆，较去年同期下降32.04。 大北农：前7月商品肥猪销售收入29.98亿元，同比下降11.77% 大北农8月10日公告，2026年7月公司商品肥猪销售数量为23.89万头，销售收入3.19亿元，其中销售数量环比变动23.77，同比变动13.87；销售收入环比变动12.84，同比变动15.83；销售均价11.04元公斤。2026年17月，公司累计销售商品肥猪234.05万头，同比变动25.02；累计销售收入29.98亿元，同比变动11.77。 民和股份：7月销售商品代鸡苗收入7728.76万元，同比增86.86% 民和股份8月10日公告，7月销售商品代鸡苗2876.43万只，同比变动3.99，环比变动12.47；销售收入7728.76万元，同比变动86.86，环比变动20.93。公司商品代鸡苗销售收入同比上升，主要原因是上年同期白羽肉鸡行情低迷，商品代鸡苗价格较低。 克明食品：子公司7月销售生猪收入5053.91万元，环比增长66.65% 克明食品8月10日公告，控股子公司兴疆牧歌2026年7月份销售生猪7.70万头，销量环比增长53.90，同比增长83.84；销售收入5053.91万元，销售收入环比增长66.65，同比增长42.03。2026年1—7月，兴疆牧歌累计销售生猪45.31万头，较去年同期增长33.57；累计销售收入3.37亿元，较去年同期下降7.54。7月生猪销售数量环比增长，主要系调整销售策略所致；当月销售数量同比增长，主要系生猪产能逐步释放所致；销售收入同环比增长，主要系销售数量增加所致。 陕西煤业：7月自产煤销量同比增长2.85% 陕西煤业8月10日公告，2026年7月自产煤销量1336万吨，同比增长2.85；2026年累计自产煤销量9702万吨，同比增长3.37。 ——公司经营—— 锋尚文化：李勇辞任公司财务总监职务，梁建鹏接任 锋尚文化8月10日公告，公司董事会于近日收到公司财务总监李勇先生提交的书面辞职报告。根据中国证监会发布的《上市公司董事会秘书监管规则》第二十六条规定，董事会秘书不得兼任经理、分管经营业务的副经理、财务负责人。为规范公司任职与履职安排，李勇申请辞去公司财务总监职务。其辞去财务总监职务后，将继续担任公司董事会秘书职务。为保障公司财务管理工作正常开展，经总经理提名，董事会提名委员会、审计委员会审议通过，公司于2026年8月10日召开第四届董事会第十九次会议，审议通过《关于聘任财务总监的议案》，同意聘任梁建鹏担任公司财务总监，任期自本次董事会审议通过之日起至第四届董事会任期届满之日止。 全通教育：聘任蔡兴伦为公司副总经理、财务总监 全通教育8月10日公告，公司当天召开第四届董事会第三十九次临时会议，审议通过《关于聘任公司高级管理人员的议案》。根据相关规定，经公司总经理周斌提名，董事会提名、薪酬与考核委员会资格审查通过以及董事会审计委员会审议通过，董事会同意聘任蔡兴伦为公司副总经理、财务总监，任期至第四届董事会换届完成之日止。公司副总经理朱伟源不再代行财务总监职责。 中国银河：执行董事屈艳萍因到龄退休辞职 中国银河8月10日公告，董事会当天收到公司执行董事屈艳萍的书面辞职报告。屈艳萍因到龄退休辞去公司第五届董事会执行董事、合规与风险管理委员会委员等职务，其辞任自辞职报告送达公司董事会之日起生效。 ——回购—— 北京君正：拟1亿元-2亿元回购公司股份，回购价不超220元/股 北京君正8月10日公告，公司拟以1亿元2亿元回购股份，用于股权激励或员工持股计划。回购价格不超过220元股。 国联民生：拟1亿元-2亿元回购公司股份，回购价不超13元/股 国联民生8月10日公告，公司董事会审议通过回购方案，拟以自有资金通过集中竞价方式回购A股股份，回购资金总额下限1亿元、上限2亿元，回购价格不超过13元股，期限为董事会审议通过之日起不超过3个月。 甬矽电子：拟1亿元至1.5亿元回购公司股份，回购价不超124.1元/股 甬矽电子8月10日公告，公司拟通过集中竞价交易方式回购部分A股股票，回购金额不低于1亿元且不超过1.5亿元，回购价格不超过124.10元股。本次回购的股份将在未来适宜时机用于员工持股计划或股权激励，回购资金来源为交通银行宁波余姚支行提供的专项贷款及公司自有资金。回购期限为自董事会审议通过之日起12个月内。 永茂泰：拟1.5亿元-3亿元回购公司股份 永茂泰8月10日公告，拟以集中竞价交易方式回购公司股份，回购总金额不低于1.5亿元且不超过3亿元。回购价格不超过22.8元股。回购股份将用于维护公司价值及股东权益。回购期限为自董事会审议通过回购股份方案之日起3个月。 ——业绩—— 宇树科技：网上发行最终中签率为0.0181% 宇树科技(688836)8月10日披露首次公开发行股票并在科创板上市网上发行申购情况及中签率公告，本次发行价格为150.80元/股，发行股份数量为4044.6434万股。回拨机制启动后，网上最终发行数量为970.70万股，约占扣除最终战略配售数量后发行数量的30.00%，网上发行最终中签率为0.0181%。 建设机械：拟收购蒲城清洁能源公司100%股权 股票停牌 建设机械(600984)8月10日公告，公司拟以发行股份及支付现金相结合的方式，收购蒲城清洁能源化工有限责任公司（以下简称“蒲城清洁能源公司”）100%股权，并同步募集配套资金。公司A股股票自2026年8月11日开市起开始停牌，预计停牌时间不超过10个交易日。蒲城清洁能源公司是一家现代煤化工企业，主要从事聚乙烯（PE）、聚丙烯（PP）等聚烯烃产品的生产与销售。 ——业绩—— 芯联集成：上半年归母净利润2.78亿元，扭亏为盈 芯联集成8月10日披露半年报，公司上半年实现营业收入45.62亿元，同比增长30.53；归属于上市公司股东的净利润2.78亿元，上年同期亏损1.7亿元；基本每股收益0.03元股。报告期内，公司业绩主要受到产品结构优化升级、产能利用率提升、降本增效措施见效以及前期技术投入成果开始显现等因素的积极影响。 宁波富邦：上半年归母净利润5851.24万元，同比增长504.48% 宁波富邦8月10日披露半年报，公司上半年实现营业收入10.25亿元，同比增长91.04；归属于上市公司股东的净利润5851.24万元，上年同期967.97万元，同比增长504.48；基本每股收益0.44元。报告期内，公司业绩主要受到银价上涨、电接触产品销售收入增加以及控股子公司优化产品结构和成本管控等因素的影响。 宇通客车：上半年归母净利润18.67亿元，同比下降3.52% 宇通客车8月10日披露半年报，公司上半年实现营业收入167.19亿元，同比增长3.65；归属于上市公司股东的净利润18.67亿元，同比下降3.52；基本每股收益0.84元股。报告期内，公司累计实现客车销售20,100辆，同比下降5.73，公司业绩主要受到客车销量下降的影响。 赣粤高速：上半年归母净利润2.08亿元，同比下降72.81% 赣粤高速8月10日披露半年报，公司2026年上半年实现营业收入26.6亿元，同比下降13.66；归母净利润2.08亿元，同比下降72.81；基本每股收益0.09元。报告期内，公司实现通行服务收入18.07亿元，同比增加0.62。 皖仪科技：上半年归母净利润3102.54万元，同比增长2863.13% 皖仪科技8月10日披露半年报，公司上半年实现营业收入3.9亿元，同比增长26.78；归属于上市公司股东的净利润3102.54万元，同比增长2863.13；基本每股收益0.25元股。 益生股份：7月鸡苗销售收入2.14亿元，同比增长112.79% 益生股份8月10日公告，公司2026年7月白羽肉鸡苗销售数量5,543.03万只，销售收入2.14亿元，同比变动分别为2.69、112.79，环比变动分别为1.99、4.54。益生909小型白羽肉鸡苗销售数量786.96万只，销售收入1490.7万元，同比变动分别为53.73、194.72，环比变动分别为8.81、20.74。公司2026年7月种猪销售数量6,091头，销售收入1558.72万元，同比变动分别为25.46、19.98，环比变动分别为49.56、45.96。 曙光股份：前7月整车销量541辆，同比下降32.04% 曙光股份8月10日公告，2026年7月公司整车销量为21辆，同比下降70。2026年17月累计整车销量541辆，较去年同期下降32.04。 大北农：前7月商品肥猪销售收入29.98亿元，同比下降11.77% 大北农8月10日公告，2026年7月公司商品肥猪销售数量为23.89万头，销售收入3.19亿元，其中销售数量环比变动23.77，同比变动13.87；销售收入环比变动12.84，同比变动15.83；销售均价11.04元公斤。2026年17月，公司累计销售商品肥猪234.05万头，同比变动25.02；累计销售收入29.98亿元，同比变动11.77。 民和股份：7月销售商品代鸡苗收入7728.76万元，同比增86.86% 民和股份8月10日公告，7月销售商品代鸡苗2876.43万只，同比变动3.99，环比变动12.47；销售收入7728.76万元，同比变动86.86，环比变动20.93。公司商品代鸡苗销售收入同比上升，主要原因是上年同期白羽肉鸡行情低迷，商品代鸡苗价格较低。 克明食品：子公司7月销售生猪收入5053.91万元，环比增长66.65% 克明食品8月10日公告，控股子公司兴疆牧歌2026年7月份销售生猪7.70万头，销量环比增长53.90，同比增长83.84；销售收入5053.91万元，销售收入环比增长66.65，同比增长42.03。2026年1—7月，兴疆牧歌累计销售生猪45.31万头，较去年同期增长33.57；累计销售收入3.37亿元，较去年同期下降7.54。7月生猪销售数量环比增长，主要系调整销售策略所致；当月销售数量同比增长，主要系生猪产能逐步释放所致；销售收入同环比增长，主要系销售数量增加所致。 陕西煤业：7月自产煤销量同比增长2.85% 陕西煤业8月10日公告，2026年7月自产煤销量1336万吨，同比增长2.85；2026年累计自产煤销量9702万吨，同比增长3.37。 ——公司经营—— 锋尚文化：李勇辞任公司财务总监职务，梁建鹏接任 锋尚文化8月10日公告，公司董事会于近日收到公司财务总监李勇先生提交的书面辞职报告。根据中国证监会发布的《上市公司董事会秘书监管规则》第二十六条规定，董事会秘书不得兼任经理、分管经营业务的副经理、财务负责人。为规范公司任职与履职安排，李勇申请辞去公司财务总监职务。其辞去财务总监职务后，将继续担任公司董事会秘书职务。为保障公司财务管理工作正常开展，经总经理提名，董事会提名委员会、审计委员会审议通过，公司于2026年8月10日召开第四届董事会第十九次会议，审议通过《关于聘任财务总监的议案》，同意聘任梁建鹏担任公司财务总监，任期自本次董事会审议通过之日起至第四届董事会任期届满之日止。 全通教育：聘任蔡兴伦为公司副总经理、财务总监 全通教育8月10日公告，公司当天召开第四届董事会第三十九次临时会议，审议通过《关于聘任公司高级管理人员的议案》。根据相关规定，经公司总经理周斌提名，董事会提名、薪酬与考核委员会资格审查通过以及董事会审计委员会审议通过，董事会同意聘任蔡兴伦为公司副总经理、财务总监，任期至第四届董事会换届完成之日止。公司副总经理朱伟源不再代行财务总监职责。 中国银河：执行董事屈艳萍因到龄退休辞职 中国银河8月10日公告，董事会当天收到公司执行董事屈艳萍的书面辞职报告。屈艳萍因到龄退休辞去公司第五届董事会执行董事、合规与风险管理委员会委员等职务，其辞任自辞职报告送达公司董事会之日起生效。 ——回购—— 北京君正：拟1亿元-2亿元回购公司股份，回购价不超220元/股 北京君正8月10日公告，公司拟以1亿元2亿元回购股份，用于股权激励或员工持股计划。回购价格不超过220元股。 国联民生：拟1亿元-2亿元回购公司股份，回购价不超13元/股 国联民生8月10日公告，公司董事会审议通过回购方案，拟以自有资金通过集中竞价方式回购A股股份，回购资金总额下限1亿元、上限2亿元，回购价格不超过13元股，期限为董事会审议通过之日起不超过3个月。 甬矽电子：拟1亿元至1.5亿元回购公司股份，回购价不超124.1元/股 甬矽电子8月10日公告，公司拟通过集中竞价交易方式回购部分A股股票，回购金额不低于1亿元且不超过1.5亿元，回购价格不超过124.10元股。本次回购的股份将在未来适宜时机用于员工持股计划或股权激励，回购资金来源为交通银行宁波余姚支行提供的专项贷款及公司自有资金。回购期限为自董事会审议通过之日起12个月内。 永茂泰：拟1.5亿元-3亿元回购公司股份 永茂泰8月10日公告，拟以集中竞价交易方式回购公司股份，回购总金额不低于1.5亿元且不超过3亿元。回购价格不超过22.8元股。回购股份将用于维护公司价值及股东权益。回购期限为自董事会审议通过回购股份方案之日起3个月。

【隔夜行情】 •周一（2026年08月10日），A股三大股指涨跌不一，截至收盘，上证综指涨0.67%，报3966.59点；深证成指涨0.04%，报14316.96点；创业板指跌0.73%，报3537.21点。沪深两市成交总额25231.03亿元，较前一个交易日缩量约1413.17亿元。 •周一（2026年08月10日），恒生指数涨1.05%，恒生科技指数涨1.26%。芯片股走弱，兆易创新跌超5%，澜起科技跌超4%，华虹宏力跌超2%，中芯国际跌超1%。黄金概念股走强，老铺黄金涨超12%，紫金黄金国际涨超5%，赤峰黄金涨超4%。 •周一（当地时间2026年08月10日），美股三大指数集体收跌，截至收盘，标普500（SPX）指数跌0.06%，报7753.11点；道琼斯指数跌0.11%，报53975.98点；纳斯达克（NDAQ）指数跌0.32%，报26605.36点。 【今日新股】 今日2只新股上市，无新股申购。 新股上市： 国仪公司，科创板证券代码688828，发行价格21.22元/股，公司的核心技术是以量子精密测量为代表的先进测量技术,为全球范围内企业、政府、研究机构提供以增强型量子传感器为代表的核心关键器件、用于分析测试的科学仪器装备、赋能行业应用的核心技术解决方案等优质的产品和服务。 超纯应材，创业板证券代码301717，发行价格65.99元/股，发行市盈率36.38倍；公司致力于半导体设备特殊涂层零部件、精密光学器件和特种材料的研发和生产。UPAM拥有特殊涂层及其关联技术、特殊涂层材料及陶瓷材料制备技术等关键技术。 【重要新闻】 【央行印发《中国人民银行“十五五”改革发展规划》 并配套制定出台9份相关细分领域的行动方案】8月10日，中国人民银行近日印发《中国人民银行“十五五”改革发展规划》，并配套制定出台了9份相关细分领域的行动方案，就“十五五”时期中国人民银行改革发展重点任务作出部署。 一是构建科学稳健的货币政策体系和覆盖全面的宏观审慎管理体系。健全中国特色现代货币政策框架，完善基础货币投放机制，发挥好货币信贷政策工具的总量和结构功能。健全市场化利率形成、调控和传导机制。发挥市场在汇率形成中的决定性作用，保持人民币汇率在合理均衡水平上基本稳定。完善宏观审慎管理体系，拓展中央银行宏观审慎和金融稳定功能，拓展宏观审慎管理覆盖范围，丰富宏观审慎管理工具，建立宏观审慎监测评估机制，加强金融稳定保障体系建设，稳妥化解重点领域金融风险。 二是持续增强金融服务实体经济质效。健全精准有力支持重大战略、重点领域和薄弱环节的金融政策体系。构建同科技创新相适应的科技金融体制，高质量建设债券市场“科技板”，提升金融支持绿色发展与低碳转型质效，持续完善普惠金融体系，健全养老金融体系，加快推进数字金融，强化金融支持提振和扩大消费。 三是持续建设开放包容、富有活力韧性的现代金融市场。完善多类别、多层次金融市场体系，进一步丰富金融市场业态，更好发挥金融市场功能。强化金融市场制度建设，维护金融市场平稳运行。 四是稳妥推进金融高水平对外开放。推进人民币国际化，拓展人民币在国际贸易和投融资中的使用。深化金融市场双向开放，加强金融基础设施跨境互联互通。推进人民币离岸市场发展。完善多层次、广覆盖的人民币跨境支付体系。加快建设上海国际金融中心，巩固提升香港国际金融中心地位。积极践行全球治理倡议，参与和推动全球金融治理改革。统筹开放和安全，强化开放条件下维护金融稳定能力建设。 【隔夜行情】 •周一（2026年08月10日），A股三大股指涨跌不一，截至收盘，上证综指涨0.67%，报3966.59点；深证成指涨0.04%，报14316.96点；创业板指跌0.73%，报3537.21点。沪深两市成交总额25231.03亿元，较前一个交易日缩量约1413.17亿元。 •周一（2026年08月10日），恒生指数涨1.05%，恒生科技指数涨1.26%。芯片股走弱，兆易创新跌超5%，澜起科技跌超4%，华虹宏力跌超2%，中芯国际跌超1%。黄金概念股走强，老铺黄金涨超12%，紫金黄金国际涨超5%，赤峰黄金涨超4%。 •周一（当地时间2026年08月10日），美股三大指数集体收跌，截至收盘，标普500（SPX）指数跌0.06%，报7753.11点；道琼斯指数跌0.11%，报53975.98点；纳斯达克（NDAQ）指数跌0.32%，报26605.36点。 【今日新股】 今日2只新股上市，无新股申购。 新股上市： 国仪公司，科创板证券代码688828，发行价格21.22元/股，公司的核心技术是以量子精密测量为代表的先进测量技术,为全球范围内企业、政府、研究机构提供以增强型量子传感器为代表的核心关键器件、用于分析测试的科学仪器装备、赋能行业应用的核心技术解决方案等优质的产品和服务。 超纯应材，创业板证券代码301717，发行价格65.99元/股，发行市盈率36.38倍；公司致力于半导体设备特殊涂层零部件、精密光学器件和特种材料的研发和生产。UPAM拥有特殊涂层及其关联技术、特殊涂层材料及陶瓷材料制备技术等关键技术。 【重要新闻】 【央行印发《中国人民银行“十五五”改革发展规划》 并配套制定出台9份相关细分领域的行动方案】8月10日，中国人民银行近日印发《中国人民银行“十五五”改革发展规划》，并配套制定出台了9份相关细分领域的行动方案，就“十五五”时期中国人民银行改革发展重点任务作出部署。 一是构建科学稳健的货币政策体系和覆盖全面的宏观审慎管理体系。健全中国特色现代货币政策框架，完善基础货币投放机制，发挥好货币信贷政策工具的总量和结构功能。健全市场化利率形成、调控和传导机制。发挥市场在汇率形成中的决定性作用，保持人民币汇率在合理均衡水平上基本稳定。完善宏观审慎管理体系，拓展中央银行宏观审慎和金融稳定功能，拓展宏观审慎管理覆盖范围，丰富宏观审慎管理工具，建立宏观审慎监测评估机制，加强金融稳定保障体系建设，稳妥化解重点领域金融风险。 二是持续增强金融服务实体经济质效。健全精准有力支持重大战略、重点领域和薄弱环节的金融政策体系。构建同科技创新相适应的科技金融体制，高质量建设债券市场“科技板”，提升金融支持绿色发展与低碳转型质效，持续完善普惠金融体系，健全养老金融体系，加快推进数字金融，强化金融支持提振和扩大消费。 三是持续建设开放包容、富有活力韧性的现代金融市场。完善多类别、多层次金融市场体系，进一步丰富金融市场业态，更好发挥金融市场功能。强化金融市场制度建设，维护金融市场平稳运行。 四是稳妥推进金融高水平对外开放。推进人民币国际化，拓展人民币在国际贸易和投融资中的使用。深化金融市场双向开放，加强金融基础设施跨境互联互通。推进人民币离岸市场发展。完善多层次、广覆盖的人民币跨境支付体系。加快建设上海国际金融中心，巩固提升香港国际金融中心地位。积极践行全球治理倡议，参与和推动全球金融治理改革。统筹开放和安全，强化开放条件下维护金融稳定能力建设。

图片来源：视觉中国 8月10日，韩国证券存托结算院（KSD）旗下SEIBro披露的最新交易数据显示，全球光模块龙头中际旭创（300308.SZ/03308.HK）自7月30日登陆港交所以来，短短7个交易日内便获得韩国投资者大举买入，累计买入结算额4506.7万美元，卖出结算额仅167.29万美元，净买入金额达4339.42万美元，折合约3.4亿港元。这一数字在韩国投资者下半年净买入港股证券榜单中位居第一，且较第二名高出近三倍， 根据SEIBro统计，7月8日至8月7日韩国投资者净买入港股前十只标的合计约9627万美元，其中中际旭创一只股票便贡献了几乎一半的净买入额。榜单第二名是天瑞汽车内饰，获资金净流入1102.37万美元；华夏沪深300指数ETF以953.88万美元位居第三；民银资本、立讯精密H股分别获790.34万美元和506.35万美元。中际旭创4339.42万美元的净买入额一家独大。 作为2026年港股市场迄今规模最大的IPO项目，中际旭创H股的上市备受瞩目。根据公司7月28日发布的公告，本次H股发行最终定价为每股980港元，全球发售股份总数5450万股，基础发行募资总额约534.1亿港元，若15%超额配售权悉数行使，总募资规模将达到约614亿港元。 如此体量的新股发行，获得了全球顶级资本的踊跃认购，基石投资者阵容囊括淡马锡、阿布扎比投资局、高瓴资本、贝莱德、摩根大通资产管理、阿里巴巴、腾讯等33家海内外知名机构，合计认购金额约270亿港元，占发行总规模比例超49%。香港公开发售部分同样反响热烈，共录得719.9亿港元孖展资金，超额认购逾13倍。 然而，中际旭创上市后的股价走势却一波三折。受市场关于光模块出口政策的传闻扰动，中际旭创H股上市首日便跌破发行价，开盘报971港元，较发行价下跌0.92%，盘中最低触及880港元，收盘960港元、跌幅2.04%。此后股价剧烈震荡。 中际旭创港股股价 今日收盘，中际旭创H股收报1033港元、跌6.94%；A股收报864.58元、单日跌6.01%，从6月22日1416.88元的历史高点算起，A股累计回撤已接近40%。短期波动引发部分投资者恐慌离场，正是在这样的市场分歧之下，韩国资金选择逆势进场，且买入力度远超市场预期。 韩国资金的买入，与其本土资本市场的投资生态密切相关。韩国散户以交易活跃、偏好高弹性科技成长股闻名全球资本市场。2026年上半年，受AI存储超级周期带动，韩国KOSPI指数大幅上涨，三星电子、SK 海力士等芯片龙头股价屡创新高，杠杆ETF交易极度火爆，本土科技股估值快速抬升。 7月韩国股市遭遇“七月风暴”大幅回调后，本土市场波动加剧，部分资金开始寻求海外分散配置。相比估值已处高位的韩国本土芯片股，中国AI产业链相关资产具备显著的估值优势与增长潜力，成为韩国资金出海的重要方向。与此同时，韩国投资者对半导体、光通信等硬科技行业具备较高的认知度与研究能力，能够看懂中际旭创的技术壁垒与行业价值，这也是其敢于在市场波动时大手笔买入的重要原因。 除了韩国资金，国际顶级投行也在积极布局。根据港交易的披露，摩根大通对中际旭创H股的多头持仓比例于7月31日从5.60%升至13.72%，8月4日再从13.48%升至15.02%，两次增持的平均股价分别为1056港元和1150.85港元；高盛多头持仓比例从5.95%升至11.90%再到12.19%，一个月内翻倍；摩根士丹利多头持仓比例于8月4日从5.92%增至6.23%；美国资本集团（Capital Group）7月30日以每股980港元均价增持275.7万股，涉及资金约27.02亿港元。韩国零售与机构资金、欧美长线投行等资本集体增持中际旭创H股，这种“全球共振”的资金面在港股新股史上都属罕见。 图片来源：视觉中国 8月10日，韩国证券存托结算院（KSD）旗下SEIBro披露的最新交易数据显示，全球光模块龙头中际旭创（300308.SZ/03308.HK）自7月30日登陆港交所以来，短短7个交易日内便获得韩国投资者大举买入，累计买入结算额4506.7万美元，卖出结算额仅167.29万美元，净买入金额达4339.42万美元，折合约3.4亿港元。这一数字在韩国投资者下半年净买入港股证券榜单中位居第一，且较第二名高出近三倍， 根据SEIBro统计，7月8日至8月7日韩国投资者净买入港股前十只标的合计约9627万美元，其中中际旭创一只股票便贡献了几乎一半的净买入额。榜单第二名是天瑞汽车内饰，获资金净流入1102.37万美元；华夏沪深300指数ETF以953.88万美元位居第三；民银资本、立讯精密H股分别获790.34万美元和506.35万美元。中际旭创4339.42万美元的净买入额一家独大。 作为2026年港股市场迄今规模最大的IPO项目，中际旭创H股的上市备受瞩目。根据公司7月28日发布的公告，本次H股发行最终定价为每股980港元，全球发售股份总数5450万股，基础发行募资总额约534.1亿港元，若15%超额配售权悉数行使，总募资规模将达到约614亿港元。 如此体量的新股发行，获得了全球顶级资本的踊跃认购，基石投资者阵容囊括淡马锡、阿布扎比投资局、高瓴资本、贝莱德、摩根大通资产管理、阿里巴巴、腾讯等33家海内外知名机构，合计认购金额约270亿港元，占发行总规模比例超49%。香港公开发售部分同样反响热烈，共录得719.9亿港元孖展资金，超额认购逾13倍。 然而，中际旭创上市后的股价走势却一波三折。受市场关于光模块出口政策的传闻扰动，中际旭创H股上市首日便跌破发行价，开盘报971港元，较发行价下跌0.92%，盘中最低触及880港元，收盘960港元、跌幅2.04%。此后股价剧烈震荡。 中际旭创港股股价 今日收盘，中际旭创H股收报1033港元、跌6.94%；A股收报864.58元、单日跌6.01%，从6月22日1416.88元的历史高点算起，A股累计回撤已接近40%。短期波动引发部分投资者恐慌离场，正是在这样的市场分歧之下，韩国资金选择逆势进场，且买入力度远超市场预期。 韩国资金的买入，与其本土资本市场的投资生态密切相关。韩国散户以交易活跃、偏好高弹性科技成长股闻名全球资本市场。2026年上半年，受AI存储超级周期带动，韩国KOSPI指数大幅上涨，三星电子、SK 海力士等芯片龙头股价屡创新高，杠杆ETF交易极度火爆，本土科技股估值快速抬升。 7月韩国股市遭遇“七月风暴”大幅回调后，本土市场波动加剧，部分资金开始寻求海外分散配置。相比估值已处高位的韩国本土芯片股，中国AI产业链相关资产具备显著的估值优势与增长潜力，成为韩国资金出海的重要方向。与此同时，韩国投资者对半导体、光通信等硬科技行业具备较高的认知度与研究能力，能够看懂中际旭创的技术壁垒与行业价值，这也是其敢于在市场波动时大手笔买入的重要原因。 除了韩国资金，国际顶级投行也在积极布局。根据港交易的披露，摩根大通对中际旭创H股的多头持仓比例于7月31日从5.60%升至13.72%，8月4日再从13.48%升至15.02%，两次增持的平均股价分别为1056港元和1150.85港元；高盛多头持仓比例从5.95%升至11.90%再到12.19%，一个月内翻倍；摩根士丹利多头持仓比例于8月4日从5.92%增至6.23%；美国资本集团（Capital Group）7月30日以每股980港元均价增持275.7万股，涉及资金约27.02亿港元。韩国零售与机构资金、欧美长线投行等资本集体增持中际旭创H股，这种“全球共振”的资金面在港股新股史上都属罕见。

图片来源：界面图库 界面新闻记者 | 林倩冰 近日，大华银行发布《2026大华银行企业展望调查报告（中国内地篇-上）》（下称《报告》）。《报告》显示，受访企业信心和业务前景预期相较去年有所改善，不过运营成本依然高企，全球市场复苏不均衡对企业的影响日益加大。 “在复杂的外部环境下，中国企业展现出更强的韧性与前瞻性的发展信心。通过提升生产效率、加速布局跨境业务，中国企业正迈入下一增长阶段；与此同时，数字化、可持续发展、供应链多元化以及拓展东盟市场已成为全新结构性趋势。”大华银行中国行长兼首席执行官郑濬表示。 据了解，本次调查于2026年1月开展，共访问中国内地380家中型及大型企业的企业主、企业高管及关键决策者，覆盖制造及工程工业、消费品及批发贸易、建筑及房地产、专业及商业服务、医疗保健、科技媒体及电信等多个行业。 中企出海经营决策更加理性务实 《报告》显示，在全球经济复苏分化、地缘政治局势持续演变，以及经营成本压力仍存的背景下，中国企业对营商环境和业务前景整体保持积极态度，但经营决策也更加理性务实，发展重点正从追求规模增长转向构建长期竞争力和经营韧性。 越来越多企业将市场机遇视为国际化布局的重要目标。企业仍将供应链风险分散及“中国+1”（在中国之外寻找一个备份基地）策略视为海外投资的重要动力，并通过完善供应商网络和制造布局，构建更加灵活、多元和本地化的运营体系。企业出海能否行稳致远，将越来越取决于其能否从“产品进入市场”迈向“能力融入当地”。 从挑战看，超过九成受访企业表示，在跨境业务布局过程中面临不同程度的原产地规则歧义。不同贸易规则之间缺乏协调、供应链透明度不足等是主要挑战。对贸易规则的理解和适配能力，正成为企业供应链韧性与国际竞争力的重要组成部分。 就近年来日益复杂的地缘政治对中国企业出海的影响，郑濬在接受界面新闻采访时表示，出海前的风险评估非常关键，企业会把风险考量放在首位。评估时，首先要清楚地缘政治对（企业）自身的影响大小，其次判断进入新市场后规避地缘政治风险的程度。同时，还要明确风险规避过程中应采用哪些具体方法。 “我们不太建议企业为了出海而出海，一定要找到适合自己的路径、市场以及运营模式。” 郑濬说道。 郑濬表示，随着海外经营环境日益复杂，银行不再只是单一产品的销售者，而是转向综合解决方案的提供者。比如，大华银行提出将服务前置，在金融服务正式发生前，先为企业提供风险考量和评估，以及如何规避风险的建议，“把不确定性降到最低，同时提高确定性。” 大华银行中国传播与品牌策略管理部兼客户权益部主管付玥则对界面新闻表示，从调研结果看，与前两年相比，企业对地缘政治不确定性的接受程度正趋于稳定。当不确定性变成常态，企业会把不确定性作为运营过程中不得不面对的常见问题来处理，这一变化侧面反映了企业的适应能力在增强。 数字化转型进入深水区 在企业运营成本高企的背景下，如何更好维持企业可持续发展，成为了又一重要议题。 《报告》显示，成本上涨推动企业更积极地通过数字化与推动环境保护、社会责任和企业治理（ESG）来提升效率，同时借助新的收入来源与建立合作伙伴关系来促进业务增长。企业数字化采用率约为87%，成功实现数字化的大型企业、中型企业比例分别为57%、35%。 不过，尽管企业数字化转型率保持较高水平，但随着数字化转型进入深水区，持续取得成效变得更加困难。《报告》显示，近九成受访企业已开展数字化转型，但仅43%认为取得预期成效。数字化成效转化不足的最主要因素是员工数字化技能不足，此外还包括实施成本高、数据泄露和网络安全风险增加、新老系统不兼容等。 更细分而言，近年来，人工智能（AI）正成为企业数字化转型的新引擎之一。 《报告》显示，超过七成企业计划在2026年继续增加数字化投入，超过六成企业已开始应用人工智能。其中大型企业推进速度更快。数字化程度越高的企业，人工智能应用也越领先，显示扎实的数字化基础是释放人工智能价值的重要前提。 从企业期待看，生产效率提升、成本优化以及客户参与度提升，是企业最期待的AI应用价值。数字化和人工智能正加速从投入建设走向价值转化，供应链管理从注重效率延伸至韧性和规则适配，企业国际化则逐步迈向本地化和区域化经营。 图片来源：界面图库 界面新闻记者 | 林倩冰 近日，大华银行发布《2026大华银行企业展望调查报告（中国内地篇-上）》（下称《报告》）。《报告》显示，受访企业信心和业务前景预期相较去年有所改善，不过运营成本依然高企，全球市场复苏不均衡对企业的影响日益加大。 “在复杂的外部环境下，中国企业展现出更强的韧性与前瞻性的发展信心。通过提升生产效率、加速布局跨境业务，中国企业正迈入下一增长阶段；与此同时，数字化、可持续发展、供应链多元化以及拓展东盟市场已成为全新结构性趋势。”大华银行中国行长兼首席执行官郑濬表示。 据了解，本次调查于2026年1月开展，共访问中国内地380家中型及大型企业的企业主、企业高管及关键决策者，覆盖制造及工程工业、消费品及批发贸易、建筑及房地产、专业及商业服务、医疗保健、科技媒体及电信等多个行业。 中企出海经营决策更加理性务实 《报告》显示，在全球经济复苏分化、地缘政治局势持续演变，以及经营成本压力仍存的背景下，中国企业对营商环境和业务前景整体保持积极态度，但经营决策也更加理性务实，发展重点正从追求规模增长转向构建长期竞争力和经营韧性。 越来越多企业将市场机遇视为国际化布局的重要目标。企业仍将供应链风险分散及“中国+1”（在中国之外寻找一个备份基地）策略视为海外投资的重要动力，并通过完善供应商网络和制造布局，构建更加灵活、多元和本地化的运营体系。企业出海能否行稳致远，将越来越取决于其能否从“产品进入市场”迈向“能力融入当地”。 从挑战看，超过九成受访企业表示，在跨境业务布局过程中面临不同程度的原产地规则歧义。不同贸易规则之间缺乏协调、供应链透明度不足等是主要挑战。对贸易规则的理解和适配能力，正成为企业供应链韧性与国际竞争力的重要组成部分。 就近年来日益复杂的地缘政治对中国企业出海的影响，郑濬在接受界面新闻采访时表示，出海前的风险评估非常关键，企业会把风险考量放在首位。评估时，首先要清楚地缘政治对（企业）自身的影响大小，其次判断进入新市场后规避地缘政治风险的程度。同时，还要明确风险规避过程中应采用哪些具体方法。 “我们不太建议企业为了出海而出海，一定要找到适合自己的路径、市场以及运营模式。” 郑濬说道。 郑濬表示，随着海外经营环境日益复杂，银行不再只是单一产品的销售者，而是转向综合解决方案的提供者。比如，大华银行提出将服务前置，在金融服务正式发生前，先为企业提供风险考量和评估，以及如何规避风险的建议，“把不确定性降到最低，同时提高确定性。” 大华银行中国传播与品牌策略管理部兼客户权益部主管付玥则对界面新闻表示，从调研结果看，与前两年相比，企业对地缘政治不确定性的接受程度正趋于稳定。当不确定性变成常态，企业会把不确定性作为运营过程中不得不面对的常见问题来处理，这一变化侧面反映了企业的适应能力在增强。 数字化转型进入深水区 在企业运营成本高企的背景下，如何更好维持企业可持续发展，成为了又一重要议题。 《报告》显示，成本上涨推动企业更积极地通过数字化与推动环境保护、社会责任和企业治理（ESG）来提升效率，同时借助新的收入来源与建立合作伙伴关系来促进业务增长。企业数字化采用率约为87%，成功实现数字化的大型企业、中型企业比例分别为57%、35%。 不过，尽管企业数字化转型率保持较高水平，但随着数字化转型进入深水区，持续取得成效变得更加困难。《报告》显示，近九成受访企业已开展数字化转型，但仅43%认为取得预期成效。数字化成效转化不足的最主要因素是员工数字化技能不足，此外还包括实施成本高、数据泄露和网络安全风险增加、新老系统不兼容等。 更细分而言，近年来，人工智能（AI）正成为企业数字化转型的新引擎之一。 《报告》显示，超过七成企业计划在2026年继续增加数字化投入，超过六成企业已开始应用人工智能。其中大型企业推进速度更快。数字化程度越高的企业，人工智能应用也越领先，显示扎实的数字化基础是释放人工智能价值的重要前提。 从企业期待看，生产效率提升、成本优化以及客户参与度提升，是企业最期待的AI应用价值。数字化和人工智能正加速从投入建设走向价值转化，供应链管理从注重效率延伸至韧性和规则适配，企业国际化则逐步迈向本地化和区域化经营。

宏观要闻 两部门公开征集2026年度计量支撑产业新质生产力发展项目 市场监管总局、工业和信息化部日前联合印发通知，公开征集2026年度计量支撑产业新质生产力发展项目。本次项目征集围绕新一代信息技术、人工智能、航空航天、新能源、新材料、高端装备、生物医药、量子科技、集成电路、仪器仪表十大重点领域，聚焦产业链关键共性计量装备研制、计量技术攻关与产业化应用，重点支持能够破解“卡脖子”难题、实现国产替代、填补国内外空白的重大创新项目。市场监管总局、工业和信息化部将对征集到的项目开展评审，并从中遴选10个左右的项目作为2026年度重点项目。 海南：推动政策性银行、商业银行提前介入重大项目谋划 海南省人民政府办公厅印发《海南省关于进一步深化投融资改革的若干举措》，其中提到，统筹政府资金与政策性金融工具、商业银行贷款投放节奏，推动政策性银行、商业银行提前介入重大项目谋划，设置政府资金、信贷资金、自有资金合理配比，探索建立“资金效率化、投资基金化、建设信贷化、运营证券化”的全周期资金循环体系，对于收益较好、融资渠道宽的项目，减少安排或不安排政府资金。制定科技系统‌财政资金“先投后股”操作指引，扩大“先投后股”范围，对生物医药、深海科技等成果转化项目，财政资金可先行投入，待企业成熟后转为股权，实现风险共担、利益共享。 中央政府将于8月20日在澳门发行60亿元人民币国债 财政部和澳门特别行政区政府今日公告，中央政府将于2026年8月20日在澳门发行60亿元人民币国债。2026年是国家“十五五”规划开局之年，中央政府连续第五年在澳门发行人民币国债，凸显了中央政府对澳门经济适度多元发展及特色金融产业竞争力提升的有力支持。此次国债发行的期限结构更趋多元，有利于进一步完善常态化发行机制，为投资者提供更多安全稳健的人民币投资选项，对持续优化澳门债券市场生态、推动澳门与内地及国际市场互联互通发挥积极作用。 宏观要闻 两部门公开征集2026年度计量支撑产业新质生产力发展项目 市场监管总局、工业和信息化部日前联合印发通知，公开征集2026年度计量支撑产业新质生产力发展项目。本次项目征集围绕新一代信息技术、人工智能、航空航天、新能源、新材料、高端装备、生物医药、量子科技、集成电路、仪器仪表十大重点领域，聚焦产业链关键共性计量装备研制、计量技术攻关与产业化应用，重点支持能够破解“卡脖子”难题、实现国产替代、填补国内外空白的重大创新项目。市场监管总局、工业和信息化部将对征集到的项目开展评审，并从中遴选10个左右的项目作为2026年度重点项目。 海南：推动政策性银行、商业银行提前介入重大项目谋划 海南省人民政府办公厅印发《海南省关于进一步深化投融资改革的若干举措》，其中提到，统筹政府资金与政策性金融工具、商业银行贷款投放节奏，推动政策性银行、商业银行提前介入重大项目谋划，设置政府资金、信贷资金、自有资金合理配比，探索建立“资金效率化、投资基金化、建设信贷化、运营证券化”的全周期资金循环体系，对于收益较好、融资渠道宽的项目，减少安排或不安排政府资金。制定科技系统‌财政资金“先投后股”操作指引，扩大“先投后股”范围，对生物医药、深海科技等成果转化项目，财政资金可先行投入，待企业成熟后转为股权，实现风险共担、利益共享。 中央政府将于8月20日在澳门发行60亿元人民币国债 财政部和澳门特别行政区政府今日公告，中央政府将于2026年8月20日在澳门发行60亿元人民币国债。2026年是国家“十五五”规划开局之年，中央政府连续第五年在澳门发行人民币国债，凸显了中央政府对澳门经济适度多元发展及特色金融产业竞争力提升的有力支持。此次国债发行的期限结构更趋多元，有利于进一步完善常态化发行机制，为投资者提供更多安全稳健的人民币投资选项，对持续优化澳门债券市场生态、推动澳门与内地及国际市场互联互通发挥积极作用。

诺和诺德首席财务官卡斯滕·蒙克·克努森。图片来源：Charlotte de la Fuente—Bloomberg/Getty Images 2023年，丹麦制药巨头诺和诺德（Novo Nordisk）市值一度超过奢侈品集团路威酩轩（LVMH），成为欧洲市值最高的公司。其突破性减肥药Ozempic和Wegovy销量的爆发式增长，拉动公司股价一路走高。 诺和诺德曾率先将GLP-1疗法用于抗击肥胖症，但此后却难以延续这一势头。诺和诺德的美国劲敌、Mounjaro的制造商礼来（Eli Lilly）正在不断蚕食其市场份额，并预计将于2027年初在欧洲和英国推出自己的减肥口服药。自2024年以来，礼来的股价几乎翻倍，而诺和诺德的股价则重挫70%。 诺和诺德首席财务官卡斯滕·蒙克·克努森坦言，公司近期的发展“一路坎坷”。2025年9月，诺和诺德宣布裁员9,000人，旨在削减12亿美元成本。如今，公司员工总数已较一年前缩减了1.2万人。 他指出：“由于此前处于低增长期，我们以高度自律的方式严格管控资源和成本。”同时，他补充道，公司暂无计划进行第二轮全公司范围的裁员。“我们真正需要做的是确保投资于现有的增长品类，比如Wegovy片剂，并继续重金砸向研发，从而打造未来的拳头产品与增长引擎。” 诺和诺德曾寄予厚望、拟作为未来增长引擎的一款药物，是用于治疗心血管疾病的ziltivekimab。高盛（Goldman Sachs）分析师此前指出，这款药物本可帮助诺和诺德打入新赛道，并降低公司对减肥药业务的依赖。 然而，上周公布的三期临床试验结果显示，这款药物未能达到预期目标，无法降低心脏病发作、中风或心血管死亡风险。消息一出，诺和诺德股价应声下跌10%。克努森表示：“三期临床产品宣告失败固然令人遗憾，但这就是医药行业的常态。面对前沿科学和生物学，我们必须勇于尝试、敢于冒险，在这个领域本就不存在万无一失。” 这次临床试验受挫，未能缓解投资者对于诺和诺德长期增长前景及其打造下一款重磅药物能力的担忧。8月4日上半年财报披露后，诺和诺德股价进一步下跌近6%。不过，公司上调了全年业绩预期，调整后销售额达到785亿丹麦克朗（约合121亿美元），同比增长7%。 目前，诺和诺德超过90%的收入来自肥胖症和糖尿病药物。但克努森仍然相信，肥胖症药物市场仍有巨大的增长空间。诺和诺德首席执行官迈克·道斯达尔透露，在7月获得欧盟批准后，公司很快将在德国推出Wegovy片剂，随后将扩展至更多欧洲国家。他表示：“这是一个尚未被完全开发的庞大市场。从全球范围来看，销量预计将增长约80%，因此整个（减肥药）市场正处在急速扩张阶段。” 摩根大通全球研究部（JPMorgan Global Research）预测，到2030年，GLP-1类药物及其他减肥药的市场规模将达到2,000亿美元。华尔街其他分析机构的预测则更为谨慎。杰富瑞（Jefferies）预测，该市场峰值规模仅为800亿美元。 英国制药企业阿斯利康（AstraZeneca）与美国竞争对手百时美施贵宝（Bristol Myers Squibb）之间传出的巨额并购预案，或将重塑制药行业格局。《金融时报》本周早些时候报道称，两家公司已开启合并磋商。若交易达成，合并后的新实体将成为全球第四大制药企业，整体估值接近4,000亿美元。 尽管克努森不愿对相关传闻发表评论，但他表示，任何超大型并购落地后，随着公司挖掘业务协同效应与精简部门架构，往往会伴随着成本削减。此外，能否顺利通过反垄断审查也是一大挑战。 战略性收购同样是诺和诺德自身增长战略的核心。克努森确认，公司正在探索一些补充型收购机会，以充实自身的研发管线。他表示：“我们会继续加大自主研发投入，但与此同时，其他地区和其他公司同样会诞生出色的创新灵感。只要项目科研价值过硬、财务收益合理，我们便会持续物色能完美融入自家研发管线的资产。” 诺和诺德能够进军心血管疾病治疗领域，最初源于2020年对阿斯利康旗下分拆企业Corvidia的收购。该交易的首付款为7.25亿美元，结合后续里程碑付款，交易总价最高可达21亿美元。随后开展的涵盖6,300名受试者的三期临床试验，大幅推高了整体研发成本。 克努森承认，研发有效的心血管药物是一场耗资巨大的尝试。但他表示，这并不会改变诺和诺德布局该领域的战略决心。他表示：“从战略角度来看，我们相信这是非常自然的业务延伸方向。该领域仍存在巨大的未满足需求，因此我们将坚定不移地继续深耕这一赛道。”他说。 尽管面临研发失利以及美国竞争对手不断加剧的压力，克努森仍然相信，诺和诺德拥有完善的全球基础设施、产能布局以及研发管线，能够克服近期的挑战。他表示：“重要的是现阶段我们的业务进度优于原定计划，企业已重回良性增长轨道。我相信，资本市场最终会以公平的方式回报我们的业绩表现。”（财富中文网） 译者：刘进龙 审校：汪皓

paceX首席执行官埃隆·马斯克。图片来源：Photo by TIMOTHY A. CLARY / AFP via Getty Images 上周，在SpaceX上市后的首次财报电话会议过半时，埃隆·马斯克对一众投资者说道：“我知道这听起来是异想天开。”在说这番话之前，他刚介绍完一项雄心勃勃的计划：在月球部署机器人劳动力，以大幅扩充SpaceX的制造产能。 按照马斯克的构想，SpaceX将首先利用其巨型星舰火箭，将所需部件运抵月球表面的月壤层，然后在那里搭建一台质量加速器。 马斯克的终极目标，是在月球上规模化制造AI算力卫星，实现地球工厂无法承载的生产体量。待这一阶段完成后，他将把目标转向火星。一旦火星计划准备就绪，马斯克便打算利用SpaceX在月球运营中积累的经验，在火星建立一座可容纳百万人口的人类殖民地。 马斯克表示：“我们将向月球运送巨量物资。我们将在月球上建造工厂，机器人将会承担大量工作。” SpaceX在6月创纪录的IPO前提交的监管文件，也详细阐述了这一计划。尽管官方文件的措辞不像马斯克在财报电话会上的发言那般极具渲染力，但两者描述的目标完全一致。 具体而言，SpaceX战略计划的一大支柱，是建立月球制造体系，包括“用于量产AI算力卫星的工厂”。该计划旨在开采月球表层碎屑尘埃构成的月壤，从中提取铝、钛和硅等卫星制造所需的原材料。芯片和其他材料仍将从地球运送，但制造新卫星所需的大部分原料将直接在月球就地取材。 在此基础上，卫星部署将依靠“月球质量驱动器”完成。SpaceX将该设备定义为一种无需借助火箭即可将载荷推离月球表面的电磁发射装置。 这一计划听起来或许像科幻小说，但Rainmaker Securities董事总经理格雷格·马丁认为，从SpaceX投资者的角度来看，这一设想具备合理性。 马丁表示：“前往火星需要等待26个月一遇的发射窗口，途中还要飞行6个月；相比之下，去一趟月球只需要两天。作为投资者，我觉得月球方案更容易接受。” 马丁指出，这种循序渐进的推进方式至关重要：先从发射飞船开始，抵达月球后开采资源，再逐步扩大制造规模。“他正在搭建实现这一宏伟目标所需要的基础板块。”马丁补充道。 其他人则用更激烈的措辞来评价马斯克的计划。 亚利桑那州空间委员会委员、Phantom Space联合创始人兼首席执行官吉姆·坎特雷尔表示：“这简直是疯狂至极。但他一定会去做的，因为埃隆的行事风格向来如此。” 对于坎特雷尔而言，这些设想并不陌生。早在2001年7月，当时还是特斯拉首席执行官的马斯克开始对火箭产生兴趣，坎特雷尔便与他展开了合作。而坎特雷尔本人早在20世纪80年代读研究生时，便开始研究月球资源勘探。彼时这一概念尚属“彻头彻尾的空想”。 如今，一切皆有可能。坎特雷尔说道：“月壤之内确实蕴藏着资源，比如铝元素，还有各种稀有矿物。在月球搭建工厂这类设想，从技术层面讲完全可行。” 在他看来，SpaceX探索月球和火星的雄心，超越了一般意义上的企业战略，也非单纯为了兑现马斯克“最迟2030年达成1万亿美元营收”的途径。 坎特雷尔指出，SpaceX及马斯克旗下各项业务的核心板块，包括算力、星链网络、AI数据中心、人形机器人、自动驾驶技术以及地下隧道挖掘等，都将成为未来星际移民的重要基础设施。他透露，这正是25年前马斯克致电邀其合作时讨论的主题。2001年，坎特雷尔曾担任SpaceX首任业务发展副总裁。 “他不是在打造一家公司，而是在建立一个星际城邦，而眼下没有任何其他主权国家能和他角逐这一赛道。”坎特雷尔说。 一片全新大陆 若想在月球或火星上建造工厂，首先需要铺设通往厂区的道路、保障能源供应，并搭建通信网络。Astrolab首席执行官贾里特·马修斯表示，这一建设顺序与在偏远荒地进行基础设施建设并无不同。马修斯于2019年离开SpaceX，创办了Astrolab，该公司曾获得美国国家航空航天局（NASA）2.19亿美元合同，并计划于今年晚些时候发射一辆月球探测车。 “我常向人们打比方，月球的表面积与非洲大陆相当，”马修斯说，“开发月球，本质上就如同解锁一片全新大陆。” 不过，月球开发拥有一个巨大优势。马修斯表示，月球上的矿产相对丰度与地球大致相当，但在此采矿不会产生任何生态损耗。另一个更大的优势是，从月球发射物资所需能量仅为地球的二十分之一左右。由于月球没有大气层，SpaceX在监管文件中描述的巨型发射装置，便能承担起大部分发射运输重任。 马修斯解释道：“可以把它想象成一列高速列车。无需消耗任何推进剂，就能把大量物资弹射离开月球。” 但月球的每一步开拓都充满挑战。马修斯称，月球尘埃是“每个人最头疼的噩梦”。这些尘埃具有磨蚀性，在微观层面呈锯齿状结构且带有静电，会附着在太阳能电池板上导致设备性能衰退。此外，温差极值可从零下300华氏度骤升至沸点以上，同一台设备可能同时承受这种剧烈温差的考验。 马修斯说道：“月球上处处都潜藏着致命风险。月球环境严酷凶险，开展作业阻力重重。”他此前曾在NASA喷气推进实验室工作9年，之后又在SpaceX任职7年。 马修斯指出，未来的月球工厂将完全由机器人系统构成。这些系统将分批发射，并在月球表面完成组装。“任何人在构思月球工业生产时，都不会指望依靠人工手持器械实地作业。那样做的成本高昂到难以为继，且极其危险。但这些艰巨任务，恰恰是机器人的强项。” 坎特雷尔则认为，特斯拉的人形机器人Optimus很可能会成为未来月球工厂的主要劳动力。他表示：“机器人只需要电力、太阳能补给，以及关节部位的少量润滑油就可以运转。” 不过，月球昼夜交替带来的能源问题，是一大挑战。坎特雷尔解释称，月球会经历连续14天的日照，紧接着便是连续14天的黑夜。他强调：“因此，必须设法在月球上部署核能。” 马斯克式时间表 马斯克所阐述整个战略的基石在于星舰火箭。在财报电话会上，马斯克称，目前SpaceX通过猎鹰系列火箭，每年可向轨道运送约2,500吨载荷，约占全球入轨载荷总质量的80%至90%。借助星舰，SpaceX正力争将年运力提升至100万吨，并计划最终达到每年1,000万吨。 Turion Space首席执行官兼联合创始人瑞安·韦斯特达尔曾是SpaceX工程师，在该公司工作近10年。他以亲历者的视角剖析了马斯克的规划节奏：“他的时间节点通常比实际进度推迟几年，预估也偏向乐观。但我能理解他的逻辑。” 韦斯特达尔指出，典型的“马斯克式时间表”大致可以理解为：“这是我认为我们能够实现的目标，而工程师们尚未拿出证据证明其绝无可能。”他坦言，自己在Turion也采用类似的方式。“我的预估也经常有偏差。这并非刻意模仿埃隆，而是我认同这套思考方式。” 韦斯特达尔认为，月球商业化的核心价值在于两方面：一是数据中心卫星，二是氦-3。后者是公认极具前景的聚变反应堆燃料。他同时指出，未来参与月球开发的不会只有SpaceX一家。NASA已经承诺，在未来七年内追加200亿美元专项资金，用于月球基地建设。 此外，月球距离地球更近，无论是往返运输还是信息通信都更为便利。坎特雷尔表示，一条短信发送到月球大约需要10分钟，而发送到火星则需要约30分钟。人类飞往月球只需要几天时间，而前往火星则需要约18至24个月。 马修斯指出：“前往月球的发射窗口更为频繁，不必苦苦等候行星连成一线。” 韦斯特达尔认为，先月球、后火星，在月球上先行建设基础设施合乎逻辑，因为SpaceX可以将在月球制造过程中积累的经验，应用到未来的火星定居计划中。 “等人类真正踏上火星时，大部分繁重工作极有可能已由Optimus机器人代劳，星舰亦能自主完成货物投放。”韦斯特达尔说。 投资者须知 财报显示，SpaceX第二季度实现营收78亿美元，同比增长92%；调整后息税折旧摊销前利润（EBITDA）达35亿美元。其中，航天业务板块贡献营收9.62亿美元，涵盖发射服务、星舰研发以及所有月球探索项目。但受星舰研发投入拖累，该板块调整后EBITDA亏损2.05亿美元。 坎特雷尔将月球卫星制造的商业前景，比作当年开发美洲大陆。他表示，长远来看，在月球进行规模化生产不仅切实可行，且“蕴含着极其丰厚的商业利润”。虽然坎特雷尔不确定自己有生之年能否亲眼见证项目落地，但他无意唱衰马斯克。早在几十年前从莫斯科返美的航班上，当马斯克提出要从零开始造火箭时，坎特雷尔曾觉得这一想法是痴人说梦，经历过往种种，他就再也不会质疑马斯克的创举。 坎特雷尔回忆道：“我当时心里想：‘这家伙真是彻底疯了。’正常人绝不会那么说。但二十五年过去，马斯克正在逐步实现他昔日的构想。” 马丁表示，投资马斯克旗下的企业，就意味着要接受前路中的不确定性。 他指出：“从科学角度来看，马斯克的战略完全讲得通。眼下虽然有一定的投机色彩，但他的目标是发展太空经济，我相信他有能力将其变为现实。” 马丁认为，对于SpaceX的股东而言，真正的问题在于，他们是否相信这条发展轨迹。 “纵观人类商业发展史，还没有哪位企业家像他一样，为投资者创造过如此巨额的回报。”马丁说，“他赢得了我们的信任，但你也必须心甘情愿，随他一同经历这场充满不确定性的探索之旅。” **** ·全球顶级科技巨头的竞争，已从地球本土的基础设施建设升级为太空级供应链与算力网的终极比拼。而太空的“极端环境+机器人替代人工”的商业模式，也为人形机器人及高端制造装备的落地应用场景打开了全新的想象空间。 ·“极限推进”管理学与硬核科技投资观：“马斯克式时间表”本质是“在工程师未证明绝不可能前即设定为目标”的倒逼机制，投资马斯克意味着拥抱高风险，以此换取重塑产业格局与划时代商业回报的可能性。 ·马斯克的终极目标往往夹杂着一定的投机与营销色彩。在SpaceX刚完成IPO、航天业务板块仍因星舰高昂研发投入而面临亏损的背景下，“月球AI工厂”的愿景短期内极难转化为实质利润，且需要克服诸多技术难题，对此投资者仍需保持理性判断。（财富中文网） 财富中文网对原文有删减和调整 编辑：魏雨彤

只要美国掌控着支撑AI生态系统的底层基础设施，就能保持领先地位。图片来源：Getty Images 全球围绕AI的辩论往往聚焦模型，哪个模型更快、哪个功能更强、哪个成本更低。随着DeepSeek、智谱AI和月之暗面等中国低成本模型崛起，关注点被进一步放大，不少观点认为中美之间的差距似乎逐步缩小。 然而，性能出色价格低廉的AI模型崛起转移了人们对基本事实的注意力，即只要美国掌控着支撑AI生态系统的底层基础设施，就能保持领先地位。 外界很容易将AI竞赛当成不同模型之间的比拼，例如Anthropic的Fable或OpenAI的GPT，对阵DeepSeek V4或月之暗面的Kimi K3。或是从硬件层面，关注点集中在用于训练和运行模型的AI芯片上。 但前沿AI依赖更广泛，资本密集度更高的系统，包括超大规模数据中心、云计算基础设施、AI服务器，以及连接各项设施的海底光纤电缆等。如今，这些支撑性硬件极易受到美国出口管制、域外数据提取法案以及庞大的军民共生体系溢出效应影响。 英伟达AI生态与美国科技霸权 若想理解美国如何主导AI生态，不妨看看英伟达的商业模式。全球市值最高的英伟达强大的原因是图形处理器，也就是训练前沿AI模型必需的芯片，英伟达控制了全球约85%的市场份额。 英伟达的生态辐射至博通等硬件制造商，以及亚马逊AWS、谷歌云和微软Azure等超大规模云服务商，这些厂商为Anthropic、OpenAI、Meta和Alphabet等基础AI开发者提供算力支撑。 真正串联起整个生态的是英伟达名叫CUDA的软件层。CUDA已成为AI开发的默认环境，任何企业若想转向竞争对手，都要承担极高成本。 众多科技巨头共同构成了全新的美国AI军工复合体，通过大型绑定合同，与美国国防和情报体系建立了广泛联系。美国国防部已签署标准运营协议，接入谷歌、OpenAI、微软、亚马逊AWS、甲骨文和英伟达等主要供应商，将前沿AI工具部署到机密军事网络中。 2027财年，美国国防部预算中为自主作战和无人机系统拨款超过540亿美元，资助新成立的国防自主作战工作组（DAWG）。尽管OpenAI、xAI和谷歌早期曾对技术使用方式提出异议，如今都已签署具有约束力的合同，允许国防部出于国防目的“合法使用”各项技术，包括自主武器和大规模监控。 Anthropic就AI模型可能被使用的异议持续起诉美国政府，然而据报道，该公司已派工程师进驻国家安全局，调整其Mythos模型用于进攻性网络行动。 美国政府与硅谷之间军民共生的规模几乎难以想象。按市值计算，全球市值前十的公司恰恰就是构成这一生态系统的科技企业，几乎全是美国公司，形成数万亿美元的商业产业。布鲁金斯学会（Brookings Institution）称，美国政府正持续加码AI支出，仅2026年联邦层面AI合同就激增了907亿美元。 AI超大规模云服务商与实体基础设施 美国超大规模云服务商在全球范围内扩建数据中心，不断自建私有海底光缆网络。Meta计划建造长达4万公里环绕全球的海底光纤电缆，预计耗资100亿美元。谷歌则通过太平洋联通计划，斥资超过10亿美元进一步改善与日本和南太平洋地区的数字连接。 由硅谷科技巨头拥有和运营的关键数据管道，占据了2026年可用海底电缆的70%，而美国政府仍保留限制网络走向及访问权限的权利。 即使中国前沿实验室在本土基础设施上训练，只要其模型触及全球互联网，不管是抓取训练数据还是为境外用户提供服务及运行API，就依然依赖美国的海底电缆。 为摆脱对美国主导的全球AI硬基础设施依赖，降低长期暴露于其中的风险，中国正沿着所谓“数字丝绸之路”加紧铺设平行的海底光纤网络。 AI超大规模云服务商还容易受一系列美国数据相关域外法律的约束。例如，美国《云法案》（CLOUD Act）要求总部位于美国的云服务提供商提供其拥有、保管或控制的数据，即使数据存储在美国境外。 依据法律程序，美国当局不仅可以获取存储的数据，还能获取AI活动的详细数字轨迹，包括用户提示词、模型回复、操作人员身份、访问时间地点，以及揭示行为模式的技术记录等。如果美国政府选择行使相关权力，将对AI生态施加巨大的影响力。 美国AI生态主导地位的局限性 诚然，美国在AI技术栈中的主导地位并非绝对。亚洲厂商制造半导体、AI服务器和其他关键组件。例如，英伟达的供应链就贯穿台积电、SK海力士和三星，以及富士康、广达和纬创等系统集成商。 上个月，英伟达首席执行官黄仁勋宣布在中国台湾省和韩国价值数十亿美元的新投资和协议。在中国台湾省，英伟达向台积电订购先进芯片和封装服务，向广达电脑等公司订购服务器和网络硬件。在韩国，英伟达与存储芯片制造商SK海力士和三星签署数十亿美元的协议，与LG、现代汽车集团和斗山机器人（Doosan Robotics）建立新合作关系。 但中国台湾省和韩国不太可能将自身在AI价值链中的地位武器化，更倾向于在本质上上属于“友岸外包”的美国技术栈中维持收益。 未来全球可能形成相互竞争的AI生态，一套由美国主导，另一套由中国主导。二者在标准、基础设施和治理模式上存在差异。 但在新体系成型前，美国仍将牢牢掌控着更广泛的AI生态主导权。（财富中文网） 作者亚历克斯·卡普里（Alex Capri）是《技术民族主义：如何重塑贸易、地缘政治与社会》（Wiley出版社）一书作者。他曾任企业高管，目前在新加坡国立大学任教。 Fortune.com上评论文章中表达的观点仅代表作者个人观点，并不代表《财富》杂志的观点和立场。 译者：梁宇 审校：夏林

旅客们都清楚，天气预报发布雷暴、暴雪或大风预警时，航班大概率会延误。但在晴空万里的炎炎夏日，高温带来的飞行风险征兆并不直观。 然而，极端高温同样会扰乱航班运行与出行计划。气温极高时，空气密度下降，飞机难以安全起飞。航空公司只能通过削减载客量、载货量或是减少燃油装载量，降低整机重量。 这一问题在美国西南部、中东等全球沙漠气候区域的机场十分常见。即便气温尚未达到极值，高海拔或跑道较短的机场也会面临类似挑战。研究人员表示，人为活动引发的气候变化，会让这类航班运行异常变得愈发频繁。 今夏，热浪席卷美国和欧洲多地，拉斯维加斯的航班状况直观展现了极端高温对航空出行的影响。7月24日，哈里·里德国际机场气温飙升至114华氏度（47摄氏度），美国航空公司为自愿放弃座位的旅客提供补偿。 航空公司表示，在炎热地区，为保障安全起飞，根据环境条件调整飞机载重是行业标准操作，背后原理可用物理学解释。 美国联合航空公司（United Airlines）退役机长、Aero Consulting Experts首席执行官罗斯·艾梅尔（Ross Aimer）解释道，热空气比冷空气稀薄，机翼更难产生升力，喷气发动机也难以产生起飞所需的推力。 “这一切背后都有科学依据，”艾梅尔说，“飞行的科学规律无法违背，飞机运行的客观条件也无法回避。” 高温稀薄空气制约飞机性能 艾梅尔将高温对飞机性能的影响类比为运动员在高海拔地区参赛。今年世界杯期间，外国球队赴海拔超2225米（7300英尺）的墨西哥城比赛时，就需要适应高原环境空气稀薄（稀薄空气会加速球员体能消耗）。 “和人类一样，喷气发动机也需足量低温、高密度空气，才能稳定运转。”艾梅尔说道。 达美航空公司（Delta Air Lines）退役机长艾伦·普莱斯（Alan Price）表示，每次起飞前，飞行员与航空公司会测算飞机重量、机场海拔、环境气温等多项核心参数，以此判定飞机是否具备安全起飞条件。 高海拔机场的空气本就更稀薄，因此气温无需升至极值，就会影响飞机起飞性能。以丹佛机场为例，其海拔超过1524米（5000英尺）。 跑道长度同样关键。普莱斯表示，气温飙升时，客机需要更长的滑行距离加速起飞，而短跑道会压缩滑行距离。这也是纽约拉瓜迪亚机场、华盛顿里根国家机场等在极端高温天气下更易面临起飞管控或载重限制的原因之一。 若飞行员起飞前测算判定飞机无法按原计划安全起飞，航空公司可能选择卸下货物、减少燃油装载量并安排中途经停补油、等待气温下降，或是让旅客自愿改签后续航班。 气温一旦突破临界值，减重也无法保障安全起飞。 “到了某个临界点，所有测算数据都会失效，”艾梅尔表示，“无论跑道多长，飞机都无法起飞。” 高温导致的航班延误或将愈发普遍 美国联邦航空管理局（FAA）并未设定统一的最高起飞温度。该局表示，运行限制因飞机型号、载重以及机场海拔而异。 哥伦比亚大学、美国航空航天局戈达德太空研究所与后勤管理研究所2017年联合开展的研究预测：若温室气体排放持续上升，到本世纪中叶，部分机场日间高温时段起飞的航班中，10%至30%可能面临载重限制。该研究覆盖全球19座机场，发现跑道短、海拔高、气候炎热的机场受冲击最为严重。 最新研究显示，依据现有气候预测模型测算，到2065年，欧洲四座机场的出港航班每趟需削减相当于10名乘客体重的载荷。 虽然三位数华氏度气温是沙漠地区的常态，但在凤凰城和拉斯维加斯，干扰航班运行的高温天数正逐年增多。 美联社对气象站点数据的分析显示，自2020年以来，凤凰城天港国际机场年均有43天气温达到至少110华氏度（43摄氏度）。这一数字在数十年间逐步攀升，在21世纪20年代急剧飙升，已达到上世纪中叶年均值的三倍多。 美联社数据分析显示，2020至2025年间，拉斯维加斯哈里·里德国际机场年均约有18天达到这一阈值，是上世纪40年代至60年代年均值的两倍多。 21世纪20年代，南加州棕榈泉国际机场也异常炎热。该机场近十年年均有55天气温达到110华氏度，较21世纪初（当地气象站开始记录数据）增幅达83%。 安全是减载的核心依据 航空公司应对高温起降难题已有多年经验。2016年6月持续高温期间，美国航空公司取消了加州棕榈泉往返凤凰城的多趟支线航班。次年凤凰城气温攀升至120华氏度（49摄氏度），该航空公司取消了亚利桑那州数十趟支线航班。 据丹佛KDVR电视台报道，2018年7月，丹佛国际机场气温升至98华氏度（37摄氏度）时，部分航空公司协调旅客改签后续航班。 2023年7月，拉斯维加斯发布极端高温预警，受高温带来的载重限制约束，达美航空劝导旅客下机改签。旅客在闷热机舱中滞留数小时后，该航班最终被取消。 气候中心数据科学家詹妮弗·布雷迪（Jennifer Brady）表示，机场尤其容易受到城市热岛效应影响——建成区气温显著高于周边地区。 机场几乎没有遮荫植被或绿地，大面积硬质路面持续蓄热，飞机、地面车辆不间断运转，空调系统持续排放废热，”所有因素叠加，机场成为城市内热岛效应最突出的区域之一。”布雷迪说道。 驻康涅狄格州哈特福德记者怀尔德曼报道。（财富中文网） 译者：中慧言-王芳