自2008年切入奥莱至今，砂之船18年来无论行业周期如何起伏，始终坚守“艺术商业·超级奥莱”这一主航道。这份专注，让我们得以将全部资源与智慧倾注于一件事：如何用艺术重塑奥莱，如何用运营兑现价值。封图：图片资料库2026年6月18日，上海证券交易所一记锣鸣之后，砂之船集团迎来了历史性时刻——国泰海通砂之船商业REIT（508602）成功挂牌上市。网下询价阶段有效认购倍数高达103.82倍、公众发售阶段认购倍数达330.20倍、募集资金总额约55.31亿元……这些数字背后，资本市场究竟在看什么？答案，就藏在西安浐灞那14.13万㎡的建筑里，藏在我们近二十年的运营积淀中。而这一切的根本，是砂之船一以贯之的信仰——用艺术的力量，重塑商业的形态与体验。从1989年重庆西南大学校园里那间名为“砂之船”的咖啡馆，到2008年全国首家奥莱开业，再到今天的超级奥莱矩阵，艺术始终是驱动砂之船前行的主旋律。因为艺术，我们看到的不是一个只为了卖货的卖场，而是一个承载品位、情感与社交的“美学生活场”。一座奥莱的“西北第一”是怎样炼成的本次上市的底层资产——砂之船（西安）奥特莱斯，坐落于西安浐灞国际港核心，商业建筑面积14.13万㎡。它的“西北第一”不是一天建成的，而是城市量级、区位禀赋、商业模式、运营能力与会员生态共同作用的结果。但更重要的是，砂之船始终坚持一条独特的商业路径——用艺术的力量重塑奥莱。2016年，我们在全球首次发布超级奥莱战略，凝炼出情感、美学、场景、资本四大核心思维，独创“A×(1+N)×DT×S”超级奥莱模式，涵盖超级运动、超级儿童、超级农庄三大IP场景，确立了砂之船独有的“艺术商业”理念。当年，意大利Class CNBC王牌对话栏目《Partita Doppia》以“砂之船，中国超级奥莱引领世界潮流”为题，对砂之船集团创始人徐荣灿先生进行了深度专访。节目中，徐荣灿先生阐述了超级奥莱“用社交场景将商业与消费者连接”的核心理念。意大利国家时装协会名誉主席Mario Boselli评价：“超级奥莱是独特、创新的概念，能够成功与其他竞争对手区别开来并脱颖而出。”LVMH旗下L Catterton Asia主席Ravi Thakran直言：“投资砂之船是我们做的最好的选择之一。”这一国际权威评价，印证了砂之船超级商业模式的创造力与引领性。而西安，正是这套“艺术商业”体系发布后首个完整落地的作品——它的成功是砂之船二十年艺术商业基因的必然结果。砂之船（西安）奥莱实景图以下，从六个维度逐一拆解。1.城市量级：站上商业准一线的风口西安是国家中心城市、西北经济枢纽。2025年，西安位列新一线城市第6位，商业资源集聚度全国第九，是中西部唯一“国际化消费环境建设试点城市”。扎根西安，意味着我们天然站在了西北消费升级的潮头。2.区位优势：不可复制的流量入口项目地处国家级生态区——浐灞国际港核心。周边住宅从285个增至496个，常住人口约75万。与地铁3号线无缝衔接，辐射半径300公里、覆盖6000万人口。这种“本地厚客群+大区域辐射”的双重优势，全国奥莱罕见。3.商业模式：西安是“超级奥莱”的首发之地西安项目，正是砂之船将四大思维、三大场景首个完整落地的作品。它集中体现了砂之船“艺术商业”创作的三大要素——在地文化、稀缺生态、现代商业。项目从关中农耕文化中汲取灵感，将窑洞的形制融入现代商业空间（在地文化），坐落于国家级浐灞生态区（稀缺生态），打造了集购物、亲子、运动、社交于一体的复合型生活空间（现代商业）。满足当代消费者对品质与体验的双重追求。正是这三大要素的有机融合，彻底打破了传统奥莱“纯卖场”的同质化困局，使西安项目成为我们全国复制的模板。砂之船（西安）奥莱超级农庄4.品牌与品类：公认的西北奥莱龙头项目集聚约400个品牌，以各品类A类头部品牌为核心。2025年，已有多个品牌业绩全国第一、西北第一。这组数据意味着：在西北奥莱赛道，我们不仅是销售额的领先者，更是品牌方公认的首选合作平台。5.运营与会员：高黏性私域构筑业绩压舱石独有的“商品静态价值+动态价值”管理体系，配合“春日购物嘉年华”、“通宵36小时不打烊”、“红色第五季”等原创IP，持续提升动销比与转化率。截至2025年底，西安项目积累约220万会员，会员销售贡献绝大部分销售额。2026年一季度，会员数量较上年同期增长25.68%，私域池的深度与活性持续加固。这意味着业绩增长不依赖外部流量波动，而是建立在高度忠诚、高频复购的私域池之上——为REITs的稳定现金流提供了可预期的保障。6.客流与业绩：六位一体的战略验证2025年，项目客流约1259万人次，销售额约27.91亿元，连续多年稳居西北奥莱榜首，并成为西北唯一进入全国TOP10的奥莱。进入2026年，增长势头持续——一季度全场销售额约8.68亿元，同比增长14.64%，运营收入、运营净收益同比分别增长14.75%、23.63%。正是这份专注与实力的最新印证，项目资产估值50.28亿元，较初始投资增值459%；平均出租率连续三年98%以上；净收益从2023年的2.77亿元增长至2025年的3.13亿元。正是这六大维度的协同发力，铸就了砂之船（西安）奥莱不可复制的竞争壁垒。对资本市场而言，这些数字指向一个结论：这是一台经过九年验证、具备持续稳定现金流创造能力的“资产机器”。459%的增值率，正是市场对我们“把普通商业体运营为现金牛”这一核心能力的量化认可。砂之船（西安）奥莱鸟瞰图二、近二十年深耕：砂之船的战略定力与全国布局西安项目的成功，并非孤例。它背后是集团近二十年始终如一的战略定力——专注奥莱赛道，从未偏移。自2008年切入奥莱至今，砂之船18年来无论行业周期如何起伏，始终坚守“艺术商业·超级奥莱”这一主航道。这份专注，让我们得以将全部资源与智慧倾注于一件事：如何用艺术重塑奥莱，如何用运营兑现价值。艺术，是贯穿砂之船发展的主旋律。从第一家店开业至今，我们坚持将艺术基因注入商业空间：用情感联结替代生硬营销，用美学设计重塑购物体验，用在地文化连接情感需求。这一路径，得到了国际权威媒体的高度评价与印证。在专注与艺术的驱动下，砂之船逐步构建起覆盖全国的奥莱版图。截至2025年末，已在重庆、杭州、南京、合肥、昆明、长春、西安、贵阳、长沙等18个城市布局20家超级奥莱，在营项目18家，总面积超241.61万㎡（含在建）。每一座城市的项目，都遵循“一城一标杆”的理念，成为当地消费者心中的首选。在资本层面，同样是专注的践行者。砂之船坚持“轻重资产结合”的发展模式：核心城市标杆项目以自持运营沉淀能力，同时依托REITs平台实现资本循环。2018年，砂之船房地产投资信托在新交所主板上市，成为亚洲首个奥特莱斯REITs，至今已平稳运行八年，股息率8.9%、杠杆率25.1%、出租率98.8%，向全球证明了奥莱资产的跨周期稳定性。从重庆两江到18城版图，从新交所REIT到上交所REIT，我们始终坚持以自持运营沉淀核心能力，以模式创新应对消费变迁——这正是近二十年始终站在奥莱赛道第一梯队的关键。而西安项目，正是这套方法论最成熟的果实。砂之船（重庆两江）奥莱活动期间车流盛况三、上市的意义：不只是砂之船的成功本次国泰海通砂之船商业REIT上市的价值远远超出了企业自身。对行业而言，砂之船（西安）奥莱为商业不动产证券化提供了一个可参照的范本。它清晰地回答了三个问题：什么样的资产适合证券化？——运营数据扎实、现金流稳定、出租率长期保持高位的成熟项目。如何通过运营提升资产价值？——以业态创新、场景迭代和会员精细化运营持续注入活力。REITs如何反哺实体商业？——通过资本循环，让运营方有更多资源投入存量改造和新项目拓展。我们的实践，为同行探索出一条“运营驱动+资本退出”的可复制路径。砂之船集团董事局主席徐荣灿（左一）与嘉宾代表共同敲响上市宝锣对西安城市而言，砂之船（西安）奥莱是城市商业升级的标杆之作。 作为西北首屈一指的消费地标，砂之船（西安）奥莱依托浐灞生态区优越的区位优势和项目自身独特的艺术商业空间，不仅自身成为年销售近28亿元的区域商业龙头，更持续带动了浐灞生态区整体商业活力的提升。项目直接和间接创造了数千个就业岗位，每年贡献稳定税收，成为西安建设国际消费中心城市的重要助力。对实体商业创新而言，本次上市释放了一个明确信号：商业不动产的价值，不取决于拿地时的眼光，而取决于持续投入的运营能力。459%的增值率正是这一逻辑的有力证明。当行业进入存量时代的“深水区”，真正能跑出来的，一定是那些深耕运营、不断创新、持续为消费者创造价值的玩家。四、未来展望：公募REITs赋能资管升级，提速轻资产扩张与城市更新我们正式确立“轻资产扩张+城市更新”双轮驱动的核心战略。在全国拓店层面，我们将依托品牌、管理、资源的轻量化输出，重点布局省会城市及高潜力地级市，实现低成本、高效率的全国规模化布局。在城市更新领域，我们将深耕核心城市优质存量商业资源，通过业态革新、场景升级与数字化赋能，将老旧商业载体升级为集潮流购物、休闲社交、文旅体验于一体的城市商业新地标，在有效盘活存量资产的同时，持续为公募REITs平台输送优质底层资产，实现企业商业价值与城市社会价值的双向共赢。从西安浐灞到上海证券大厦，一座奥莱完成了从消费地标到资本标的的跨越。对砂之船而言，这只是一个新的起点。这是砂之船从“奥莱运营商”向“资管平台”跨越的重要里程碑，也是中国商业不动产证券化进程中，民营资本与专业运营深度融合的标杆样本。但在所有宏大叙事之下，砂之船始终笃定两条质朴而坚实的路径：运营，是价值创造的根基；艺术，是品牌生长的灵魂。砂之船始终坚持的“艺术商业”，并非凌空高蹈的理念，而是每一天的实践——用AI提效，用艺术赋美，让消费者在砂之船收获的不仅是超值的价格，更是一份触手可及的美好体验。砂之船将一如既往，以极致的运营力、产品力与服务力，兑现“引领全球消费者极具内涵的品位生活方式”的承诺。从1989年的一间咖啡馆，到2016年的超级奥莱全球战略发布，再到今天的双REIT资本平台——砂之船用艺术商业的DNA，连接了过去、现在与未来。这，便是砂之船最深沉的回响。我们坚信，未来的锣声，还会在更多城市、更多项目中响起。但比锣声更持久的，是砂之船日复一日扎根运营、向上生长的艺术商业精神——以不变的内功，应对万变的市场；以从容的姿态，穿越每一个周期。  阅读原文 文章原文

把握时代脉搏，成就伟大企业——这是长江在未来30年、50年都将持续作答的命题。长江将继续坚持“站在月球看地球”的全球视野，秉持“取势、明道、优术”的教育理念，与一代又一代中国企业家一道，回应时代真问题、定义中国企业未来。作者：李海涛封图：图片资料室2026年6月1日，长江商学院北京新校园正式启用。对长江而言，这并非一次寻常的校址迁移，它更像是一个意味深长的新起点——一个让我们得以重新回望初心、回应时代的契机。24年来，长江能够走到今天，离不开中国经济的快速崛起，更离不开无数社会力量的共同托举。校友、同学、教授和同事，以及以各种方式支持过长江的社会同仁，共同把这座新校园，从蓝图变为今天的现实。长江商学院院长、金融学教授、杰出院长讲席教授 李海涛独特坐标：连接历史与未来，贯通中国与世界新校园的位置颇为特殊。它地处首都核心区、磁器口东北角。向西望去，天坛、紫禁城、天安门近在咫尺，相距不足两公里，五千年中华文明的厚重气息浸润其间；向东眺望，中国尊与北京 CBD 的天际线巍然矗立，那是改革开放四十多年所创造的现代奇迹。中央电视塔、西山等地标与自然景观，亦尽收眼底。这并非一处寻常的楼宇所在，而是一个天然处于两个坐标之间的位置：一边是中国几千年的历史、文明与民族文化，一边是现代中国、商业中国与未来中国。中国的企业家不是孤立地存在，而是在中国走向世界舞台的过程中，思考自己的价值、任务和贡献。也正因如此，长江从来不是一所只面向当下商业问题的商学院，它扎根于中国历史与中华文明之中，同时面向中国的未来、世界的未来。新校园所在之地，名为“磁器口”。自明代起，这里便是北京城的交通枢纽与商贸核心。长江商学院创办院长项兵将其译为 China Gateway。China，既是瓷器，也是中国；Gateway，是门户。一个名字，道出双重寓意。自创立之初，长江商学院便致力于培育一批具有全球视野、全球资源整合与价值对接能力的世界级企业家。从 China Gateway 再出发，长江希望一如既往地帮助中国企业家走向世界：不只是走向发达国家，也走向更为广阔的全球南方，走向广大的发展中国家。与此同时，我们也希望成为世界理解中国的一扇门。在新能源汽车、人工智能、制药、智能制造等领域，中国正从追赶者成长为引领者，越来越多海外企业家渴望借鉴中国企业的发展经验。尽管全球化正遭遇挑战，长江依然致力于架设起中国与世界双向交流的桥梁。这正是 China Gateway的深意所在：它既是中国企业家走向世界的入口，也是世界理解中国、理解中国创新、理解中国企业的窗口。新校园最鲜明的意象，是外观宛如一艘扬帆起航的巨轮。长江未来几十年的使命与梦想，都凝聚在这个意象之中。我们生活在一个巨变的时代，充满挑战，也充满不确定性。旧地图已经找不到新的大陆，唯有新的巨轮，方能开辟新的航道。长江所要成为的，正是这样一艘巨轮——载着中国企业家驶入辽阔而未知的大海，去发现新的大陆，寻找新的机遇；它也是中国企业家在动荡中的一个锚点，帮助他们稳定方向、重新校准。这艘船，象征着远航：长江不会停留在原地，而要带着中国企业家继续走向世界、走向未来；它象征着开辟新航道：在不确定的时代，为企业家寻找新的方向；它更象征着一个共同体：这不是一艘属于某个人、或属于学院自身的船，而是教授、学员、校友共同面对时代风浪的一艘船。“我们不能指望海水变得平静，而要学会在强风之下继续航行”。这，正是这一代长江人共同的历史使命。回望初心：打造全球新一代商学院2002年11月21日，长江商学院秉持着打造“全球新一代商学院”的初心而诞生，致力于培育一批具有全球视野、人文关怀、社会担当和创新精神的世界级企业家。彼时中国刚刚加入WTO，创办院长项兵便提出了“站在月球看地球”的远大愿景：中国的崛起需要一批世界级的企业和企业家，中国的企业不仅要解决中国的问题，更要解决世界的问题。24年来，长江没有复制国内外任何商学院走过的路，而是始终秉持这份初心，取势、明道、优术，坚持从第一性原理出发，在商学管理教育领域开拓一系列引领式创新。正是这份梦想的召唤，让我们汇聚起一批又一批的同行者，共同成就了今天独一无二的长江商学院。今天的长江，已成为世界一流管理学者到中国全职工作的首选。40余位全职教授中，多数曾执教于全球一流院校，多位获得世界排名前15商学院的终身教职。长江开创了从海外顶尖商学院吸引华人学者全职回国执教的先河。近年来，哥伦比亚大学商学院金融学终身讲席教授王能、芝加哥大学布斯商学院市场营销终身讲席教授奚恺元、南加州大学商学院和计算机系终身讲席教授孙天澍等相继加盟长江，便是证明。我们一贯坚持“学术立校”，具有全球竞争力的学术研究平台及生态体系，使得长江教授们得以持续开展前沿性、引领性的研究，持续产出世界级的研究成果。今天的长江，已成为中国最具影响力商界领军人物的首选。24年间，长江汇聚了24,500余名中国最具影响力的商界领军人物和新生代商界精英。2025年《财富》中国500强榜单中，长江校友掌舵的企业达到71家；由长江校友掌舵的上市公司突破500家，开创新的纪录。今天的长江，也已成为新生代商业精英的首选。从长江校友中，已走出超过150位独角兽企业（估值超过10亿美元）的创始人与一把手；在中国估值最高的10家独角兽企业中，长江校友掌舵其中的5家。从硬科技到新消费，从国产替代到出海全球，每一个推动时代向前的浪潮之巅，长江校友从未缺席。新程启航：把握时代脉搏，成就伟大企业长江因梦想而诞生，也因梦想而伟大。24年后的今天，我们再一次站在新的起点上。当下，我们的世界正处于新旧秩序变革的关键转折点。特朗普全面关税战改变了延续80多年的世界贸易体系；DeepSeek横空出世、AI智能体爆发，让全球重估中国的科技实力，也意味着中美在全球科技领域的竞争格局正在发生转变，这些都将深刻影响全球未来20年的发展逻辑。与此同时，从第一性原理出发，中国经济的增长逻辑依然存在：国内国际双循环、“中国+全球南方”双循环带来的市场空间，人工智能与制造业深度结合带来的生产力提升，能源体系变革带来的产业机遇，从一般制造升级到高端制造、从基本物质需求升级到健康与文化需求所带来的全新赛道……这些都意味着，未来20年，中国仍将有十万亿级别的产业机会。伟大的时代，需要伟大的企业，需要伟大的企业家，也需要伟大的商学院。纵观真正实现基业长青的企业，不难发现：它们是穿越周期的长期主义者。从美的、农夫山泉，到嘉道理家族、福耀玻璃，它们的共同底色都是长期主义。它们不是追逐每一个风口的机会主义者，而是有定力、有耐心的耕耘者。它们专注于主业，又紧跟时代潮流，始终坚持做“时代的企业”。它们是从模仿到引领的原创者。在新能源、智能制造、生物医药、人工智能等领域，中国企业已不再只是规则的参与者，而开始成为规则的共同书写者。DeepSeek时刻让世界看到，中国不只是“制造的中国”，更是“创新的中国”。伟大的企业能够提出原创的产品、原创的模式，乃至原创的管理智慧——让中国经验不仅影响中国，也能影响世界。它们是兼具全球视野与社会担当的解题者。这是长江从创办之初就强调的“全球视野、人文关怀、社会担当和创新精神”。气候变化、技术伦理、贫富分化、可持续发展……这些全球性议题，已不再是与商业无关的远方。伟大的企业在创造商业价值的同时，也能为世界提供新的解决方案。把握时代脉搏，成就伟大企业——这是长江在未来30年、50年都将持续作答的命题。我们将继续坚持“站在月球看地球”的全球视野，秉持“取势、明道、优术”的教育理念，与一代又一代中国企业家一道，回应时代真问题、定义中国企业未来。中国的未来不是预测出来的，而是干出来的。希望在“三十而立”之时，长江能够成为一所伟大的商学院、全球最具影响力的商学院之一，为中国的未来作出应有的贡献。从China Gateway启航，这艘巨轮正载着长江人共同的梦想，驶向辽阔的远方。希望多年以后回望，我们可以一起说：2026年，北京新校园是长江新的开始——是一所商学院，从顶尖迈向伟大的开始。  阅读原文 文章原文

经济观察报梳理获悉，2026年5月中旬至6月中旬，不止一地省级产权交易平台已集中挂牌清退一批国资基金相关资产。作者：王雅洁封图：图虫创意“材料已经上会，被打回来了。”在一家国企旗下产业基金任职的一名投资经理，讲述着他手中被叫停的项目。这个项目是一只10亿元规模的消费类财务投资基金。在6月5日《国务院办公厅关于加强监管防范风险促进私募投资基金高质量发展的指导意见》（国办函〔2026〕54号，下称《意见》）印发前一周，这个项目还被视为该国企集团市场化探索的创新样板。记者多方采访央国企相关人士了解到，自6月5日《意见》印发后，多家央国企内部办公系统同步调整基金业务流程，新增私募基金立项审批、项目受理工作普遍进入暂缓状态。上述业务调整，源于两套监管规则同步落地：一是6月5日国务院办公厅印发的国办函〔2026〕54号文《意见》，二是5月国资委出台的《中央企业私募投资基金管理办法》（下称《办法》），一套统筹全国私募行业监管、一套规范央企国资出资管控的双层监管框架正式落地实施。经济观察报梳理获悉，2026年5月中旬至6月中旬，不止一地省级产权交易平台已集中挂牌清退一批国资基金相关资产。一场以规范主业投资、清理低效财务型基金为核心的国资私募基金专项规范整改工作，已在央地国资体系同步铺开。风暴已至上述国企旗下产业基金的投资经理表示，原本基金募资对象已锁定两家保险机构，项目储备库完成了三轮尽调，合伙协议也进入了法务终审环节。6月5日《意见》落地后，该国企集团风控部下发了通知：所有新增私募基金立项，暂缓审批，等待存量基金整改方案出台。这位投资经理的经历并非孤例。经济观察报从多家国有资本投资运营公司获悉，6月5日《意见》发布后，据受访人士反映，已有国企下发了内部通知，或者进行会议讨论，核心要求一致：暂缓新增私募基金立项，启动存量基金台账梳理。一位国有资本运营公司的投资部负责人透露，这次自查的“颗粒度”远超往年。“过去我们每年也做基金审计，但主要是看大额亏损项目。这次要求穿透到每一只子基金、每一个底层项目，尤其是多层嵌套结构和关联交易。”该人士称，他所在的团队仅是进行台账整理，就已经加班数日。与国央企内部整改同步推进的，是一批可公开核验的资本运作。近一个月来，经济观察报梳理多地产权交易所公告发现，上海、辽宁等地国资平台已密集启动非主业、低效基金资产的清退。据公开公告统计，2026年5月中旬至6月中旬，上海、辽宁省级产权交易平台集中挂牌国资私募股权基金份额、基金管理人股权、跨行业财务型基金参股资产，转让方均为省属/市属国资平台，公告披露的转让动因多指向匹配国资委央企基金新规、国办私募监管要求，核心是剥离非主业、低效、纯财务投资基金。例如，5月中旬，据公开资产统计口径为千亿级的上海国资投资平台上实集团，通过上海联合产权交易所挂牌转让旗下跨区域医药投融资平台上海琉璃光医药发展有限公司100%股权。该平台设立于2021年，主要用于天津医药集团混改财务投资。对应挂牌公告显示，本次转让系集团落实最新国资基金监管要求，优化跨区域财务类投资布局。为何要在这个时间节点，如此整顿国资私募？要回答这个问题，需要回到过去几年国资基金高速扩张中积累的那些“成长中的烦恼”。监管盲区整改工作正在推进，但怎么改，在国央企内部尚不统一。一位受访的国企风控部负责人向经济观察报描述了内部的一场争论：集团要求存量基金分类处置，但对于“非主业”的界定标准，不同部门各执一词。投资部认为，只要财务回报可观，跨界投消费、投金融不算脱实向虚；风控部认为凡是不在集团主业产业链上的，都应清退。争论的焦点是：边界究竟在哪里。这位国企风控部负责人表示，最终，集团高层拍板“从严执行”。不能论证与主业存在协同效应的存量项目，纳入退出清单。长期服务国资基金的律所合伙人邱远东向经济观察报拆解了其中逻辑：一家央企设立一只产业基金，国资委管的是“出资行为是否合规、有没有造成国有资产流失”，但基金的日常投资决策、投后管理、退出节奏，国资委并不直接过问；证监会管的是“基金备案材料是否齐全、信息披露是否合规”，但基金投向是否偏离央企主业、是否存在盲目跨界，不在证监会职责范围内。邱远东说，据他观察，此前国资出资监管与私募行业监管两套规则标准独立，在基金主业协同约束层面存在一定的规则衔接盲区。一些看似“理性”的基层选择，逐渐积累成问题。某地方国有资本投资平台负责人周兴强向经济观察报讲述了他的“两难”：在前一阶段地方产业招商考核体系下，设立产业基金成为各地落地招商项目的主流操作路径。周兴强说：“我们三年内设了七八只子基金，投向从文旅到农业到供应链，什么都有。每只基金都要配团队、走流程，但真正投出去的钱不到募资额的一半。”一位能源央企投资经理将这种现象概括为“为设而设”：“集团要讲故事，地方政府要成绩单，GP要管理费，三方的利益在‘设立基金’这件事上高度一致。至于投得好不好、和主业有没有关系，那是后面的事。”上述上海国资系统受访人士认为，这一次国务院层面统筹出台顶层文件，打通国资出资管控与私募行业监管两套规则，建立统一监管标准、清晰合规红线、跨部门协同追责机制。接下来要回答的问题是：这套“三统一”的新规则，将把国资私募带向何方？定位重塑就在存量基金整改全面铺开的同时，另一项工作也在同步推进，那就是重新划定“往哪投”。一家航天国企投资经理最近忙的事情，不是清退项目，而是重新梳理投资清单。他告诉经济观察报，基金原本覆盖的赛道有七八个，从智能制造到新材料到节能环保，覆盖面很广但“不够聚焦”。国办新规和国资委细则落地后，集团要求所有基金重新提报投资策略，核心标准只有一条：是否与集团主业形成产业链协同。“过去团队考核核心指标为IRR（内部收益率）、DPI（投入资本分红率），今年集团新增企业内部硬性考核标准，要求投向集团主业产业链上下游项目占比不低于70%，该比例为企业结合自身产业特点自主设定，并非全国统一监管硬性红线。”这位投资经理说，团队耗时三周，将原有六十余个储备项目精简至三十余个，淘汰标的大多是财务收益表现良好，但与集团主业无产业联动的项目，同步补充流体动力、特种阀门等产业链细分领域“小而专”硬科技标的。他所在基金的转向，并非个案。华南一家国有资本母基金的投资负责人向经济观察报展示了他们最新修订的《投资负面清单》：从原来的8条扩展到了22条，新增条款包括“不得投资与20+8产业集群无关的纯财务项目”“不得投向房地产领域”“不得参与单纯以赚取短期价差为目标的二级市场定增财务投资”等。与此对应的是，该母基金今年已落地了三只子基金，全部投向半导体设备和生物制造。“以前我们看项目，先算IRR；现在先看‘是不是当地需要的’。”这位国有资本母基金的投资负责人说，考核导向的变化正在倒逼团队能力重构，“过去招的人擅长财务建模，现在我们需要懂产业、懂技术的。”地方国资层面同样在调整。一位参与某央企链长基金的GP告诉经济观察报，该链长基金新版投资协议中，首次增设“返投比例”“主业协同系数”两项约束指标，其中约定不低于60%的产业链返投比例为该基金单独约定条款，非监管统一强制要求；同时规定每一笔对外投资，均需通过集团产业部门完成专项协同效应评估后方可落地。转型并非没有代价。上述国企旗下产业基金的投资经理说：“我们熟悉消费项目，尽调模型都是现成的。硬科技项目不一样，技术路线看不懂、产业化周期说不准，我们得从头学。”团队已经连续三周请集团研究院的技术专家来做内部培训，“以前是看财报，现在是看专利。”更大的压力来自募资端。上述国有资本母基金的投资负责人透露，过去几年募资时，市场化LP（如保险资金、银行理财）看重的就是财务回报，对“投产业链”“返投比例”并不敏感。现在基金投资方向被框定在主业产业链上，部分LP表达了对回报率的担忧。“我们正在和LP重新谈条款，有的愿意接受稍低一点的回报预期，换一个更稳的底层资产；有的直接表示要减资。”地方国资平台的处境更为微妙。上述地方国有资本投资平台负责人周兴强坦言：“当初为了募资，给LP的回报承诺写得很高。现在政策要求我们收缩战线、回归主业，和LP谈提前退出，人家不同意，说我们违约。”他预计，下半年将面临一波与LP的谈判博弈。邱远东认为，本轮新政的长期影响，不是要弱化国资私募，而是要为其重新定位：从“规模至上、财务导向”的准市场化资金，转向“产业优先、耐心为本”的战略性资本。邱远东总结了三个层面的变化预期：短期看，低效、空壳、纯财务套利型国资私募将加速出清；中期看，同质化基金将走向合并整合，行业集中度提升；长期看，国有私募基金将逐步减少和民营市场化资本同质化的纯财务类投资，避开充分竞争的非主业赛道，聚焦民资投入意愿偏弱的长周期硬科技领域，回归“补位”角色，投民资不愿投的长周期、高风险的硬科技，补产业链的关键短板。“这不是收缩，是归位。”邱远东说。  阅读原文 文章原文

记者获悉，上海、南京、杭州等全国多地市场监管局已对市场上流通的涉事产品开展随机抽检。作者：郑淯心封图：图虫创意6月18日，一则关于部分品牌婴幼儿纸尿裤被专业检测机构检出有毒物质甲酰胺的报道，引起市场广泛关注。经济观察报从上述报道中提及的部分企业处获悉，截至6月22日，他们接受了来自上海、南京、杭州等地市场监管局的抽样检查。6月18日，经济参考报在刊发的《专业检测机构检出有毒物质 多款纸尿裤被指侵害婴幼儿健康》报道中称，“委托专业检测机构对市场上部分品牌婴幼儿纸尿裤开展抽样检测，结果在好奇、碧芭宝贝、Babycare等多个品牌的婴幼儿纸尿裤中，检出毒性物质——甲酰胺。经济参考报记者穿戴一款婴儿纸尿裤一夜后，血液中甲酰胺浓度也飙升近一倍”。6月22日，好奇、Babycare告诉经济观察报，6月18日上述报道发出后，公司所在地的市场监管局执法大队即赴企业进行抽检，取走了样本。好奇称，其工厂和渠道商也反馈，当地市场监管局曾到工厂和渠道商处抽取并带走样本。其中，南京市市场监管局将产品送检至南京市产品质量监督检验院。后者向记者证实了该消息，但表示检测结果直接报给南京市市场监管局，不便对外透露。6月22日，国家市场监管总局官网披露，市场监管总局、工业和信息化部、国家卫生健康委、国家疾控局成立联合调查组，对婴幼儿纸尿裤甲酰胺有关问题展开核查。该调查由市场监管总局牵头，有关情况将及时公布。  阅读原文 文章原文

和平之门既已打开，就不会关闭了。因为人们看到了门里门外的两重世界，一重是山河破碎流离失所，一重是岁月静好安居乐业。作者：王义伟封图：东方IC北京时间2026年6月22日8时30分，纽约原油期货报价77.404美元/桶，布伦特原油期货报价80.520美元/桶。同一时间，新华社转述美国有线电视新闻网（CNN）的报道，美伊谈判仍在瑞士进行，美国代表团预计将通宵工作。报道援引一名参与谈判的美国高级外交官员的话说，伊朗谈判代表仍在现场，美国副总统万斯等美方谈判代表一直在与伊方持续进行会晤和谈判。CNN之所以发出这样的新闻，是因为当天早些时候，伊朗代表团突然暂停谈判，以抗议美国总统特朗普当天对伊朗发出的威胁言论。这样的“摩擦”不是第一次。在谈判开始前，瑞士和美方安排了直播和合影，但伊朗代表团拒绝合影。从CNN发出的报道分析，伊朗代表团还是理智的。美国总统特朗普的言行一向不可预测，他迫于国内舆论的压力发几句狠话，似乎也有不得已的因素。面对特朗普的威胁，伊朗代表团甩脸子（中断谈判）也是必须表达的态度。谈判现场有瑞士、卡塔尔、巴基斯坦三方中间人。在伊朗怒火稍息之后，中间人从中撮合一番，谈判得以继续进行。整个过程，真可谓既出人意料，又在情理之中。在协调内部立场方面，美以伊三国领导人的手段高下立判。水平最高的是伊朗最高领袖穆杰塔巴·哈梅内伊。他在6月18日发表致全国的公开信（告伊朗全国人民书），表示对‌伊美谅解备忘录‌‌原则上持不同意见‌，但基于总统及最高国家安全委员会关于维护民众与抵抗阵线权益的承诺，‌予以批准‌。穆杰塔巴此举，既安抚了军方（革命卫队），也给文官集团放权，一举两得。与穆杰塔巴相比，美国总统特朗普和以色列总理内塔尼亚胡算是半斤八两。特朗普是左支右绌，一边与民主党和有敌意的媒体对骂，一边又迫于压力对伊朗出言恫吓；内塔尼亚胡则是腹背受敌，一边官司缠身，一边是来自美国的压力山大。展望谈判前景，正如笔者在之前的评论中分析的，无论是特朗普的喜怒无常，还是内塔尼亚胡的有意破坏，均不能阻挠美伊谈判这个大趋势。特朗普太需要这个和平谈判了，所以他等不及原定的6月19日在瑞士签署备忘录，而是在6月17日在法国访问时突然要求马上签署，搞得美国国务卿鲁比奥紧急寻找打印机打印文件。伊朗也需要这个和平谈判。美国作出了三项承诺：出口石油并获取相应的金融服务、解冻250亿美元资产、安排至少3000亿美元重建基金。这三项承诺对伊朗的诱惑力，是非常大的。回过头再说以色列。以色列为什么一而再再而三地通过动武破坏美伊备忘录？因为美国在拿捏以色列这件事情上，非不能也，是不为也。美国不是拿捏不住以色列，但是，美国与以色列的盟友关系是战略性的，任何情况下，美国都不能失去以色列这个盟友。所以，美国对于以色列，只能止步于恶语相向，不能有实质性的动作，比如中断军事援助。当然，随着美伊和平谈判的推进，预计以色列最终会有所收敛、有所改变。与美国和以色列形成鲜明对比的是，伊朗与盟友之间是步调一致的，在美伊备忘录一事尘埃落定前后，黎巴嫩真主党和也门胡塞武装先后发表声明，表达了对伊朗、对备忘录的坚定支持。综上，笔者的基本判断是，和谈会继续进行下去，套用一句中国电影《侦察兵》的台词：继续操练。和平之门既已打开，就不会关闭了。因为人们看到了门里门外的两重世界，一重是山河破碎流离失所，一重是岁月静好安居乐业。  阅读原文 文章原文

图片来源：界面图库 界面新闻记者 | 曾令俊 6月22日，上海金融法院公开开庭审理紫晶存储证券虚假陈述责任追偿纠纷案。这场由中信建投证券牵头，联合致同会计师事务所、容诚会计师事务所、广东恒益律师事务所共同发起的诉讼，将48名涉事主体一并列为被告，追偿总金额达10.86亿元。 该案最受市场关注的焦点在于，广州银行惠州仲恺支行、光大银行珠海拱北支行、广东五华惠民村镇银行、广东五华农商银行、河南卢氏农商行等5家银行因涉嫌在审计过程中出具内容不实的银行询证函，刻意隐瞒企业存单质押及大额对外担保等关键风险信息，首次以民事赔偿被告身份出现在财务造假追偿案件中。 广东深天成律师事务所律师孔富对界面新闻记者表示，若银行向审计机构出具虚假询证函，并由此造成审计报告存在不实问题，银行理应承担相应责任，这一点不存在争议。 孔富进一步对界面新闻记者分析称，本案审理过程中，法院需重点查清两项核心事实： 第一，银行是否在对应业务背景下，向审计机构出具了内容虚假的询证函； 第二，审计机构出具错误审计报告是否完全仅凭该份询证函，审计机构是否还具备其它合规途径对询证函所载内容进行交叉核验、真实性核查，该部分事实均需法院予以查实。 2023年7月，紫晶存储因欺诈发行、信息披露严重违法被强制退市，成为科创板首家因重大违法退市的企业。事发后，作为保荐机构的中信建投联合审计、法律服务中介机构共同出资设立赔付基金，向约1.7万名适格投资者完成先行赔付，赔付总额合计10.86亿元。履行赔付义务后，四家中介机构依法取得代位求偿权，随即启动对造假全链条责任主体的追偿程序。 2024年6月，该案正式在上海金融法院立案，经过两年的证据交换与庭前准备，该案于2026年6月22日进入开庭审理阶段。在总计48名被告中，五家银行的出现格外引人注目。这是国内资本市场首次在证券虚假陈述追偿诉讼中，将多家商业银行列为共同被告并主张连带赔偿责任。 要理解五家银行为何被诉，首先需要明确银行询证函在财务审计中的核心作用。 某股份制银行资深从业人士向界面新闻记者解释称，简单说，这是审计机构向企业开户银行发出的一份“求证信”：企业的账上到底有多少钱？存款有没有被质押？有没有对外担保？银行盖章回复的内容，会被审计师当作判断财务报表是否真实的重要依据。这道程序是财务审计中非常重要的环节，一旦银行回函出了问题，整个审计防线就可能形同虚设。 根据原告方提交的起诉材料，五家涉事银行被指控的核心行为主要集中在三个层面： 其一，明知紫晶存储及其子公司名下存单已被用于违规对外担保，仍在审计询证函回函中未如实标注资金受限状态，将已质押定期存款表述为普通活期或定期存款。 其二，在办理相关担保业务时，未按照监管规定核查上市公司对外担保的内部决策程序与信息披露情况，违规办理存单质押手续，为紫晶存储实控人通过关联方套取资金提供了通道。 其三，部分银行存在故意拖延回函、不完整回函等情形，客观上协助企业掩盖了真实的资金状况。 根据证监会2023年4月作出的行政处罚决定，紫晶存储在2016年至2021年间长期存在未按规定披露的对外担保行为。公司自查显示，截至2022年3月10日，违规质押担保余额合计达3.73亿元，涉及为14家企业提供16笔违规担保。这些担保由时任董事长郑穆授意安排，未经过董事会或股东大会审议，也未履行任何信息披露义务。 以卢氏农商行为例，据公开报道，在紫晶存储实控人郑穆的授意下，曾以公司副总裁身份出席公开活动的谢某收购或控制了卢氏县当地十余家符合贷款资质的企业。随后，紫晶存储将巨额资金存入卢氏农商行作为定期存单并以此为质押，为谢某控制的空壳公司提供担保。银行放款后，这些资金并未用于企业经营，而是被迅速转入郑穆指定的账户，最终流入紫晶存储的造假资金池。 有券商投行人士对界面新闻记者分析说，从保荐机构的角度来看，银行作为独立第三方，其出具的函证信息历来被视为可信度最高的外部证据。”我们做尽调的时候，银行回函是硬证据。如果连银行盖章的文件都不能信，那中介机构的核查成本会高到不可想象。”  他认为，银行既然在回函上加盖了公章，就应当对信息真实性负责，因不实回函导致中介机构作出错误判断、最终产生赔付损失的，银行理应分担相应责任。 孔富对界面新闻记者表示，前述事实直接关联各方过错比例与责任分担划分。倘若审计机构本可通过其他渠道核验相关数据，却未履行对应核查程序，仅单纯采信银行出具的询证函出具报告，则审计机构自身同样存在过错，需分担相应赔偿责任，甚至可能承担主要责任。 “鉴于各方责任划分属于专业技术性认定事项，法院审理时大概率会征询行业专业专家出具专业意见，并结合专家意见综合判定各方过错程度，最终明确各方需承担的责任份额。”孔富对界面新闻记者说。 图片来源：界面图库 界面新闻记者 | 曾令俊 6月22日，上海金融法院公开开庭审理紫晶存储证券虚假陈述责任追偿纠纷案。这场由中信建投证券牵头，联合致同会计师事务所、容诚会计师事务所、广东恒益律师事务所共同发起的诉讼，将48名涉事主体一并列为被告，追偿总金额达10.86亿元。 该案最受市场关注的焦点在于，广州银行惠州仲恺支行、光大银行珠海拱北支行、广东五华惠民村镇银行、广东五华农商银行、河南卢氏农商行等5家银行因涉嫌在审计过程中出具内容不实的银行询证函，刻意隐瞒企业存单质押及大额对外担保等关键风险信息，首次以民事赔偿被告身份出现在财务造假追偿案件中。 广东深天成律师事务所律师孔富对界面新闻记者表示，若银行向审计机构出具虚假询证函，并由此造成审计报告存在不实问题，银行理应承担相应责任，这一点不存在争议。 孔富进一步对界面新闻记者分析称，本案审理过程中，法院需重点查清两项核心事实： 第一，银行是否在对应业务背景下，向审计机构出具了内容虚假的询证函； 第二，审计机构出具错误审计报告是否完全仅凭该份询证函，审计机构是否还具备其它合规途径对询证函所载内容进行交叉核验、真实性核查，该部分事实均需法院予以查实。 2023年7月，紫晶存储因欺诈发行、信息披露严重违法被强制退市，成为科创板首家因重大违法退市的企业。事发后，作为保荐机构的中信建投联合审计、法律服务中介机构共同出资设立赔付基金，向约1.7万名适格投资者完成先行赔付，赔付总额合计10.86亿元。履行赔付义务后，四家中介机构依法取得代位求偿权，随即启动对造假全链条责任主体的追偿程序。 2024年6月，该案正式在上海金融法院立案，经过两年的证据交换与庭前准备，该案于2026年6月22日进入开庭审理阶段。在总计48名被告中，五家银行的出现格外引人注目。这是国内资本市场首次在证券虚假陈述追偿诉讼中，将多家商业银行列为共同被告并主张连带赔偿责任。 要理解五家银行为何被诉，首先需要明确银行询证函在财务审计中的核心作用。 某股份制银行资深从业人士向界面新闻记者解释称，简单说，这是审计机构向企业开户银行发出的一份“求证信”：企业的账上到底有多少钱？存款有没有被质押？有没有对外担保？银行盖章回复的内容，会被审计师当作判断财务报表是否真实的重要依据。这道程序是财务审计中非常重要的环节，一旦银行回函出了问题，整个审计防线就可能形同虚设。 根据原告方提交的起诉材料，五家涉事银行被指控的核心行为主要集中在三个层面： 其一，明知紫晶存储及其子公司名下存单已被用于违规对外担保，仍在审计询证函回函中未如实标注资金受限状态，将已质押定期存款表述为普通活期或定期存款。 其二，在办理相关担保业务时，未按照监管规定核查上市公司对外担保的内部决策程序与信息披露情况，违规办理存单质押手续，为紫晶存储实控人通过关联方套取资金提供了通道。 其三，部分银行存在故意拖延回函、不完整回函等情形，客观上协助企业掩盖了真实的资金状况。 根据证监会2023年4月作出的行政处罚决定，紫晶存储在2016年至2021年间长期存在未按规定披露的对外担保行为。公司自查显示，截至2022年3月10日，违规质押担保余额合计达3.73亿元，涉及为14家企业提供16笔违规担保。这些担保由时任董事长郑穆授意安排，未经过董事会或股东大会审议，也未履行任何信息披露义务。 以卢氏农商行为例，据公开报道，在紫晶存储实控人郑穆的授意下，曾以公司副总裁身份出席公开活动的谢某收购或控制了卢氏县当地十余家符合贷款资质的企业。随后，紫晶存储将巨额资金存入卢氏农商行作为定期存单并以此为质押，为谢某控制的空壳公司提供担保。银行放款后，这些资金并未用于企业经营，而是被迅速转入郑穆指定的账户，最终流入紫晶存储的造假资金池。 有券商投行人士对界面新闻记者分析说，从保荐机构的角度来看，银行作为独立第三方，其出具的函证信息历来被视为可信度最高的外部证据。”我们做尽调的时候，银行回函是硬证据。如果连银行盖章的文件都不能信，那中介机构的核查成本会高到不可想象。”  他认为，银行既然在回函上加盖了公章，就应当对信息真实性负责，因不实回函导致中介机构作出错误判断、最终产生赔付损失的，银行理应分担相应责任。 孔富对界面新闻记者表示，前述事实直接关联各方过错比例与责任分担划分。倘若审计机构本可通过其他渠道核验相关数据，却未履行对应核查程序，仅单纯采信银行出具的询证函出具报告，则审计机构自身同样存在过错，需分担相应赔偿责任，甚至可能承担主要责任。 “鉴于各方责任划分属于专业技术性认定事项，法院审理时大概率会征询行业专业专家出具专业意见，并结合专家意见综合判定各方过错程度，最终明确各方需承担的责任份额。”孔富对界面新闻记者说。

——大事—— 新赛股份：因涉嫌信息披露违法违规 证监会决定对公司立案 6月22日，新赛股份(600540.SH)公告称，公司收到中国证监会出具的《立案告知书》，因涉嫌信息披露违法违规，证监会决定对公司立案。目前公司生产经营正常，将积极配合调查并履行信息披露义务。 退市熊猫：公司股票将于6月26日终止上市暨摘牌 退市熊猫6月22日公告，公司股票于2026年6月1日进入退市整理期交易，退市整理期为15个交易日，截至2026年6月22日，公司股票已交易满15个交易日，退市整理期已结束。根据《上海证券交易所股票上市规则》的相关规定及上海证券交易所的安排，上海证券交易所将在2026年6月26日对公司股票予以摘牌，公司股票终止上市。公司股票终止上市并摘牌后，将转入全国中小企业股份转让系统依托证券公司代办股份转让系统设立并代为管理的两网公司及退市公司板块挂牌转让。 *ST东智：筹划控制权变更事项，股票停牌 ST东智6月22日公告，控股股东科翔高新技术发展有限公司正在筹划涉及其所持有公司部分股份转让事宜，该事项可能导致公司控制权发生变更。2026年6月22日，交易双方已签署《意向协议》。经公司向深圳证券交易所申请，公司股票(股票简称：ST东智，股票代码：002175）自2026年6月23日(星期二）开市起停牌，预计停牌时间不超过2个交易日。 ——业绩—— 长川科技：预计上半年归母净利润9亿元-10亿元，同比增长110.76%-134.18% 长川科技6月22日公告，预计2026年上半年归母净利润9亿元10亿元，同比增长110.76134.18，上年同期盈利4.27亿元。报告期内，前期研发投入的成果持续显现，叠加高端下游市场需求显著释放，公司数字测试机等多产品线销售业绩大幅度增长，规模效应显现，销售收入规模大幅度增长，利润随之迅速增长。预计本报告期非经损益约为4,500万元，主要是报告期内获得的政府补助和并购业务的影响。 卫星化学：预计上半年归母净利润同比增长118.68%-155.13% 卫星化学6月22日公告，预计2026年上半年实现归母净利润60亿元至70亿元，同比增长118.68至155.13。业绩变动主要系公司充分利用产业链一体化优势，生产装置稳定运行，产品迭代创新，同时通过供应链多元化布局和金融工具运用缓冲成本波动，确保盈利能力稳定。 ——公司经营—— 德才股份：联合体中标5.2亿元济南励新实验中学建设项目 德才股份6月22日公告，公司全资子公司青岛中建联合集团有限公司和济南市市中区房地产开发集团建筑装修有限公司联合体中标“济南励新实验中学建设项目施工总承包”项目，中标金额5.2亿元。 江南水务：陆庆喜辞任副总经理 江南水务6月22日公告，公司董事会收到公司副总经理、财务总监陆庆喜提交的书面辞职报告。陆庆喜因组织安排工作调整，特申请辞去公司副总经理职务，同时辞去全资子公司江苏润泽投资发展有限公司经理职务。陆庆喜辞职后，仍在公司及子公司担任其他职务。 山东黄金：副董事长刘钦因工作调整辞职 山东黄金6月22日公告，公司董事会于2026年6月22日收到公司副董事长刘钦的书面辞职报告，刘钦因工作调整（控股股东山东黄金集团有限公司领导不在上市公司兼任领导职务），申请辞去公司副董事长、董事、董事会可持续发展委员会主任委员、董事会审计委员会委员、董事会薪酬与考核委员会委员职务。离任后，刘钦将不在公司及公司控股子公司担任任何职务。 华大智造：李正辞任独立董事 华大智造6月22日公告，李正因个人原因申请辞去公司独立董事及董事会专门委员会相关职务。李正自2020年6月担任公司独立董事以来，连续任职已满六年。李正的辞任将导致公司独立董事人数占董事会总人数的比例低于三分之一，并导致公司董事会部分专门委员会的人员构成不符合相关规定。李正的辞任报告将在公司股东会选举产生新任独立董事后生效，在此期间，李正仍将继续履行独立董事及董事会专门委员会相关职务的职责。 联环药业：副总经理沈毅因到龄退休辞职 联环药业6月22日公告，公司董事会近日收到公司副总经理沈毅提交的书面辞职报告。因到龄退休，沈毅申请辞去公司副总经理职务，辞职后将不在公司及子公司担任任何职务，辞职报告自送达董事会之日起生效。 ST南新：总经理陈健旭因个人职业发展原因辞职 ST南新6月22日公告，公司董事会于近日收到陈健旭提交的书面辞职报告。陈健旭因个人职业发展原因申请辞去公司总经理职务，辞职后不再担任公司任何职务。辞职报告自送达公司董事会之日起生效。 *ST闻泰：董事会秘书屠正锋因个人原因辞职 ST闻泰6月22日公告，公司董事会于近日收到董事会秘书屠正锋提交的书面辞职报告，屠正锋因个人原因申请辞去公司董事会秘书职务。辞职生效后，将不再担任公司的任何职务，辞职申请自送达公司董事会之日起生效。董事会秘书空缺期间，将由公司董事长杨沐代行董事会秘书职责。 田中精机：副总经理、董事会秘书俞文斌因个人原因辞职 田中精机6月22日公告，公司近日收到副总经理、董事会秘书俞文斌的书面辞职报告，俞文斌因个人原因申请辞去公司副总经理、董事会秘书等职务，辞职后不在公司担任任何职务。俞文斌的辞职报告自送达董事会之日起生效。公司在聘任新的董事会秘书之前，由公司董事长肖永富代为履行董事会秘书职责。 恒邦股份：副总经理张仁文因退休辞职 恒邦股份6月22日公告，公司董事会当天收到公司副总经理张仁文的书面辞职报告，张仁文因已办理完退休手续，申请辞去公司副总经理职务。张仁文辞职后不在公司及其控股子公司担任任何职务，辞职报告自送达公司董事会之日起生效。 时代万恒：陈东泰辞任董事 时代万恒6月22日公告，公司当天收到陈东泰提交的书面辞职报告。因工作调整，陈东泰申请辞去公司第九届董事会董事职务，同时辞去董事会提名委员会委员职务。 ——回购—— 华纬科技：回购21.5万股，使用资金总额351.94万元 华纬科技6月22日公告，公司今日首次通过股份回购专用证券账户以集中竞价方式回购公司股份215,000股，回购股份占公司目前总股本的0.0794，最高成交价为16.45元股，最低成交价为16.05元股，成交总金额为3,519,396.96元（不含交易费用）。本次回购符合既定回购方案及相关法律法规要求。 长久物流：拟5000万元-1亿元回购公司股份 长久物流6月22日公告，拟以集中竞价交易方式回购公司股份，回购总金额不低于5000万元且不超过1亿元。回购价格不超过6.1元股。回购股份将用于员工持股计划或股权激励计划。回购期限为自董事会审议通过本次回购股份方案之日起12个月内。 ——大事—— 新赛股份：因涉嫌信息披露违法违规 证监会决定对公司立案 6月22日，新赛股份(600540.SH)公告称，公司收到中国证监会出具的《立案告知书》，因涉嫌信息披露违法违规，证监会决定对公司立案。目前公司生产经营正常，将积极配合调查并履行信息披露义务。 退市熊猫：公司股票将于6月26日终止上市暨摘牌 退市熊猫6月22日公告，公司股票于2026年6月1日进入退市整理期交易，退市整理期为15个交易日，截至2026年6月22日，公司股票已交易满15个交易日，退市整理期已结束。根据《上海证券交易所股票上市规则》的相关规定及上海证券交易所的安排，上海证券交易所将在2026年6月26日对公司股票予以摘牌，公司股票终止上市。公司股票终止上市并摘牌后，将转入全国中小企业股份转让系统依托证券公司代办股份转让系统设立并代为管理的两网公司及退市公司板块挂牌转让。 *ST东智：筹划控制权变更事项，股票停牌 ST东智6月22日公告，控股股东科翔高新技术发展有限公司正在筹划涉及其所持有公司部分股份转让事宜，该事项可能导致公司控制权发生变更。2026年6月22日，交易双方已签署《意向协议》。经公司向深圳证券交易所申请，公司股票(股票简称：ST东智，股票代码：002175）自2026年6月23日(星期二）开市起停牌，预计停牌时间不超过2个交易日。 ——业绩—— 长川科技：预计上半年归母净利润9亿元-10亿元，同比增长110.76%-134.18% 长川科技6月22日公告，预计2026年上半年归母净利润9亿元10亿元，同比增长110.76134.18，上年同期盈利4.27亿元。报告期内，前期研发投入的成果持续显现，叠加高端下游市场需求显著释放，公司数字测试机等多产品线销售业绩大幅度增长，规模效应显现，销售收入规模大幅度增长，利润随之迅速增长。预计本报告期非经损益约为4,500万元，主要是报告期内获得的政府补助和并购业务的影响。 卫星化学：预计上半年归母净利润同比增长118.68%-155.13% 卫星化学6月22日公告，预计2026年上半年实现归母净利润60亿元至70亿元，同比增长118.68至155.13。业绩变动主要系公司充分利用产业链一体化优势，生产装置稳定运行，产品迭代创新，同时通过供应链多元化布局和金融工具运用缓冲成本波动，确保盈利能力稳定。 ——公司经营—— 德才股份：联合体中标5.2亿元济南励新实验中学建设项目 德才股份6月22日公告，公司全资子公司青岛中建联合集团有限公司和济南市市中区房地产开发集团建筑装修有限公司联合体中标“济南励新实验中学建设项目施工总承包”项目，中标金额5.2亿元。 江南水务：陆庆喜辞任副总经理 江南水务6月22日公告，公司董事会收到公司副总经理、财务总监陆庆喜提交的书面辞职报告。陆庆喜因组织安排工作调整，特申请辞去公司副总经理职务，同时辞去全资子公司江苏润泽投资发展有限公司经理职务。陆庆喜辞职后，仍在公司及子公司担任其他职务。 山东黄金：副董事长刘钦因工作调整辞职 山东黄金6月22日公告，公司董事会于2026年6月22日收到公司副董事长刘钦的书面辞职报告，刘钦因工作调整（控股股东山东黄金集团有限公司领导不在上市公司兼任领导职务），申请辞去公司副董事长、董事、董事会可持续发展委员会主任委员、董事会审计委员会委员、董事会薪酬与考核委员会委员职务。离任后，刘钦将不在公司及公司控股子公司担任任何职务。 华大智造：李正辞任独立董事 华大智造6月22日公告，李正因个人原因申请辞去公司独立董事及董事会专门委员会相关职务。李正自2020年6月担任公司独立董事以来，连续任职已满六年。李正的辞任将导致公司独立董事人数占董事会总人数的比例低于三分之一，并导致公司董事会部分专门委员会的人员构成不符合相关规定。李正的辞任报告将在公司股东会选举产生新任独立董事后生效，在此期间，李正仍将继续履行独立董事及董事会专门委员会相关职务的职责。 联环药业：副总经理沈毅因到龄退休辞职 联环药业6月22日公告，公司董事会近日收到公司副总经理沈毅提交的书面辞职报告。因到龄退休，沈毅申请辞去公司副总经理职务，辞职后将不在公司及子公司担任任何职务，辞职报告自送达董事会之日起生效。 ST南新：总经理陈健旭因个人职业发展原因辞职 ST南新6月22日公告，公司董事会于近日收到陈健旭提交的书面辞职报告。陈健旭因个人职业发展原因申请辞去公司总经理职务，辞职后不再担任公司任何职务。辞职报告自送达公司董事会之日起生效。 *ST闻泰：董事会秘书屠正锋因个人原因辞职 ST闻泰6月22日公告，公司董事会于近日收到董事会秘书屠正锋提交的书面辞职报告，屠正锋因个人原因申请辞去公司董事会秘书职务。辞职生效后，将不再担任公司的任何职务，辞职申请自送达公司董事会之日起生效。董事会秘书空缺期间，将由公司董事长杨沐代行董事会秘书职责。 田中精机：副总经理、董事会秘书俞文斌因个人原因辞职 田中精机6月22日公告，公司近日收到副总经理、董事会秘书俞文斌的书面辞职报告，俞文斌因个人原因申请辞去公司副总经理、董事会秘书等职务，辞职后不在公司担任任何职务。俞文斌的辞职报告自送达董事会之日起生效。公司在聘任新的董事会秘书之前，由公司董事长肖永富代为履行董事会秘书职责。 恒邦股份：副总经理张仁文因退休辞职 恒邦股份6月22日公告，公司董事会当天收到公司副总经理张仁文的书面辞职报告，张仁文因已办理完退休手续，申请辞去公司副总经理职务。张仁文辞职后不在公司及其控股子公司担任任何职务，辞职报告自送达公司董事会之日起生效。 时代万恒：陈东泰辞任董事 时代万恒6月22日公告，公司当天收到陈东泰提交的书面辞职报告。因工作调整，陈东泰申请辞去公司第九届董事会董事职务，同时辞去董事会提名委员会委员职务。 ——回购—— 华纬科技：回购21.5万股，使用资金总额351.94万元 华纬科技6月22日公告，公司今日首次通过股份回购专用证券账户以集中竞价方式回购公司股份215,000股，回购股份占公司目前总股本的0.0794，最高成交价为16.45元股，最低成交价为16.05元股，成交总金额为3,519,396.96元（不含交易费用）。本次回购符合既定回购方案及相关法律法规要求。 长久物流：拟5000万元-1亿元回购公司股份 长久物流6月22日公告，拟以集中竞价交易方式回购公司股份，回购总金额不低于5000万元且不超过1亿元。回购价格不超过6.1元股。回购股份将用于员工持股计划或股权激励计划。回购期限为自董事会审议通过本次回购股份方案之日起12个月内。

宏观要闻 LPR连续13个月“按兵不动” 中国人民银行授权全国银行间同业拆借中心公布，2026年6月22日，贷款市场报价利率（LPR）为：1年期LPR为3.00%，5年期以上LPR为3.50%，均较上月保持不变，以上LPR在下一次发布LPR之前有效。作为主要政策利率的7天期逆回购利率自2025年5月下调后已经连续13个月保持不变，因此，LPR报价的定价基础本月未发生改变。LPR上一次调整是在2025年5月，1年期和5年期以上LPR均下调10个基点。 商标法修订草案将二审 商标法修订草案二次审议稿将提请十四届全国人大常委会第二十三次会议审议。全国人大常委会法工委发言人黄海华22日在记者会上表示，修订草案二次审议稿拟对以误导公众的方式使用注册商标的行为，加大打击力度。 稳外资政策再加码 据商务部网站周一发布消息，商务部、国家发展改革委、财政部等三部门印发《利用外资固稳促优行动方案》的通知，围绕扩大市场准入、提升外商投资便利度、提高投资促进水平、健全外商投资服务保障体系、优化外资管理五方面提出15条举措。在扩大市场准入方面，《方案》首先提到，深化服务业领域开放。稳步扩大职业技能培训机构、职业院校、高水平理工农医类大学对外开放试点。支持北京提升国家服务业扩大开放综合示范区建设水平，推动数字经济、医药健康等现代服务业重点领域开放举措先行先试。 宏观要闻 LPR连续13个月“按兵不动” 中国人民银行授权全国银行间同业拆借中心公布，2026年6月22日，贷款市场报价利率（LPR）为：1年期LPR为3.00%，5年期以上LPR为3.50%，均较上月保持不变，以上LPR在下一次发布LPR之前有效。作为主要政策利率的7天期逆回购利率自2025年5月下调后已经连续13个月保持不变，因此，LPR报价的定价基础本月未发生改变。LPR上一次调整是在2025年5月，1年期和5年期以上LPR均下调10个基点。 商标法修订草案将二审 商标法修订草案二次审议稿将提请十四届全国人大常委会第二十三次会议审议。全国人大常委会法工委发言人黄海华22日在记者会上表示，修订草案二次审议稿拟对以误导公众的方式使用注册商标的行为，加大打击力度。 稳外资政策再加码 据商务部网站周一发布消息，商务部、国家发展改革委、财政部等三部门印发《利用外资固稳促优行动方案》的通知，围绕扩大市场准入、提升外商投资便利度、提高投资促进水平、健全外商投资服务保障体系、优化外资管理五方面提出15条举措。在扩大市场准入方面，《方案》首先提到，深化服务业领域开放。稳步扩大职业技能培训机构、职业院校、高水平理工农医类大学对外开放试点。支持北京提升国家服务业扩大开放综合示范区建设水平，推动数字经济、医药健康等现代服务业重点领域开放举措先行先试。

图片来源：CFP 记者 辛圆 财政部网站周一公布数据显示，1-5月份，全国一般公共预算收入100465亿元，同比增长4%，涨幅较前4个月上升0.5个百分点。 具体来看，1-5月，全国税收收入82617亿元，同比增长4.4%，涨幅较前4个月上升0.5个百分点；非税收入17848亿元，同比增长2.2%，涨幅较前4个月上升0.6个百分点。 分中央和地方看，1-5月，中央一般公共预算收入43850亿元，同比增长5.7%；地方一般公共预算本级收入56615亿元，同比增长2.7%。  税种层面看，根据财政部当天发布的数据，今年前5个月，印花税2426亿元，同比增长35.8%。其中，证券交易印花税1262亿元，同比增长88.8%。个人所得税7375亿元，同比增长12.2%。 进口货物增值税、消费税7991亿元，同比增长10.4%。关税948亿元，同比增长5.6%。 支出方面，1-5月，全国一般公共预算支出113877亿元，同比增长0.8%，涨幅较前4个月回落0.5个百分点。分中央和地方看，中央一般公共预算本级支出16815亿元，同比增长6.5%；地方一般公共预算支出97062亿元，同比下降0.1%，前4个月为上涨0.7%。  具体支出项目来看，民生类相关支出仍保持较高增速水平。数据显示，卫生健康支出9898亿元，同比增长11.3%。社会保障和就业支出21324亿元，同比增长6.3%。 作为政府性基金预算的主要收入，土地出让收入增速持续大幅下滑。 财政部公布数据显示，前5个月，全国政府性基金预算收入12518亿元，同比下降19.2%，降幅较前4个月扩大0.3个百分点。 分中央和地方看，中央政府性基金预算收入2042亿元，同比增长10.5%；地方政府性基金预算本级收入10476亿元，同比下降23.2%，其中，国有土地使用权出让收入8048亿元，同比下降28.7%，降幅较前4个月扩大1.5个百分点。  国家统计局公布数据显示，1-5月份，全国房地产开发投资同比下滑16.2%，降幅较1-4月小幅扩大2.5个百分点。分项数据显示，1-5月份，房地产开发企业房屋施工面积548775万平方米，同比下降12.3%。1-5月份，新建商品房销售面积31320万平方米，同比下降10.8%，降幅比1-4月份扩大0.6个百分点。 按照今年《政府工作报告》的要求，财政要持续用力优化支出结构，更加注重支持提振消费、投资于人、保障民生等方面，提高财政资金使用效率。 赤字率是财政政策乃至宏观政策的重要风向标。今年赤字率继续按4%左右安排，赤字规模达到5.89万亿元。加上财政收入、使用存量资金等，全国一般公共预算支出首次迈上了30万亿元的新台阶。 进入二季度，中国经济增长动能有所放缓，政策层面也在加大稳增长力度。 6月16日，国家发展改革委主任郑栅洁主持召开座谈会表示，下一步，国家发展改革委将加强“六张网”规划建设，强化多网协同推进，统筹用好各类政府资金和新型政策性金融工具，加强土地、环评等要素保障，坚持质效并重，加快转化实施，推动形成更多实物工作量。 中诚信国际研究院院长袁海霞对界面新闻表示，接下来要用好用足宏观政策，加大支出力度、加快支出进度，持续推动经济回升。 袁海霞表示，一是加快中央预算内投资、超长期特别国债、专项债等资金落地使用进度，推动项目早开工、早建设，形成更多实物工作量；二是加快8000亿元新型政策性金融工具投放，支撑重大项目建设。此外，持续优化支出结构，更多“投资于人”，加强教育、医疗、托育等民生建设，提振消费特别是服务消费。 图片来源：CFP 记者 辛圆 财政部网站周一公布数据显示，1-5月份，全国一般公共预算收入100465亿元，同比增长4%，涨幅较前4个月上升0.5个百分点。 具体来看，1-5月，全国税收收入82617亿元，同比增长4.4%，涨幅较前4个月上升0.5个百分点；非税收入17848亿元，同比增长2.2%，涨幅较前4个月上升0.6个百分点。 分中央和地方看，1-5月，中央一般公共预算收入43850亿元，同比增长5.7%；地方一般公共预算本级收入56615亿元，同比增长2.7%。  税种层面看，根据财政部当天发布的数据，今年前5个月，印花税2426亿元，同比增长35.8%。其中，证券交易印花税1262亿元，同比增长88.8%。个人所得税7375亿元，同比增长12.2%。 进口货物增值税、消费税7991亿元，同比增长10.4%。关税948亿元，同比增长5.6%。 支出方面，1-5月，全国一般公共预算支出113877亿元，同比增长0.8%，涨幅较前4个月回落0.5个百分点。分中央和地方看，中央一般公共预算本级支出16815亿元，同比增长6.5%；地方一般公共预算支出97062亿元，同比下降0.1%，前4个月为上涨0.7%。  具体支出项目来看，民生类相关支出仍保持较高增速水平。数据显示，卫生健康支出9898亿元，同比增长11.3%。社会保障和就业支出21324亿元，同比增长6.3%。 作为政府性基金预算的主要收入，土地出让收入增速持续大幅下滑。 财政部公布数据显示，前5个月，全国政府性基金预算收入12518亿元，同比下降19.2%，降幅较前4个月扩大0.3个百分点。 分中央和地方看，中央政府性基金预算收入2042亿元，同比增长10.5%；地方政府性基金预算本级收入10476亿元，同比下降23.2%，其中，国有土地使用权出让收入8048亿元，同比下降28.7%，降幅较前4个月扩大1.5个百分点。  国家统计局公布数据显示，1-5月份，全国房地产开发投资同比下滑16.2%，降幅较1-4月小幅扩大2.5个百分点。分项数据显示，1-5月份，房地产开发企业房屋施工面积548775万平方米，同比下降12.3%。1-5月份，新建商品房销售面积31320万平方米，同比下降10.8%，降幅比1-4月份扩大0.6个百分点。 按照今年《政府工作报告》的要求，财政要持续用力优化支出结构，更加注重支持提振消费、投资于人、保障民生等方面，提高财政资金使用效率。 赤字率是财政政策乃至宏观政策的重要风向标。今年赤字率继续按4%左右安排，赤字规模达到5.89万亿元。加上财政收入、使用存量资金等，全国一般公共预算支出首次迈上了30万亿元的新台阶。 进入二季度，中国经济增长动能有所放缓，政策层面也在加大稳增长力度。 6月16日，国家发展改革委主任郑栅洁主持召开座谈会表示，下一步，国家发展改革委将加强“六张网”规划建设，强化多网协同推进，统筹用好各类政府资金和新型政策性金融工具，加强土地、环评等要素保障，坚持质效并重，加快转化实施，推动形成更多实物工作量。 中诚信国际研究院院长袁海霞对界面新闻表示，接下来要用好用足宏观政策，加大支出力度、加快支出进度，持续推动经济回升。 袁海霞表示，一是加快中央预算内投资、超长期特别国债、专项债等资金落地使用进度，推动项目早开工、早建设，形成更多实物工作量；二是加快8000亿元新型政策性金融工具投放，支撑重大项目建设。此外，持续优化支出结构，更多“投资于人”，加强教育、医疗、托育等民生建设，提振消费特别是服务消费。

图片来源：界面图库 界面新闻记者 | 郭净净 白天毫无征兆“封死”涨停板的恒尚节能（603137.SH）6月15日盘后宣布，筹划以发行股份及支付现金的方式收购深圳市金胜电子科技有限公司（简称“金胜电子”）控制权，并募集配套资金。公司股票申请即日起停牌，预计停牌不超10个交易日。 “此次属于跨界收购，公司将向存储业务转型。”就此次收购事宜，界面新闻致电恒尚节能，公司相关人士回复称，此次收购不涉及变更公司实际控制人等安排。“目前只是签了意向协议，具体事宜还在推进，最终能否成功还不确定。监管对跨界并购的审核还是比较严格的。” 问及股价提前涨停情况，该人士未有回应。 标的公司近三年平均营收超3亿元 标的公司金胜电子成立于2007年6月，集闪存存储芯片固件研发、硬件设计、智能制造、全球销售、自动化测试设备自研于一体。公司实际控制人是沈嘉琦、沈金良父女，其中副总经理沈嘉琦直接持股比例46.2832%，并通过深圳市银河芯云管理咨询有限公司间接持股4.5186%。公司法定代表人、总经理沈金良持股比例为6.9079%。 天眼查显示，金胜电子注册股本为2895.2215万元，今年以来两次增加注册资本分别是222.22万元、672.9993万元。5月底，公司刚完成A轮融资，获得海松领航（北京）私募基金、青岛鼎量金胜创业投资基金投资，持股比例分别是17.4886%、4.8356%。 金胜电子旗下有消费级“KingSpec金胜维”和工业级“YANSEN元存”两大存储品牌，产品类别包括SSD固态硬盘、U盘、DOM电子盘，包括2.5英寸SATA、mSATA、M.2SATA、M.2NVMe、CF卡、CFAST等各种接口，还提供PATA、ZIF、SATADOM和IDEDOM等传统产品。 官网显示，金胜电子拥有4条全自动SMT装配线，每月生产能力达到70万台。据介绍，该公司旗下工业级SSD产品已批量应用于长城汽车车载系统、深圳地铁闸机、迈瑞医疗设备、中车轨道交通自动控制系统及机器人等场景。 2025年12月底，金胜电子获广东省工业和信息厅评为“制造业单项冠军企业”。据广东省工业和信息厅官网，“2025年省级制造业单项冠军企业”的申报条件包含“近三年平均主营业务收入4亿元以上”等几项指标。 据此推测，金胜电子近三年平均主营收入超4亿元。“模组公司很容易就做到几亿甚至几十亿的营收规模。”关注存储行业的私募机构人士对界面新闻记者指出，当前存储处于高增长周期。 据TrendForce集邦咨询数据，2026年一季度，DRAM合约价环比大涨90%至95%，NAND闪存环比上涨55%至60%，部分现货规格年内涨幅逼近十倍；全球前五大EnterpriseSSD品牌厂营收单季营收较前一季度成长86.1%。 Counterpoint最新数据显示，2026年第一季度，以服务器为主的企业级SSD（eSSD）已占整个NAND闪存市场43%-52%的份额，预计到今年底将突破60%，行业大部分产能被企业级SSD吞噬。 “上一波内存涨价期是39个月，1993到1996年。预计这波存储高增长周期有可能会持续三年。”前述私募机构人士对界面新闻记者分析称，AI服务器等新兴领域需求爆发，而供给端调整缓慢，导致供需缺口持续扩大，为存储价格持续上涨提供支撑。 主业遇困，押注存储搏生机 恒尚节能成立于2012年，2023年4月上交所主板上市，主营业务为建筑幕墙与门窗工程的设计、制造与施工。 上市三年多，该公司业绩持续走弱，营收从2023年的22.1亿元下滑32.81%至2025年的14.95亿元，归母净利润则从盈利1.27亿元、9335.33万元持续走弱至亏损3502.43万元。 2026年一季度，公司营收同比大跌42.56%至2.53亿元，归母净利润同比下滑23.87%至3620.61万元。 “受宏观经济及下游需求等因素影响，公司项目建设工程量下降，导致营业收入下降。”恒尚节能解释称。该公司所处的房地产大行业继续走弱。根据国家统计局和住房城乡建设部网签数据，今年前5月，全国新房和二手房交易总量同比降2.1%。 有建筑行业人士对界面新闻记者指出，目前房地产行业整体仍然低周期运行，建筑幕墙与门窗工程非常依赖于下游房地产行业和客户，“整体行业存量竞争加剧，客户回款周期延长，而且回款很慢，甚至有很多直接成坏账了。” 年报显示，恒尚节能截至2025年12月31日应收账款、合同资产账面余额分别8.72亿元、19.54亿元，已计提坏账准备金额分别为1.23亿元、2.19亿元。其中，该公司到去年年底的一年以上账龄的应收账款3.82亿元，占比43.81%。 截至2026年3月底，恒尚节能货币资金约3.58亿元、交易性金融资产0.71亿元，应收账款5.26亿元、合同资产15.2亿元，公司总负债16.29亿元、流动负债15.8亿元，其中短期借款6.65亿元。 上市以来，随着行业走弱，恒尚节能IPO募投扩产项目多次暂缓。公司实际募资净额4.61亿元，其中拟2.38亿元投资的广东江门幕墙智能化生产基地建设投资项目，但至今未实际投入资金。今年4月22日，该公司宣布，暂缓实施该募投项目，同时计划使用不超2亿元的暂时闲置募资临时补充流动资金。 主业难以改善，恒尚节能寄希望于跨界并购转型。“如果交易能够达成，在当前AI驱动的存储需求爆发的行情下，上市公司将收获跨界并购和AI驱动存储景气的估值的双红利。”一位资深并购从业者对界面新闻记者分析。 高增长行情下，并购标的公司的估值或将水涨船高。目前交易尚处于筹划阶段，金胜电子的估值尚未最终确定，此次并购的交易额、发行股份及支付现金比例等内容暂未确定，是否构成重大资产重组及关联交易尚未确定。 前述并购从业人士对界面新闻记者分析称，此次跨界交易的产业逻辑有了，但从建筑幕墙行业到存储芯片产业的跨界跨度比较大，若标的估值过高、业绩承诺不合理，容易出现三高（高估值、高商誉、高业绩承诺）爆雷的风险。 “双方主业完全不相关，后续产业、团队、文化整合难度不小。”该人士进一步指出。 上述并购从业者猜测，“现实控人持有上市公司超54%股份，假设标的实控人先做几年二股东，现实控人逐渐减持股份后可能成为新实控人。” 一季报显示，周祖庆、周祖伟兄弟为恒尚节能的控股股东及实际控制人，持股比例均为27.24%，到今年4月20日，二人所持股份刚结束IPO三年限售期。   图片来源：界面图库 界面新闻记者 | 郭净净 白天毫无征兆“封死”涨停板的恒尚节能（603137.SH）6月15日盘后宣布，筹划以发行股份及支付现金的方式收购深圳市金胜电子科技有限公司（简称“金胜电子”）控制权，并募集配套资金。公司股票申请即日起停牌，预计停牌不超10个交易日。 “此次属于跨界收购，公司将向存储业务转型。”就此次收购事宜，界面新闻致电恒尚节能，公司相关人士回复称，此次收购不涉及变更公司实际控制人等安排。“目前只是签了意向协议，具体事宜还在推进，最终能否成功还不确定。监管对跨界并购的审核还是比较严格的。” 问及股价提前涨停情况，该人士未有回应。 标的公司近三年平均营收超3亿元 标的公司金胜电子成立于2007年6月，集闪存存储芯片固件研发、硬件设计、智能制造、全球销售、自动化测试设备自研于一体。公司实际控制人是沈嘉琦、沈金良父女，其中副总经理沈嘉琦直接持股比例46.2832%，并通过深圳市银河芯云管理咨询有限公司间接持股4.5186%。公司法定代表人、总经理沈金良持股比例为6.9079%。 天眼查显示，金胜电子注册股本为2895.2215万元，今年以来两次增加注册资本分别是222.22万元、672.9993万元。5月底，公司刚完成A轮融资，获得海松领航（北京）私募基金、青岛鼎量金胜创业投资基金投资，持股比例分别是17.4886%、4.8356%。 金胜电子旗下有消费级“KingSpec金胜维”和工业级“YANSEN元存”两大存储品牌，产品类别包括SSD固态硬盘、U盘、DOM电子盘，包括2.5英寸SATA、mSATA、M.2SATA、M.2NVMe、CF卡、CFAST等各种接口，还提供PATA、ZIF、SATADOM和IDEDOM等传统产品。 官网显示，金胜电子拥有4条全自动SMT装配线，每月生产能力达到70万台。据介绍，该公司旗下工业级SSD产品已批量应用于长城汽车车载系统、深圳地铁闸机、迈瑞医疗设备、中车轨道交通自动控制系统及机器人等场景。 2025年12月底，金胜电子获广东省工业和信息厅评为“制造业单项冠军企业”。据广东省工业和信息厅官网，“2025年省级制造业单项冠军企业”的申报条件包含“近三年平均主营业务收入4亿元以上”等几项指标。 据此推测，金胜电子近三年平均主营收入超4亿元。“模组公司很容易就做到几亿甚至几十亿的营收规模。”关注存储行业的私募机构人士对界面新闻记者指出，当前存储处于高增长周期。 据TrendForce集邦咨询数据，2026年一季度，DRAM合约价环比大涨90%至95%，NAND闪存环比上涨55%至60%，部分现货规格年内涨幅逼近十倍；全球前五大EnterpriseSSD品牌厂营收单季营收较前一季度成长86.1%。 Counterpoint最新数据显示，2026年第一季度，以服务器为主的企业级SSD（eSSD）已占整个NAND闪存市场43%-52%的份额，预计到今年底将突破60%，行业大部分产能被企业级SSD吞噬。 “上一波内存涨价期是39个月，1993到1996年。预计这波存储高增长周期有可能会持续三年。”前述私募机构人士对界面新闻记者分析称，AI服务器等新兴领域需求爆发，而供给端调整缓慢，导致供需缺口持续扩大，为存储价格持续上涨提供支撑。 主业遇困，押注存储搏生机 恒尚节能成立于2012年，2023年4月上交所主板上市，主营业务为建筑幕墙与门窗工程的设计、制造与施工。 上市三年多，该公司业绩持续走弱，营收从2023年的22.1亿元下滑32.81%至2025年的14.95亿元，归母净利润则从盈利1.27亿元、9335.33万元持续走弱至亏损3502.43万元。 2026年一季度，公司营收同比大跌42.56%至2.53亿元，归母净利润同比下滑23.87%至3620.61万元。 “受宏观经济及下游需求等因素影响，公司项目建设工程量下降，导致营业收入下降。”恒尚节能解释称。该公司所处的房地产大行业继续走弱。根据国家统计局和住房城乡建设部网签数据，今年前5月，全国新房和二手房交易总量同比降2.1%。 有建筑行业人士对界面新闻记者指出，目前房地产行业整体仍然低周期运行，建筑幕墙与门窗工程非常依赖于下游房地产行业和客户，“整体行业存量竞争加剧，客户回款周期延长，而且回款很慢，甚至有很多直接成坏账了。” 年报显示，恒尚节能截至2025年12月31日应收账款、合同资产账面余额分别8.72亿元、19.54亿元，已计提坏账准备金额分别为1.23亿元、2.19亿元。其中，该公司到去年年底的一年以上账龄的应收账款3.82亿元，占比43.81%。 截至2026年3月底，恒尚节能货币资金约3.58亿元、交易性金融资产0.71亿元，应收账款5.26亿元、合同资产15.2亿元，公司总负债16.29亿元、流动负债15.8亿元，其中短期借款6.65亿元。 上市以来，随着行业走弱，恒尚节能IPO募投扩产项目多次暂缓。公司实际募资净额4.61亿元，其中拟2.38亿元投资的广东江门幕墙智能化生产基地建设投资项目，但至今未实际投入资金。今年4月22日，该公司宣布，暂缓实施该募投项目，同时计划使用不超2亿元的暂时闲置募资临时补充流动资金。 主业难以改善，恒尚节能寄希望于跨界并购转型。“如果交易能够达成，在当前AI驱动的存储需求爆发的行情下，上市公司将收获跨界并购和AI驱动存储景气的估值的双红利。”一位资深并购从业者对界面新闻记者分析。 高增长行情下，并购标的公司的估值或将水涨船高。目前交易尚处于筹划阶段，金胜电子的估值尚未最终确定，此次并购的交易额、发行股份及支付现金比例等内容暂未确定，是否构成重大资产重组及关联交易尚未确定。 前述并购从业人士对界面新闻记者分析称，此次跨界交易的产业逻辑有了，但从建筑幕墙行业到存储芯片产业的跨界跨度比较大，若标的估值过高、业绩承诺不合理，容易出现三高（高估值、高商誉、高业绩承诺）爆雷的风险。 “双方主业完全不相关，后续产业、团队、文化整合难度不小。”该人士进一步指出。 上述并购从业者猜测，“现实控人持有上市公司超54%股份，假设标的实控人先做几年二股东，现实控人逐渐减持股份后可能成为新实控人。” 一季报显示，周祖庆、周祖伟兄弟为恒尚节能的控股股东及实际控制人，持股比例均为27.24%，到今年4月20日，二人所持股份刚结束IPO三年限售期。  

6月22日，瑞士比尔根山，一场持续18小时的马拉松式谈判终于落下帷幕。伊朗与美国宣布达成协议文件，各方同意设立高级别委员会监督谈判进程，并就60天内达成最终协议的路线图达成一致。 不过，地缘风险溢价消退之际，黄金价格未能摆脱整体颓势，在4200美元/盎司的关口反复拉锯。技术面上，金价从1月高点5598美元已回撤超20%，6月11日一度跌至4024美元的低点。站在6月下旬的这个节点上，黄金毫无疑问来到了一个更加微妙的十字路口。 美债收益率高位运行，重写黄金定价逻辑 地缘政治之外，美联储的鹰派风向或许是黄金当前最核心的压制力量。 6月16日至17日，凯文·沃什主持了他就任美联储主席后的首次FOMC会议。这位新任掌门人的“首秀”，被市场定性为“鹰声嘹亮”。 会议本身并无意外——联邦基金利率目标区间连续第四次维持在3.50%至3.75%不变。真正的风暴藏在点阵图里：19位官员中有9位预计2026年底前至少加息一次，彻底扭转了3月会议暗示的降息预期。2026年底联邦基金利率预期中值从3月的3.4%上调至3.8%。同时，美联储将2026年PCE通胀预期从2.7%大幅上修至3.6%。这一调整幅度之大，在美联储近年来的经济预测更新中颇为罕见。 美联储决议声明删除了暗示未来可能降息的“宽松倾向”，增加了“生产率增长与资本投资依然保持强劲”的表述。沃什在记者会上明确表示，委员会“明确且一致地致力于实现物价稳定，实现2%的通胀目标”。这传递出美联储容忍经济阶段性走弱、优先压制通胀的政策立场。市场迅速定价了这一转向，美元指数上涨0.8%至100.4，黄金当日下跌2.2%至4282美元/盎司。 然而，真正让黄金投资者夜不能寐的，是另一个数字。 自2007年以来，30年期美国国债收益率首次在5月突破5%的整数关口，随后在6月维持高位震荡。10年期美债收益率同期维持在‌4.6%-4.7%‌区间波动，处于2025年以来的相对高位。这意味着买入长期美债并持有至到期可锁定近5%的年化回报。而黄金不仅无法产生任何利息收益，持有它还要承担价格波动和仓储成本。当无风险收益率达到5%时，持有黄金的机会成本变得极其昂贵。 彭博行业研究指出，当长期美债收益率攀升至数十年来高位时，新加坡、中国香港及东京等亚洲金融中心的机构资金往往从黄金转向美国国债，以降低持有黄金的机会成本，即便中东地缘政治风险仍在升温。数据印证了这一判断：5月亚洲地区黄金ETF自2025年8月以来首次出现月度净流出；美国及亚洲黄金ETF合计流出23亿美元，对应17.3吨。 高盛在6月21日将2026年底黄金目标价从5400美元大幅下调500美元至4900美元，并将近期策略定性为“战术谨慎”。高盛经济学家将下次降息时间点推迟至2027年，并警告，若美联储年内真的启动加息，年底金价可能跌至4400美元。花旗集团则将黄金三个月目标价从4300美元下调至4000美元。 美伊协议削弱通胀压力，但未必利好黄金 美伊达成的14点临时协议中，核心内容仍然是霍尔木兹海峡通行能力的恢复。作为全球最重要的能源运输通道，霍尔木兹海峡约占全球海运石油贸易量的三分之一。海峡重新开放的直接后果，是油价的大幅下挫——6月22日早盘，国际油价在短时拉升后直线跳水。 油价的回落直接削弱了通胀压力。5月美国CPI同比已高达4.2%，能源价格是主要推手之一。海峡通航恢复后能源供应的改善，理论上应有助于缓解通胀。 但通胀下降对黄金未必是利好。 黄金的定价逻辑存在一个微妙的悖论：当市场从地缘避险模式切换到“通胀回落导致加息必要性下降但美联储仍坚定鹰派”的逻辑时，黄金反而陷入两难——避险需求消退，利率又没有真正降下来。换言之，即便油价回落，美联储看到的也不是通胀问题解决，而是能源驱动的通胀之外还有更顽固的核心通胀，其将2026年核心PCE预测上修至3.3%，远高于2%的目标，这足以让沃什和他的同事们继续保持鹰派立场。 高盛明确将“美联储年内降息无望”列为下调金价目标的核心理由。只要利率预期持续高企，黄金就始终面临来自美债的竞争压力。地缘缓和的短期利好，根本无法对冲5%无风险利率带来的长期资金分流。 进而言之，如果说美联储鹰派是悬在黄金头上的达摩克利斯之剑，那么美伊协议的脆弱性则是让这把剑始终无法被移除的不确定性本身。 实际上，美伊协议在签署之前就屡屡出现变数，市场并不完全信任这份协议。瑞银警告称，双方签署的这份备忘录仅是“起点而非终点”。有分析指出，短期金价随着加息预期在市场中充分定价，但后续60天内的核问题和制裁问题谈判才是真正的关键，如果谈判达成将削弱通胀前景、降低加息预期，可能推动金价在9月后转强；反之，则将继续打压金价。 以此来看，未来三个月黄金的逆风依然明显。但中长期来看，黄金的底层逻辑并未消失。世界黄金协会报告显示，近九成受访央行表示，预计未来一年全球央行黄金储备将会增加。美国财政赤字扩大对美元信用的侵蚀以及围绕伊朗、格陵兰、委内瑞拉等地区的地缘政治不确定性，都将在中长期为黄金提供支撑。高盛尽管大幅下调了目标价，仍维持对黄金“中长期的结构性看好”。 而当前市场的纠结，恰恰在于短期和中长期这两股力量正在以几乎相同的权重角力。（财富中文网）

在AI淘汰数百万岗位之际，Meta前高管雪莉・桑德伯格告诫Z世代：“如果我当年死守职业规划，必然会错失整个互联网时代的风口。”图片来源：David Paul Morris/Bloomberg—Getty Images 长久以来，社会教育一直劝告毕业生要做好长期职业规划，要选好职业、规划好晋升节奏、锚定十年后的人生定位。但Meta前高管雪莉·桑德伯格表示，这套思维早已落伍，而且存在极大弊端。 这位Meta前首席运营官在布兰代斯大学的毕业典礼上寄语毕业学子：“前路充满未知，切莫以规划之名禁锢了自己的职业生涯。人生不必拘泥于十年长远规划。如果我当年死守职业规划，必然会错失整个互联网时代的风口。” 桑德伯格后来跻身硅谷最具影响力的商界女性之列。她深知，就业市场风雨飘摇之际，人们往往会执着于刻板的人生规划，同时，她也亲身经历过科技剧烈变革时代步入职场的滋味。 1991年，她从哈佛大学毕业时，我们今天熟知的互联网尚未成型。万维网刚刚问世，时隔两年才正式向大众开放。 毕业后，她曾在美国前总统比尔·克林顿任内的美国财政部工作。但政府换届后，她一度在求职中四处碰壁。 “毫不夸张地说，有段时间我甚至担心自己再也找不到工作了”，桑德伯格说，“好不容易拿到录用通知，我又担心录用我的公司哪天会不会倒闭”。而这家当时前途未卜的公司，便是日后大名鼎鼎的谷歌。 而后，谷歌一举成长为全球市值最高的企业之一，当下市值高达4.4万亿美元。桑德伯格也受益于早期加入谷歌的经历，她亲手将谷歌当时仅有四人的销售团队，扩充至四千余人规模；后来加入脸书，更成为扎克伯格的左膀右臂。这一切都无法事先预料，因为当时，无论是互联网相关技术还是随之肇兴的各种岗位都还未问世。 “在那段终日焦虑的日子里，我多希望有人能告诉我，所谓规划，从来都不是人生的救命稻草，”她说。 她想对年轻一代说的是，当下备受AI技术冲击的就业市场，如今备受毕业生追捧的热门岗位，可能短短数年便会迎来翻天覆地的变化，甚至直接消失。在这样的背景下，尝试规划人生轨迹不仅徒劳无益，甚至可能错失改写命运的宝贵机遇。 “不必制定十年规划，”她总结道，“你只需做好两件事，一是找准短期方向，明确眼下奋斗的目标；二是心怀长远理想，想清楚自己要过什么样的生活。” “不用想着怎么把二者联系起来，”她继续说，“人生未来的道路充满惊喜，机会就蕴藏在这些惊喜之中。” 每年都是“最难就业年”，但每一代人都找到了解决办法 桑德伯格提出这番建议正值年轻职场人普遍陷入焦虑之际。Z世代毕业生正步入一个被AI彻底重塑的劳动力市场。 从OpenAI的山姆・奥特曼到Anthropic的达里奥・阿莫迪，多位科技领军人物频频发出警示，诸多职业或将很快被AI彻底取代。世界经济论坛去年1月曾发布预警，全球近半数企业管理者计划在未来四年裁减人力，改用智能程序替代人工，而基层岗位从业者将首当其冲。 桑德伯格很能理解这份焦虑。 “我明白，你们很多人都对未来感到担忧，这是理所当然的，”她表示，“想必大家都看过相关新闻报道，本届毕业生正面临数十年来最严峻的就业形势。”但她也向这群风华正茂的年轻人强调，就业困境历来有之。 桑德伯格说：“2003年，就有新闻报道的标题是：‘本届高校毕业生迎头撞上大萧条后最差经济环境，求职举步维艰’。还有2009年，‘毕业生步入数十年来最低迷就业市场，轻松就业愿景尽数落空’。”她继而列举出更早的新闻素材，早在1971年，就已有毕业生遭遇史上最难就业季的相关报道。 “每年都有人说当年是最难就业季，这种说法差不多从有‘毕业’这件事开始就已经存在，”她补充道，“我不是想说现在找工作不难，而是想说每一代人最终都找到了解决办法，成功走出了困境。” 企业高管普遍认为，Z世代应当摒弃五年职业规划 桑德伯格并非唯一一位呼吁职场人放下五年规划的商界领袖。领英兼微软Office业务执行副总裁瑞安·罗赞斯基最近也表示，鉴于AI对职场的巨大影响，这种规划方式已经“过时”。 “事实上，科技格局、就业市场乃至周遭一切都在不断更迭。在这样的大环境下，固守五年职业规划未免有些不明智。”罗桑斯基在《无人深谙前路》播客节目中表示。 公益机构善益基金会的首席执行官莉兹·贝克说得更为直白：“倘若五年前我制定好五年规划后就死守不放，我们早就倒闭了。要想有所发展，灵活应变才是关键。”为紧跟瞬息万变的发展节奏，该机构现在已将规划周期缩减至六个月，有时甚至三个月就调整一次规划。 “世界变化太快了。”她对《财富》杂志表示。 但正如桑德伯格所言，有个大致的长期愿景不无裨益。持类似观点的还有Asana的首席执行官丹·罗杰斯，他说，人若是缺少长远愿景，很难知道从何入手。他曾有过一个宏大的二十五年人生目标——成为一家硅谷企业的CEO。尽管彼时他并不清楚具体实现路径，但他在短期做出的每一个决定，都以这个终极目标为导向。 “归根结底，如果连目标是什么都不清楚，就更难言实现了。”罗杰斯对《财富》杂志表示。他以迈克尔·乔丹举例。乔丹五岁时，床头就贴着NBA球星海报。这并不是一份详细规划，而是一个长久坚守的人生愿景。 他给Z世代的建议是，找准人生志向，在心中勾勒理想蓝图，并以此为核心，指导后续每一次职业抉择。 ·在AI重塑劳动力市场的当下，面对瞬息万变的技术格局，死守长远规划可能徒劳无益，在职业发展路径中，不如放下对“脚本人生”的执念，建立“找准短期方向、心怀长远理想”的敏捷思维。 ·“最难就业季”的历史真相：几乎每一代职场新人都曾迎头撞上“数十年来最严峻就业形势”的舆论恐慌，但不乏解决之道。面对AI淘汰岗位的时代焦虑，将焦点从恐惧未知转向灵活应变，才是对抗时代内耗的真正解药。 ·随着全球商业环境变化加剧，企业同样应该顺应市场变化，灵活调整规划周期，而非固守有可能拖慢竞争步伐的规划，同时以长期愿景作为决策导向，才能在技术洪流中既不失航向，又能拥抱未知的惊喜。 财富中文网对原文有删减和调整（财富中文网） 编辑：魏雨彤