今年是“十五五”开局之年，也是工银私人银行深耕客户服务十八载、迈向高质量发展的崭新一年。作者：柏炎封图：图片资料室当前，我国正处在加快转型升级、推进高质量发展的关键阶段。“十五五”规划纲要不仅将“加快高水平科技自立自强，引领发展新质生产力”“培育壮大新兴产业和未来产业”作为战略任务进行专章部署，还进一步明确提出“推动科技创新和产业创新深度融合，不断催生新质生产力”。这一系列战略部署，为财富管理坚守金融本源、服务实体经济、赋能科技创新锚定了发展航向。国家战略所向，正是金融机构使命所在。工银私人银行立足国有大行责任担当，打造“锚定一个初心、贯通两条主线、构建四维生态”的高质量发展框架，以全面金融解决方案（Comprehensive Financial Solutions简称CFS ）重塑服务模式，以数智化提升服务质效，促进金融资源服务科技创新、产业发展，以专业的财富管理体系服务中国式现代化建设。一个初心：坚守金融本源，服务国家大局在创新驱动引领经济发展的时代背景下，人才是第一资源，科学家与企业家的战略价值愈发凸显。服务好科学家、企业家，正是金融机构坚守本源、服务强国建设的应有之义。与此同时，数字技术加速迭代，科技成果转化和产业发展面临的不确定性持续增加，科学家和企业家的金融服务需求也呈现出多元化、长期化、个性化交织的特征，这对金融机构提升服务的专业性、系统性和前瞻性提出了更高要求。工银私人银行紧扣“四个面向”战略导向，围绕六大新兴支柱产业及六大未来产业，聚焦科学家、企业家创新攻关、创业展业中的综合需求，整合集团优质服务资源，依托“星熠”科学家服务体系、“企业家伙伴银行”服务体系，积极搭建科学家、企业家“产学研用”融合生态，聚力提供涵盖企业全生命周期的“股债贷保租”综合服务，以“科创之桥”推动科研成果“走出去”，以“科学之家”汇聚创新要素“请进来”，促进科研成果转化和产业协同发展。两条主线：以CFS破局，以数智化提质初心为纲，实干为要。新时代财富管理的高质量发展，离不开体系化支撑、数智化赋能。而体系的搭建需要从底层重塑业务逻辑与运营方法论，完成由“销售产品”转向“解决综合需求”的本质创新。工银私人银行全面金融解决方案（CFS）正是在这一背景下应运而生。CFS固本破局，重塑服务范式。工银私人银行聚焦“国家所需、客户所盼、工行所长”，以客户为中心洞察痛点难点，形成横向贯通集团资源和专业能力，纵向深耕客户个人与企业核心需求的“T型”结构，构筑金融服务生态，通过“一点接入、全面响应”的“一站式”专属解决方案，推动公私一体化、投融资一体化、境内外一体化、财富产业一体化的现代化综合服务变革，实现客户需求与产品服务对位，系统性将金融服务实体经济根本宗旨落到实处。这是一场以客户为中心、以需求为导向的服务模式系统性重构，也是践行金融工作“政治性、人民性”的实践路径。数智化深度驱动，夯实服务底座。数智化是新时代财富管理迭代升级的核心引擎。工银私人银行落实“数智工行（AI-ICBC）”战略部署，深耕“AI+金融”融合创新，成立AI大模型应用创新实验室，推动业务从经验驱动向数据驱动、从模糊匹配到精准对接的现代化范式转型升级：打造集成服务智能体，构建全旅程贯通的系统服务流程，以多维标签提高客户洞察精度，以智能算法提升个性需求对位，以多渠道触达优化服务响应速度，以动态迭代机制持续升级综合服务能力，推动财富管理发展逻辑的深层重塑。四维生态：价值共生，以财富力量筑牢实体根基初心定向、双擎赋能，最终落脚于综合服务生态的深度构建。工银私人银行立足财富管理本源，顺应客户多元化服务需求，丰富服务内涵与外延，全面搭建“人、家、企、社”四维一体、层层递进、多维贯通的服务生态。聚焦于“人”，依托多元化、多币种、全球配置的私银产品体系，以及账户管理与财务统筹等服务，用金融温度护航创新成长。聚焦于“家”，打造“工银传诚家”家业服务子品牌，借助线上化家族信托综合顾问服务系统，破解传承难题，以金融服务护航基业长青。聚焦于“企”，深化融资、融智、融技、融通“四融”服务协同，为客户提供全周期、全方位金融支持，以金融活水筑牢实业根基。聚焦于“社”，打造“君子伙伴公益慈善服务”，助力科教兴国、乡村振兴、生态保护、文化传承等领域，以金融向善彰显时代担当。今年是“十五五”开局之年，也是工银私人银行深耕客户服务十八载、迈向高质量发展的崭新一年。立足时代新起点、紧扣国家新战略，工银私人银行将以深厚积淀筑牢发展根基，以持续革新激活内生动力，奋力打造行业领先、客户信赖的中国式财富管理标杆，在服务中国式现代化建设的壮阔征程中贡献更多力量。  阅读原文 文章原文

在智能体经济时代，支付的主体将由人变成智能体，进而引发新的支付形态革命——支付将演变为价值调度的中枢，承载多维数字资产的流通及价值转换。作者：陈植封图：图虫创意当AI浪潮来临，如何通过AI（人工智能）支付让线下商业更智能？蚂蚁集团支付宝智能终端生态事业部总经理何博文一直在思考这个问题。所谓AI支付，是适配AI时代的一种新型便捷支付服务，其核心在于将支付能力嵌入Agent（智能体）。通过用户授权，智能体可以自动完成选择客户所需商品并自主下单付款。蚂蚁集团首席执行官韩歆毅表示，在智能体经济时代，支付的主体将由人变成智能体，进而引发新的支付形态革命——支付将演变为价值调度的中枢，承载多维数字资产的流通及价值转换。埃森哲发布的《2026消费者调查报告》显示，在16个国家的25590名受访者中，74%更愿信任智能体代为购买商品，其中32%的受访者已准备将购买决策权交给AI。为了抓住全新的“流量入口”，7月以来，支付宝、银联等机构忙着为AI支付找场景。寻找场景何博文向记者坦言，AI支付蕴藏着庞大的线下场景应用空间。例如，居民给新能源汽车充电时，往往经历打开手机——找到充电APP（移动应用程序）——打开APP扫码付款——点击启动充电——等待充电设备工作等五大步骤，整个操作耗时长且流程多，让居民感到操作不够“智能化”。于是不少居民希望新能源汽车充电服务商能开发一款智能体，他们只需对着手机说“我要给新能源车充电”，智能体就能自动登录充电APP并完成付款，充电设备快速给新能源汽车充电。何博文说，这让支付宝在今年升级“碰一下”支付设备，推出面向商家的“碰一下”支付设备智能体，并开放平台智能体能力与skill（技能）构建能力，以便不同场景商家根据自身业务特点，向用户提供专属的智能体及AI支付服务。他透露，依托过去两年支付宝铺设的逾3000万线下AI触点，目前“碰一下”支付设备智能体正逐步涵盖餐饮、便利店、商超、商场、景区、酒店、物业、出行、加油、充电、取件、会展等场景。其他机构同样不甘落后。中国银联执行副总裁陈煜向记者透露，他们联合连连数字，将AI智能体支付能力嵌入企业全球跨境采购场景，着力解决全球跨境采购流程冗长、汇率波动难控、合规审核复杂、对账效率低下等痛点。陈煜称，这一AI智能体支付链路的运转，核心在于“人在场”模式，即智能体在自主执行全球跨境采购任务过程中，企业作为决策主体始终在线，并通过智能体的辅助，完成从供应商匹配、商品筛选到支付指令发起的全流程操作，保障支付效率与交易资金安全性。AI支付正迅速渗透到游戏等泛娱乐产业出海场景。8月1日，记者在第二十三届中国国际数码互动娱乐展览会上注意到，Airwallex空中云汇（下称“空中云汇”）与PayPal（贝宝）等跨境支付机构工作人员向参展游戏企业推介面向游戏等泛娱乐产业出海的AI跨境支付解决方案。空中云汇中国区首席商务官黄晓明告诉记者，随着游戏出海企业将注意力从“做出好产品”延伸到“让全球用户留下来并持续付费”，AI支付不再是一个纯粹的付款方式，而是驱动游戏出海企业全球业务增长的组成部分。“随着AI技术全面渗透游戏研发、运营、发行、用户经营全链路，支付系统也需要以一种更聪明、更连续、更贴近用户行为的方式出现，成为游戏等泛娱乐出海企业连接用户与商业闭环的关键节点。”黄晓明说。因此，AI支付必须拥有“记忆”，即跨境支付机构提供的每一笔支付结算服务，都能连接用户需求洞察、用户购买转化与用户全周期运营。企业诉求对于引入AI支付，企业有自身的诉求。北京拉近众博科技有限公司将自己定位成“城市消费增长运营商”，主要向国内城市大型商业综合体、旅游景点、大型文艺活动提供引流—促活—消费转化解决方案。这家企业的首席执行官伍昕告诉记者，为了拉动消费，不少城市大型商业综合体、旅游景点开始关注智能体能否集成AI支付、营销、流量分发等功能，创造超预期的用户转化撬动效应与线下消费金额。其中，主打当地居民长效复购的大型商业综合体，特别看重这类智能体能否高效匹配商场每周促销活动主题，向当地居民精准发放免费停车、积分、满额优惠等权益，形成更强的引流消费成效。目前，伍昕将多个城市大型商业综合体促销活动与消费优惠权益融入“碰一下”支付设备智能体。当地居民只需在商场入口打开支付宝“碰一下”，这个智能体就能自动提供当天商场各类商店的产品促销信息、消费折扣券与支付宝补贴等权益。伍昕透露，他正将“碰一下”支付设备智能体嵌入演唱会、城市会展活动等场景。上海天臣微纳米科技股份有限公司高级研发总监刘春艳特别看重AI支付能否解决用户购物过程的“信任问题”。这家企业为多家白酒企业提供产品防伪验证服务。但是，传统的二维码扫码防伪验证流程步骤烦琐，且长期无法覆盖iOS（苹果公司开发的操作系统）用户，导致白酒防伪验证率低下。不少居民在扫码防伪验证失败情况下，害怕买到“冒牌货”而放弃购买。面对这项挑战，刘春艳开始与支付宝搭建“一碰验真——自动领取购买优惠——一碰支付”的AI支付全链路，在补齐iOS防伪验证缺口的同时，将到店支付场景下的白酒验真与消费优惠实现统一。刘春艳向记者透露，在上述过程中，AI支付要解决的实际操作挑战不少，包括NFC（近场通信）极速响应并完成秒级产品验真；系统自动识别与品牌指导价动态匹配的终端售价，完成白酒售价有效管控；用户领券支付后能快速完成消费折扣券、厂家销售提成等方面的闭环核销。推广挑战在何博文看来，AI支付的推广仍面临多重挑战。何博文说，用户对AI支付有着极高的期望值，有些用户希望这个集成AI支付的智能体能在一个固定时间循环自动下单付款，帮自己买到所需生活用品；有些用户希望给智能体设定一个心仪商品的目标价，当商品售价低于目标价，智能体可以自动快速下单付款，帮用户“抢购”这款商品；还有用户提出新品预售或开售环节，智能体能否自动下单购买付款，省得自己“拼手速拼运气”。然而，当他们开发相关集成AI支付的智能体后，多数用户反而不敢给智能体自动下单付款“授权”，原因是他们担心智能体会买错、多买、重复买，导致生活预算大幅超支。与此对应的是，企业合规风控部门建议业务部门不要轻易接受智能体的下单，原因是他们不知道智能体是否准确理解用户的产品购买需求，一旦出现智能体买错或多买等状况，企业将遭遇烦琐的退款售后压力。“一旦用户因智能体下错单而投诉到相关部门，谁将对这笔错误交易承担相关责任，目前也没有明确的责任界定标准，极易造成企业、智能体开发者、用户各执一词。”一家已上线AI支付智能体的江浙地区电商企业运营总监告诉记者。为了厘清相关责任，他们选择了一个“笨”办法——若他们获知用户通过智能体自动下单付款购物，就会让客服人员致电该用户，先确认智能体下单无误后再发货。然而，此举让不少用户有些“反感”。针对“用户敢不敢授权”“商家能不能成交”“出了问题如何说得清”等问题，这家电商企业正着力对AI支付智能体自主下单付款流程进行优化：在用户授权环节，给用户增加预算控制、二次确认等操作选项，降低智能体多买错买行为发生概率；在商家接单环节让智能体快速提醒“用户确认订单”，消除企业不敢接受智能体下单的顾虑；在出现问题厘清责任环节，增添了交易日志、风控识别等追溯机制，作为责任方判定的依据。上述电商企业运营总监认为，就AI支付产业演进趋势而言，AI支付的关键，不是赋予智能体无限的决策权，而是在效率与安全之间构建一道“防火墙”。未来，如何在AI支付智能体“自主决策”与“人类可控”之间划定边界，将是AI支付产业必须给出的明确答案。  阅读原文 文章原文

随着2026年公募基金二季报披露收官，主动权益基金最新规模数据出炉。截至上半年底，全市场主动权益基金合计规模3.83万亿元，较一季度末的3万亿元增加8301.19亿元，增幅达27.7%(数据来源：wind，截至2026/6/30)。规模回升的背后，折射出主动权益基金的吸引力。近日，兴证全球基金、国泰海通证券研究所与中国证券报联合发布万字深度报告《穿越周期的力量——主动权益基金全景报告》（以下简称《报告》）。作为主动权益投资领域的代表性机构之一，兴证全球基金在全市场近十年累计利润排名前十五的主动权益基金中，占据4席，兴全合宜、兴全趋势投资、兴全新视野、兴全商业模式合计为持有人创造利润超过574亿元。也正是基于这份长期实践积淀，兴证全球基金联合发布报告，用穿越周期的数据回应——主动权益的超额收益究竟从何而来，投资者又如何才能真正分享到这部分收益。主动权益的十年答卷《报告》数据显示，截至2026年6月30日，近十年高仓位主动权益基金（包括国泰海通分类下的主动股票型、港股主动股票型、强股混合型、港股强股混合型）平均回报达168.66%，达到同期中证800指数收益54.51%的3倍以上；近十年相对基金业绩比较基准的平均超额收益高达113.85个百分点，中位数达82.87个百分点。主动权益基金的长期价值不仅体现在净值增长上，更直观地反映在为持有人创造的利润中。基金利润是衡量基金为投资者创造真实价值的核心指标，综合考量了规模变化、业绩波动以及持有人申赎行为。据《报告》统计，截至2026年一季度末，全市场主动权益基金自2010年以来累计基金利润总额达到1.41万亿元。由此可见，主动权益基金成功跨越了多轮宏观经济周期与牛熊转换，其复利效应带来的利润，是长期价值创造能力的直观体现。《报告》将主动权益基金进一步划分为宽基型基金和赛道型基金，并从滚动5年的维度进行验证。所谓滚动5年，即以每一年为终点向前倒推5年作为一个观察区间。在2014年至2025年的各个滚动5年区间中，宽基型主动权益基金的平均超额收益基本一直保持在10%以上，跑赢指数的基金数量占比基本保持在60%以上。这意味着，即便在不同时点入场并持有5年，主动权益基金在中长期维度上依然能够为投资者提供持续且稳定的正向超额贡献。再将宽基型基金进一步细分为价值型、成长型和均衡型发现，后两者基金的超额收益弹性较大，波动也更显著，价值型基金的整体跑赢基准的占比更高。公募基金自1998年启航，历经28年发展，已成为普惠金融的基石。从主动权益基金的持有人结构来看，该品类已成为广大普通投资者参与资本市场的重要工具。《报告》显示，截至2025年末，主动权益基金个人持有份额合计20756亿份，规模加权占比达77.94%；机构持有份额合计4835亿份，占比22.06%。拉长时间看，近十年间个人投资者始终占据绝大多数，主动权益基金已真正成为居民财富管理的重要配置方向。超额收益来自哪里《报告》进一步对主动权益基金的超额收益来源进行了归因分析。整体来看，优秀的主动权益基金虽然无法做到在任一年度稳定获取超额收益，但站在中长期角度，相比基准超额收益仍然显著。《报告》将超额收益分解为五个组成部分：资产配置（也称择时）贡献、风格因子贡献、行业配置贡献、选股贡献、以及交易在内的其他贡献，并对2010年至2025年期间宽基型主动权益基金相对中证800全收益指数的超额收益进行了归因分析。从长期归因结果来看，行业配置、选股和交易这三项因素贡献整体为正。其中，行业配置和交易的超额收益更为稳定⸺在75%的年份中为正；选股超额收益在62.5%的年份中为正。以兴证全球基金旗下存续周期较长、规模较大的两只主动权益代表产品为例，长期业绩和风控数据进一步印证了上述结论。兴全合润成立于2010年4月22日，现任基金经理谢治宇自2013年1月29日任职至今。截至2026年6月30日，兴全合润近一年、三年、五年收益分别为85.61%、87.16%和37.16%，同期相较业绩比较基准收益分别为21.11%、27.28%和2.02%，其近一年、三年、五年最大回撤依次为-12.51%、-25.93%和-45.17%，均优于同期同类平均的-17.06%、-31.04%和-50.11%。根据国泰海通证券的绩效归因评估方法，统计兴全合润从2020年初至2026年4月30日相对沪深300指数的归因表现：从长期来看，基金相对该指数的超额收益显著，且主要贡献来自于行业配置和选股。兴全商业模式成立于2012年12月18日，现任基金经理乔迁自2018年7月10日接管以来，已持续管理逾八年。截至2026年6月30日，该产品近一年、三年、五年收益同样显著超越同类平均及业绩比较基准。以五年维度为例，该基金累计回报达53.41%，而同期同类基金平均收益仅为18.28%，业绩比较基准收益2.02%。在市场表现疲弱的2023年，该基金全年微跌0.1%，同期同类平均跌幅达14.05%。其超额的主要贡献也来自于行业配置和选股贡献， 拉长时间来看，基金经理在交易和其他上亦能获得显著正收益，表明基金经理调仓换股的效果较好。投资者如何把基金收益”装进口袋””基金赚钱，基民不赚钱”——这是近年来业内反复探讨的课题。即便选到了中长期业绩优异的产品，投资者的实际收益也可能因买卖时机不当而打折扣。《报告》引入”陪伴增益系数”这一指标来量化投资者申赎行为对最终收益的影响。该系数计算公式为（1+投资者回报）/（1+基金净值收益率），系数大于1时说明投资者实际收益优于基金净值收益所对应的静态持有结果，申赎行为形成正向增益；反之则形成折损。从滚动3年的统计结果来看，主动权益基金在2018—2020、2019—2021和2020—2022等区间中，净值收益率和投资者回报均明显高于被动权益基金，体现出主动管理在结构性行情中的收益弹性和超额选股能力。例如，2020—2022区间内，主动权益净值收益率和投资者回报为32.03%和20.03%，明显高于同期被动权益的9.85%和7.25%。然而值得注意的是，在2018年以来滚动3年的各统计区间内，陪伴增益系数均低于1，说明投资者实际获得的资金回报普遍低于基金净值收益率，申赎行为对最终收益形成了折损。那么，站在主动权益基金持有人的角度，怎样的持有方式有利于提升投资实际获得感？《报告》以万得偏股混合型基金指数（885001.WI）作为主动权益基金的代表，进行了回测。 在2015年初至2025年底的区间内，分别统计了不同持有期限（6个月、1年、2年、3年、4年、5年）下，任意时点滚动持有对应期限后获得正收益和超越中证800全收益指数的概率。《报告》基于历史数据测算给出了建议：一方面，随着持有期限拉长，正收益和正超额收益的概率均整体明显提升；另一方面，在控制基金净值收益率水平相当的前提下，投资者换手率越高，实际获得感就越低。首先，通过均衡配置降低单一风格暴露带来的波动。主动权益基金之间的风格差异较大，不同基金可能分别偏向成长、价值、质量、红利、周期或均衡风格。投资者应避免组合过度依赖单一基金经理或单一市场风格，让组合在不同市场环境下均具备一定适应能力。其次，采用分批买入或定投方式降低择时难度。对于长期看好权益市场、但难以判断短期市场节奏的投资者而言，纪律化的分批配置有助于减少追涨杀跌行为，提高持有计划的可执行性。最后，在买入前明确持有目标和评估周期。通过事前明确配置目标，投资者能够减少因短期波动而产生的非理性调仓，从而改善长期持有体验。数据来源：《穿越周期的力量：主动权益基金全景报告》风险提示：本文根据公开信息整理，不代表投资建议。兴证全球基金承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金财产，但不保证基金一定盈利，也不保证最低收益，投资者投资于本公司基金时应认真阅读相关基金合同、招募说明书等文件并选择适合自身风险承受能力的投资品种进行投资。我国基金运作时间较短，不能反映股市发展的所有阶段。基金管理人管理的其他基金的业绩或基金经理曾管理的其他基金的业绩不构成基金业绩表现的保证。基金投资须谨慎，请审慎选择。过往业绩并不预示其未来表现，基金管理人管理的其他基金的业绩也不构成基金业绩表现的保证，基金投资有风险，请审慎选择。兴全合润混合型基金成立日2010/04/22，A份额成立以来截至2026/03/31业绩及比较基准：694.17%/55.40%。A份额近5年完整年度业绩及比较基准：2021(6.32%/-2.80%)、2022（-26.93%/-16.90%）、2023（-9.33%/-8.16%）、2024（8.96%/14.10%）、2025（35.72%/14.04%）。兴全合润混合型基金C份额于2025/4/8开始运作，成立以来截至2026/03/31业绩及比较基准：48.30%/18.90%。本基金业绩比较基准为：沪深300指数*80%+中证国债指数*20%。历任基金经理变更情况：2010/04/22-2013/02/06，张惠萍；2010/05/25-2012/02/20，王海涛；2023/01/04-2024/03/04，叶峰；2013/01/29至今，谢治宇。本基金为混合型基金产品，其预期风险收益水平高于债券型基金及货币市场基金，低于股票型基金，基金管理人对本基金的风险评级为R3。投资者可在二级市场买卖基金份额，受市场供需关系等各种因素的影响，投资者买卖基金份额有可能面临相应的折溢价风险。兴全商业模式混合基金(LOF)成立日2012/12/18，A份额成立以来截至2026/03/31业绩及比较基准：732.75%/94.26%。A份额近5年完整年度业绩及比较基准：2021(-6.19%/-2.80%)、2022(-24.33%/-16.90%)、2023(-0.10%/-8.16%)、2024(12.62%/14.10%)、2025(38.05%/14.04%)。兴全商业模式混合基金(LOF)C份额于2025/4/8开始运作，成立以来截至2026/03/31业绩及比较基准：55.51%/18.90%。本基金业绩比较基准为：沪深300指数*80%+中证国债指数*20%。历任基金经理变更情况：2012/12/18-2013/12/22，董承非；2012/12/18-2018/07/09，吴圣涛； 2018/07/10至今，乔迁。本基金为混合型基金产品，其预期风险收益水平高于债券型基金及货币市场基金，低于股票型基金，基金管理人对本基金的风险评级为R3。投资者可在二级市场买卖基金份额，受市场供需关系等各种因素的影响，投资者买卖基金份额有可能面临相应的折溢价风险。兴证全球基金承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金财产，但不保证基金一定盈利，也不保证最低收益，投资人应当认真阅读基金合同、招募说明书等基金法律文件，了解基金的风险收益特征，并根据自身的投资目的、投资期限、投资经验、资产状况等判断基金是否和投资人的风险承受能力相适应，自主判断基金的投资价值，自主做出投资决策，自行承担投资风险。我国基金运作时间较短，不能反映股市发展的所有阶段。基金管理人管理的其他基金的业绩或基金经理曾管理的其他基金的业绩不构成基金业绩表现的保证。基金投资须谨慎，请审慎选择。  阅读原文 文章原文

无论是非静音车厢余票紧张，还是系统在铺位分配时对携童旅客关照不足，都凸显出当前高铁亲子出行服务的供给短板，难以匹配亲子旅客的实际需求。作者：言咏封图：图虫创意“本次列车非静音车厢余票不足，系统自动为您分配了静音车厢席位，携带儿童出行的旅客请照看好孩子，避免喧哗、哭闹”——当12306界面弹出这条信息时，正策划暑假亲子游的我犹豫了。不点“确认”没有其他合适的票，点“确认”又心里发怵：这意味着长达数小时的旅途中，我必须时刻紧绷神经，生怕孩子发出一点声响。这不是我一个人的为难。暑假是亲子游的高峰期，关于“静音车厢”的吐槽不少。一边是特意选购静音车厢的旅客，指责那些携带幼童的父母：既然管不住孩子哭闹，为什么要买静音车厢的票？另一边，家长也很无奈：如果不是非静音车厢余票不足导致系统被动分配，谁愿受这提心吊胆的罪？除了“静音车厢”，最近还有一名妈妈在社交媒体上吐槽：她携带4岁女儿出行，希望买一张下铺，但每次系统分配的都是上铺。一天取消订单3次后，她被限购了。12306客服回应称，目前系统仅对60周岁以上老年旅客自动优先分配下铺；携带儿童的乘客若有“下铺”需求，需携带有效证件到车站人工窗口购票，售票员查到有下铺可直接出票。无论是非静音车厢余票紧张，还是系统在铺位分配时对携童旅客关照不足，都凸显出当前高铁亲子出行服务的供给短板，难以匹配亲子旅客的实际需求。公允地说，这些年，高铁提供的公共服务越来越精细了，比如，“携宠出行”从试点走向常态，满足了乘客宠物同车次托运的需求；老年旅客3倍积分政策，是给老年群体的切实福利；在京沪高铁、京沪铁路试点的提前60天预约购票，既有利于车票发售更均衡，也能更好地满足旅客个性化购票需求。这体现了高铁服务的与时俱进。在此基础上，我们也期待高铁在构建儿童友好型出行环境上迈出探索步伐，让亲子出行的家庭少些顾虑，多些底气。有网友建议增设儿童友好车厢，12306客服对此回应称“暂无安排”。是否增设物理隔断的儿童友好车厢，见仁见智。有时出于好意的建议，反而会带来与初衷相悖的结果。现在，家长仅仅是携童在静音车厢出行时心里犯怵，如果设置了儿童友好车厢（在一趟列车里注定是少数）这样的标签，那没买上这类车厢车票的家长，在普通车厢也将承受压力，舆论一定会说：有儿童友好车厢为什么不去？当然，家长有义务让孩子不在公共场所喧哗，这里讨论的仅仅是低龄婴童，在生理条件限制下难以避免的哭闹。与其纠结于增设物理隔断的车厢，不如在算法规则上给予家长更多选择权。例如，在购票页面设置“不要静音车厢”的选项，这样至少不会让旅客在被系统自动分配后“反悔”，从而浪费一次宝贵的购票机会。若要进一步优化服务，系统完全可以针对携童旅客，在有余票的前提下优先分配普通车厢和下铺铺位，这在技术上不难实现。高铁只是公共服务的一个方面，让亲子出行更丝滑，我们可做的还有更多。比如，让母婴室不只停留在“按要求设置”的形式层面，还能从哺乳妈妈的需求出发，变得能用、好用。一位妈妈乘坐高铁时有过窘迫的经历：列车上的母婴室，不过是第三卫生间里多了一个尿布台，可谁愿意坐在马桶上给哺乳呢？她只能回到座位，在哺乳巾的遮蔽下尴尬地喂奶。这位妈妈的遭遇绝非个例，当下不少母婴室在细节上仍有巨大的优化空间。比如，母婴室里没有水，换尿布只能靠湿巾；也没有椅子，妈妈们根本没法用一种舒适的姿势喂奶。日本母婴室则提供了另一种参照：温奶器、洗手池、舒适的哺乳座椅等人性化设计，给亲身体验的中国妈妈留下了深刻印象。这些看似只是出行、哺乳的琐碎小事，却与人们的幸福感息息相关。让生活更美好，本是公共服务应有的追求。在生育率低迷的当下，尤其需要在细节处下功夫，从一张票的分配逻辑开始优化，逐步构建儿童友好型社会。  阅读原文 文章原文

四十多年来，康宁持续将最新一代显示玻璃制造技术引入中国，与中国客户共同成长。慕博远说，正因为如此，康宁更加珍视知识产权保护，希望在公平竞争的环境下，持续把更多先进技术带到中国。作者：冯科翰封图：图虫创意今天，全球每生产十块LCD面板，大约有八块来自中国大陆。中国显示产业从“缺芯少屏”走到全球第一，用了不到二十年。在这个过程中，有一家外资企业从未缺席。康宁公司（NYSE: GLW）1980年进入中国，是第一家在中国投资显示玻璃基板业务的跨国公司。二十多年来，康宁的显示玻璃工厂跟着中国面板企业一路扩张，从5代线到8.5代线再到10.5代线工厂，把自己最核心的制造工艺带到了中国。这项工艺叫“熔融下拉”（fusion draw），是康宁在1964年开发的显示玻璃基板制程，也是全球显示产业至今仍在依赖的基础技术之一。康宁开发的熔融下拉玻璃制程今年上半年，ITC（国际贸易委员会，一个独立的行政机构，长期为包括中国企业在内的全球企业解决与美国产业相关的知识产权争议）先后就康宁与彩虹股份之间的两起知识产权争端作出初裁，均认定侵权成立，涉及的正是熔融下拉工艺相关的商业秘密和玻璃配方专利。此前，康宁已在2024年底率先在中国对彩虹提起了商业秘密民事诉讼。康宁公司国际副总裁兼康宁显示科技事业部总经理慕博远（Brendan Mosher）近日就此接受了媒体采访。一项开发于1964年的技术玻璃基板是显示面板最底层的基础材料。一台液晶电视、一部智能手机或一台平板电脑的屏幕，拆开后最底下那层透明的薄片就是玻璃基板，面板厂商在这层玻璃上沉积薄膜晶体管、涂布液晶、封装彩色滤光片，最终形成能够显示图像的屏幕。生产玻璃基板的工艺要求极其苛刻。一块合格的高世代玻璃基板从上千度的窑炉中生产出来，长宽达数米，厚度最薄可以做到0.3毫米，大约一张纸的厚度，表面粗糙度必须控制在微米级别。整个成型过程中，玻璃表面全程不接触空气以外的其他物质，自然冷却成型，任何微小的表面缺陷都会导致后续薄膜工序产生不良，直接影响面板的良率。长期以来，全球有三家跨国公司具备大规模稳定生产高世代显示玻璃基板的能力，分别是康宁、日本的旭硝子（AGC）和电气硝子（NEG）。所谓“世代”是指玻璃基板的尺寸等级。10.5代玻璃基板的面积较此前世代大幅提升，可实现65英寸、75英寸等大尺寸面板的最优切割方案，玻璃利用率最高达96%，不仅显著降低单位生产成本，也为大尺寸电视的规模化普及提供了重要支撑。康宁10.5代玻璃基板目前主流的10.5代玻璃基板单块面积超过9平方米，可以一次切割出8块65英寸或6块75英寸电视面板。康宁在玻璃基板领域的领先，主要是靠一项名为“熔融下拉”的核心技术。在熔融下拉工艺出现之前，玻璃基板主要依靠浮法工艺制造，原理类似于水面上漂一层油膜，玻璃液浮在锡液表面成型。浮法的问题在于玻璃接触锡面的一侧会渗入微量锡离子，影响表面质量，后续需要额外的研磨和抛光处理。1964年，康宁科学家Stuart Dockerty和Clint Shay经过多年研究开发了这项技术，原理是让熔融玻璃流入V形槽，玻璃在槽两侧溢流后于底部汇合，利用重力在空中自然拉伸成型，整个过程中玻璃从未接触任何固体表面，成品的原始表面质量极高，省去了传统工艺中昂贵的研磨和抛光环节。熔融下拉的技术使得康宁生产的玻璃基板在表面质量、厚度均匀性和尺寸精度上长期保持领先。60多年来，康宁在这项技术上持续迭代。康宁熔融下拉制程全览慕博远说，从最早的3英寸LCD到今天的超薄10.5代玻璃，康宁一直在精确度、平整度、厚薄程度和尺寸上寻求突破。以10.5代为例，一块玻璃基板约为3米乘3.3米，面积超过两张特大号双人床垫，厚度依然只有零点几毫米，整张玻璃的厚度均匀性和表面平整度都要达到极高的精度要求。同时，在制造过程中会采用基于康宁专用算法的高科技检测设备，能在数秒内扫描出一张10.5代基板上肉眼难以察觉的细微缺陷。能在这个尺寸上做到这种精度的工艺，至今在全球范围内屈指可数。“在一项技术上投入了这么多资金去开发并持续改进，保护知识产权就变得至关重要。”他说。康宁与彩虹之间的知识产权争端，核心就是这项熔融下拉技术。2024年底，康宁首先在中国提起民事诉讼，起诉彩虹涉嫌侵犯熔融下拉商业秘密。康宁目前仍在中国持续推进针对彩虹的商业秘密诉讼。康宁选择先在中国起诉，再在美国启动337程序，意味着维权并非只针对美国市场，而是覆盖了彩虹玻璃基板销售的主要地区。同时，康宁依据美国法律先后向ITC发起两起337调查，第一起聚焦熔融下拉制程的商业秘密，第二起聚焦玻璃配方专利。337调查一旦认定侵权成立，ITC可以颁布排除令，禁止侵权方的相关侵权产品进入美国市场。今年4月，ITC行政法官就专利案作出初裁，认定康宁专利的有效性以及彩虹使用的“615”料方侵犯康宁专利。7月23日，另一位行政法官就商业秘密案作出初裁，认定彩虹非法获取并使用了康宁用于显示玻璃制造的熔融下拉设备和工艺相关的商业秘密。慕博远认为，两个初裁再次肯定了康宁在显示玻璃领域所拥有的知识产权的价值，不管是玻璃成分的专利还是熔融下拉生产流程中涉及的技术秘密。“两个初裁的结果，也和我们一直以来和客户沟通的内容一致。下一步都会按照ITC的流程进入终裁阶段，我们始终充满信心。”他说，康宁采取法律行动是从源头上保护知识产权，“这是为了确保康宁可以继续在中国市场乃至全世界有蓬勃的发展，也是为了和我们紧密合作的客户有一个好的发展。”专利有期限，商业秘密的保护没有预设期限4月的初裁公布后，彩虹方面曾通过多家媒体表达了立场，认为其当前使用的616配方已被ITC认定不侵权，其此前的615配方早在2024年停产，加之涉案专利将在2026年10月和11月到期，实际影响有限。慕博远对此做了回应，专利案的初裁认定彩虹的615配方侵犯了康宁的有效专利权，确认了既有的侵权事实。而另一起案件请求保护的知识产权与配方专利不同，是用于显示玻璃制造的熔融下拉设备和工艺相关的商业秘密，非法采用康宁该项技术秘密制造的玻璃，仍将构成对该项知识产权的侵犯。基于此，对于彩虹采用616配方是否能够解决相关问题，尚需结合商业秘密案最终确定的救济措施进行评估。专利有期限，商业秘密的保护则没有预设期限。彩虹提到专利案中的涉案专利将在2026年四季度到期，但商业秘密的保护不受专利有效期的限制。配方专利和制程商业秘密是两套独立的知识产权，各自有各自的保护逻辑。简单来说，配方是“用什么材料造玻璃”，制程是“怎么造玻璃”，即便配方专利到期了，制造方法中涉及的商业秘密仍然受到商业秘密法的保护。慕博远说，康宁欢迎公平竞争，尤其是建立在尊重知识产权基础上的竞争。“公平的竞争促使康宁更加有创造性、更加高效，也为客户提供更多价值。”在他看来，保护知识产权不只关乎一家企业的利益，也关乎整个行业能否维持持续创新的动力。“康宁保护自己知识产权的脚步和我们采取的行动不会停止，我们会一直坚定地做下去。”下一个20年2005年，康宁与京东方合作，在中国大陆建立了第一座显示玻璃基板工厂。当时中国面板产业刚刚起步，京东方投产了国内第一条5代TFT-LCD生产线。2025年，康宁庆祝了显示业务进入中国20周年，二十年间中国面板产业从几乎空白成长为全球产能最大的市场，中国大陆目前占全球LCD面板产能的约78%。康宁在中国显示科技领域累计投资超过60亿美元，建立了6家全资生产工厂、2家合资工厂和1座物流分拨中心，显示科技中国团队近3000人。康宁的三座10.5代工厂算上光通信、移动消费电子、环境科技、生命科学等所有业务板块，康宁在中国的累计投资已超过95亿美元，员工总数超过10000人。康宁所有10.5代工厂都与客户毗邻而建，通过连廊实现玻璃基板的无缝传输，因为玻璃基板属于易碎的超大尺寸精密产品，运输途中的任何震动都可能造成不可逆的损伤，紧邻客户建厂是降低风险最有效的方式。2017年，京东方布局10.5代大尺寸面板产能，康宁全球首条10.5代玻璃基板生产线与京东方协同落地，使单张玻璃基板能够以最经济的方式切割65英寸、75英寸等主流超大尺寸面板，显著提升材料利用率和生产效率，推动大尺寸显示进入规模化、普及化发展的新阶段。2022年，康宁将显示科技事业部的全球总部迁至上海。中国也是康宁除美国以外唯一一个所有核心业务板块和新兴业务同步布局的市场。中国显示产业走到今天的规模，靠的是面板企业在中游做到了全球第一，同时上游材料有康宁这样的合作伙伴在本地建厂、合作研发、持续投入。供应链的效率来自专业分工，不可能每一个环节都由一家企业或一个国家独立完成。过去二十年的经验已经证明，开放的合作比封闭的替代更有效率。慕博远说，康宁“不是单打独斗，而是和本地客户有非常紧密的合作，康宁支持了本地显示市场的持续增长”。从2005年至今，康宁与京东方的合作已持续20年，经历了多轮产能扩张，康宁的工厂选址始终围绕京东方的产线布局。2026年5月，双方签署新的合作备忘录，探索先进消费电子与数字基础设施新机遇。6月，康宁CEO魏文德亲赴深圳访问TCL华星。康宁与天马、惠科、维信诺等面板企业也保持长期合作，合作领域正在从显示延伸到更多产业方向。慕博远说，他在上海工作一年半，对中国供应链展现出的高效和持续升级能力印象深刻，玻璃凭借尺寸稳定性和机械性能的优势正在成为越来越多产业的关键材料。”Made in China is changing. Made in China today stands for advancing quality and innovation.”（中国制造正在改变。今天的中国制造代表着领先的品质和创新。）慕博远表示：“中国持续加强知识产权保护，尤其是在新兴产业和技术密集型领域，将显著提升其创新环境对外资企业的吸引力。对于像康宁这样以技术驱动的跨国公司而言，不断健全的知识产权保护，也将为我们持续引进先进技术并与当地客户、供应商和研究合作伙伴密切合作提供信心保障。”四十多年来，康宁持续将最新一代显示玻璃制造技术引入中国，与中国客户共同成长。慕博远说，正因为如此，康宁更加珍视知识产权保护，希望在公平竞争的环境下，持续把更多先进技术带到中国。显示产业是中国制造业走向全球的缩影。在这个领域，中国企业用二十年时间从追赶者变成全球最大的生产者，上下游合作伙伴的长期投入是其中不可或缺的一环。对于整个中国显示产业链来说，如何在推进国产化的同时，维持一个让国际合作伙伴愿意持续投入的竞争环境，或许是比任何一场官司都更长远的课题。  阅读原文 文章原文

——大事—— *ST萃华：持股5%以上股东一致行动人郭英杰被证监会立案 ST萃华8月4日公告，公司持股5以上股东深圳市翠艺投资有限公司一致行动人郭英杰于近日收到中国证监会下发的《立案告知书》，因其涉嫌信息披露违法违规，中国证监会决定对郭英杰立案。 协创数据：拟使用不超70亿元自有资金进行委托理财 下游客户集中回款以及预付款显著增加 8月4日，协创数据(300857.SZ)公告称，公司及子公司拟使用最高额度合计不超过70亿元的自有资金进行委托理财，其中拟使用最高额度不超过60亿元用于协定存款。额度有效期自2026年第七次临时股东会审议通过之日起至2026年度股东会召开之日止。随着公司云算力服务业务的持续发展，在算力集群投入持续增加的同时，来自下游客户在短期内的集中回款以及预付款也显著增加。 联创光电：公司及实控人因涉嫌未按规定披露非经营性资金往来等被立案 联创光电8月4日公告，公司及实际控制人伍锐于近日收到中国证监会下发的《立案告知书》，因公司及伍锐涉嫌未按规定披露非经营性资金往来等违法行为，中国证监会决定对公司及伍锐立案。 宝莱特：股票继续停牌，预计停牌时间不超过3个交易日 宝莱特8月4日公告，控股股东正筹划控制权变更事项。截至本公告日，相关各方正在积极推进上述事项的工作，公司预计无法在2026年8月5日开市起复牌。经公司向深圳证券交易所申请，公司股票和可转换公司债券自2026年8月5日开市起继续停牌，预计停牌时间不超过3个交易日。停牌期间，公司可转换公司债券宝莱转债将暂停转股。 ——业绩—— 江苏银行业绩快报：上半年度归母净利润218.76亿元，同比增长8.09% 江苏银行8月4日发布上半年度业绩快报，报告期内实现营业收入489.52亿元，同比增长9.11；归属于上市公司股东的净利润218.76亿元，同比增长8.09；基本每股收益1.13元。 宇通客车：7月销量为2925辆，同比下降9.13% 宇通客车8月4日公告，2026年7月份公司汽车销售量为2925辆，同比下降9.13。2026年17月累计汽车销售量为23025辆，较去年同期下降6.17。 广汽集团：7月新能源汽车销量为51520辆，同比增长54.2% 广汽集团8月4日公告，2026年7月公司汽车产量为103,284辆，同比下降19.62；7月汽车销量为112,934辆，同比下降5.48。2026年17月，公司累计汽车产量为900,062辆，同比下降3.24；累计汽车销量为886,019辆，同比增长1.28。其中，新能源汽车7月销量为51,520辆，同比增长54.20；17月累计销量为311,678辆，同比增长66.20。 天山生物：7月活畜销售收入588.61万元，同比增加1021.17% 天山生物8月4日公告，2026年7月公司销售活畜488头，销售收入588.61万元。活畜销量环比减少39.45，收入环比减少44.28；销量同比增加876，收入同比增加1021.17。该公司称，本月公司根据市场行情与牛只生长周期等综合考量，适时调整牛只出栏节奏，导致环比数据下降；因去年同期基数较低，同比数据仍实现增长。上述变动属正常周期性调整。 ——公司经营—— 蜂助手：子公司签署30.62亿元算力服务器采购协议及46.08亿元算力服务合同 蜂助手8月4日公告，公司全资子公司雅安云算近日分别与A公司签署算力服务器采购协议、与B公司签署算力服务合同，具体情况如下：雅安云算与A公司签署《算力服务器采购协议》，由A公司按照雅安云算要求向雅安云算提供算力服务器及组网设备，组网设备信息及组网设备款项支付双方另行签订补充协议予以详细约定。根据雅安云算要求，A公司将分批次交付全部产品，协议总金额为30.62亿元（含税价）。 金卡智能：子公司签订8.9亿元智能燃气表销售合同 金卡智能8月4日公告，近日公司子公司ТОО«GoldcardSmart Group Kazakhstan»（简称“金卡哈萨克”）与ТОО «BTS Digital»（简称“BTS Digital”）签署了销售智能燃气表的合同，合同总金额为6,207,508.81万坚戈（含税，折合人民币约8.90亿元）。 碧兴物联：廖翔辞任副总经理、财务负责人职务，聘任周宜财为公司财务负责人 碧兴物联8月4日公告，公司董事会于近日收到公司副总经理、财务负责人廖翔的书面辞职报告。廖翔因个人原因申请辞去公司副总经理、财务负责人职务。廖翔的辞职报告自送达董事会之日起生效。辞职后，廖翔不再担任公司任何职务。公司同日召开董事会，同意聘任周宜财为公司财务负责人，任期自本次董事会审议通过之日起至公司第二届董事会届满之日止。 瑞斯康达：聘任谢燕根为公司副总经理 瑞斯康达8月4日公告，公司第六届董事会第十三次会议审议通过，聘任谢燕根为公司副总经理，任期自本次董事会审议通过之日起至第六届董事会届满之日止。 新致软件：聘任郭逍阳为公司董事会秘书 新致软件8月4日公告，公司第五届董事会第三次会议审议通过，聘任郭逍阳为公司董事会秘书，任期自本次董事会审议通过之日起至公司第五届董事会任期届满之日止。 ST标准：副总经理闫云龙到龄退休离任 ST标准8月4日公告，公司董事会当天收到副总经理闫云龙的书面辞职报告，闫云龙因达到法定退休年龄申请辞去公司副总经理职务，辞职后不再担任公司任何职务，辞职报告自送达公司董事会之日起生效。 恒瑞医药：子公司获注射用SHR-A2009等药物临床试验批准通知书 恒瑞医药8月4日公告，公司子公司苏州盛迪亚生物医药有限公司、上海盛迪医药有限公司收到国家药监局核准签发关于注射用SHRA2009、阿得贝利单抗注射液的《药物临床试验批准通知书》，将于近期开展临床试验。 海特生物：参股公司ZM-02眼用注射液临床试验获批 海特生物8月4日公告，近日，公司参股公司中眸医疗科技（武汉）有限公司收到国家药品监督管理局核准签发的《药物临床试验批准通知书》，其自主研发的ZM02眼用注射液临床试验申请已获得国家药品监督管理局批准，同意本品开展治疗晚期视网膜色素变性的临床试验。 ——回购—— 井松智能：拟1500万元-2000万元回购公司股份 井松智能8月4日公告，拟以集中竞价交易方式回购公司股份，回购总金额不低于1500万元且不超过2000万元。回购价格不超过33元股。回购股份将用于员工持股计划或股权激励。回购期限为自董事会审议通过回购股份方案之日起12个月内。 京东方A：已回购8589.26万股A股，使用资金总额5亿元 8月4日，京东方A公告，截至2026年7月31日，公司通过回购专用证券账户，以集中竞价方式实施回购公司股份，累计回购A股数量为85,892,600股，占公司A股的比例约为0.2363，占公司总股本的比例约为0.2319，本次回购最高成交价为5.94元股，最低成交价为5.63元股，支付总金额为499,924,820.18元（不含交易费用）。本次回购符合相关法律法规的要求，符合公司既定的回购方案。 恒瑞医药：已回购1375.02万股，使用资金总额8.53亿元 恒瑞医药8月4日公告，公司于2025年8月20日召开第九届董事会第十八次会议审议通过了《关于以集中竞价交易方式回购公司A股股份方案的议案》，同意公司使用自有资金，以集中竞价交易方式回购公司股份用于实施A股员工持股计划。回购价格不超过90.85元股（含），回购资金总额不低于10亿元且不超过20亿元。回购期限为自董事会审议通过回购股份方案之日起12个月以内。截至2026年7月31日，公司累计回购1375.02万股，占公司总股本的0.21，回购价格区间为45.3元股至70元股，累计使用资金8.53亿元。 长江证券：拟1亿元-2亿元回购公司股份 长江证券8月4日公告，拟以集中竞价交易方式回购公司股份，回购总金额不低于1亿元且不超过2亿元。回购价格不超过14.01元股。回购股份将用于员工持股计划或者股权激励。回购期限为自董事会审议通过回购股份方案之日起12个月内。 亚太药业：拟1000万元-2000万元回购公司股份 亚太药业8月4日公告，拟以集中竞价交易方式回购公司股份，回购总金额不低于1000万元且不超过2000万元。回购价格不超过7元股。回购股份将用于实施股权激励或者员工持股计划。回购期限为自董事会审议通过回购股份方案之日起12个月内。 ——大事—— *ST萃华：持股5%以上股东一致行动人郭英杰被证监会立案 ST萃华8月4日公告，公司持股5以上股东深圳市翠艺投资有限公司一致行动人郭英杰于近日收到中国证监会下发的《立案告知书》，因其涉嫌信息披露违法违规，中国证监会决定对郭英杰立案。 协创数据：拟使用不超70亿元自有资金进行委托理财 下游客户集中回款以及预付款显著增加 8月4日，协创数据(300857.SZ)公告称，公司及子公司拟使用最高额度合计不超过70亿元的自有资金进行委托理财，其中拟使用最高额度不超过60亿元用于协定存款。额度有效期自2026年第七次临时股东会审议通过之日起至2026年度股东会召开之日止。随着公司云算力服务业务的持续发展，在算力集群投入持续增加的同时，来自下游客户在短期内的集中回款以及预付款也显著增加。 联创光电：公司及实控人因涉嫌未按规定披露非经营性资金往来等被立案 联创光电8月4日公告，公司及实际控制人伍锐于近日收到中国证监会下发的《立案告知书》，因公司及伍锐涉嫌未按规定披露非经营性资金往来等违法行为，中国证监会决定对公司及伍锐立案。 宝莱特：股票继续停牌，预计停牌时间不超过3个交易日 宝莱特8月4日公告，控股股东正筹划控制权变更事项。截至本公告日，相关各方正在积极推进上述事项的工作，公司预计无法在2026年8月5日开市起复牌。经公司向深圳证券交易所申请，公司股票和可转换公司债券自2026年8月5日开市起继续停牌，预计停牌时间不超过3个交易日。停牌期间，公司可转换公司债券宝莱转债将暂停转股。 ——业绩—— 江苏银行业绩快报：上半年度归母净利润218.76亿元，同比增长8.09% 江苏银行8月4日发布上半年度业绩快报，报告期内实现营业收入489.52亿元，同比增长9.11；归属于上市公司股东的净利润218.76亿元，同比增长8.09；基本每股收益1.13元。 宇通客车：7月销量为2925辆，同比下降9.13% 宇通客车8月4日公告，2026年7月份公司汽车销售量为2925辆，同比下降9.13。2026年17月累计汽车销售量为23025辆，较去年同期下降6.17。 广汽集团：7月新能源汽车销量为51520辆，同比增长54.2% 广汽集团8月4日公告，2026年7月公司汽车产量为103,284辆，同比下降19.62；7月汽车销量为112,934辆，同比下降5.48。2026年17月，公司累计汽车产量为900,062辆，同比下降3.24；累计汽车销量为886,019辆，同比增长1.28。其中，新能源汽车7月销量为51,520辆，同比增长54.20；17月累计销量为311,678辆，同比增长66.20。 天山生物：7月活畜销售收入588.61万元，同比增加1021.17% 天山生物8月4日公告，2026年7月公司销售活畜488头，销售收入588.61万元。活畜销量环比减少39.45，收入环比减少44.28；销量同比增加876，收入同比增加1021.17。该公司称，本月公司根据市场行情与牛只生长周期等综合考量，适时调整牛只出栏节奏，导致环比数据下降；因去年同期基数较低，同比数据仍实现增长。上述变动属正常周期性调整。 ——公司经营—— 蜂助手：子公司签署30.62亿元算力服务器采购协议及46.08亿元算力服务合同 蜂助手8月4日公告，公司全资子公司雅安云算近日分别与A公司签署算力服务器采购协议、与B公司签署算力服务合同，具体情况如下：雅安云算与A公司签署《算力服务器采购协议》，由A公司按照雅安云算要求向雅安云算提供算力服务器及组网设备，组网设备信息及组网设备款项支付双方另行签订补充协议予以详细约定。根据雅安云算要求，A公司将分批次交付全部产品，协议总金额为30.62亿元（含税价）。 金卡智能：子公司签订8.9亿元智能燃气表销售合同 金卡智能8月4日公告，近日公司子公司ТОО«GoldcardSmart Group Kazakhstan»（简称“金卡哈萨克”）与ТОО «BTS Digital»（简称“BTS Digital”）签署了销售智能燃气表的合同，合同总金额为6,207,508.81万坚戈（含税，折合人民币约8.90亿元）。 碧兴物联：廖翔辞任副总经理、财务负责人职务，聘任周宜财为公司财务负责人 碧兴物联8月4日公告，公司董事会于近日收到公司副总经理、财务负责人廖翔的书面辞职报告。廖翔因个人原因申请辞去公司副总经理、财务负责人职务。廖翔的辞职报告自送达董事会之日起生效。辞职后，廖翔不再担任公司任何职务。公司同日召开董事会，同意聘任周宜财为公司财务负责人，任期自本次董事会审议通过之日起至公司第二届董事会届满之日止。 瑞斯康达：聘任谢燕根为公司副总经理 瑞斯康达8月4日公告，公司第六届董事会第十三次会议审议通过，聘任谢燕根为公司副总经理，任期自本次董事会审议通过之日起至第六届董事会届满之日止。 新致软件：聘任郭逍阳为公司董事会秘书 新致软件8月4日公告，公司第五届董事会第三次会议审议通过，聘任郭逍阳为公司董事会秘书，任期自本次董事会审议通过之日起至公司第五届董事会任期届满之日止。 ST标准：副总经理闫云龙到龄退休离任 ST标准8月4日公告，公司董事会当天收到副总经理闫云龙的书面辞职报告，闫云龙因达到法定退休年龄申请辞去公司副总经理职务，辞职后不再担任公司任何职务，辞职报告自送达公司董事会之日起生效。 恒瑞医药：子公司获注射用SHR-A2009等药物临床试验批准通知书 恒瑞医药8月4日公告，公司子公司苏州盛迪亚生物医药有限公司、上海盛迪医药有限公司收到国家药监局核准签发关于注射用SHRA2009、阿得贝利单抗注射液的《药物临床试验批准通知书》，将于近期开展临床试验。 海特生物：参股公司ZM-02眼用注射液临床试验获批 海特生物8月4日公告，近日，公司参股公司中眸医疗科技（武汉）有限公司收到国家药品监督管理局核准签发的《药物临床试验批准通知书》，其自主研发的ZM02眼用注射液临床试验申请已获得国家药品监督管理局批准，同意本品开展治疗晚期视网膜色素变性的临床试验。 ——回购—— 井松智能：拟1500万元-2000万元回购公司股份 井松智能8月4日公告，拟以集中竞价交易方式回购公司股份，回购总金额不低于1500万元且不超过2000万元。回购价格不超过33元股。回购股份将用于员工持股计划或股权激励。回购期限为自董事会审议通过回购股份方案之日起12个月内。 京东方A：已回购8589.26万股A股，使用资金总额5亿元 8月4日，京东方A公告，截至2026年7月31日，公司通过回购专用证券账户，以集中竞价方式实施回购公司股份，累计回购A股数量为85,892,600股，占公司A股的比例约为0.2363，占公司总股本的比例约为0.2319，本次回购最高成交价为5.94元股，最低成交价为5.63元股，支付总金额为499,924,820.18元（不含交易费用）。本次回购符合相关法律法规的要求，符合公司既定的回购方案。 恒瑞医药：已回购1375.02万股，使用资金总额8.53亿元 恒瑞医药8月4日公告，公司于2025年8月20日召开第九届董事会第十八次会议审议通过了《关于以集中竞价交易方式回购公司A股股份方案的议案》，同意公司使用自有资金，以集中竞价交易方式回购公司股份用于实施A股员工持股计划。回购价格不超过90.85元股（含），回购资金总额不低于10亿元且不超过20亿元。回购期限为自董事会审议通过回购股份方案之日起12个月以内。截至2026年7月31日，公司累计回购1375.02万股，占公司总股本的0.21，回购价格区间为45.3元股至70元股，累计使用资金8.53亿元。…

图片来源：界面图库 界面新闻记者 | 孙艺真 山东国资入主两年，德邦证券管理层调整仍在持续。 界面新闻从业内获悉，8月4日，德邦证券原总经理武晓春达到法定退休年龄，根据工作需要，已转任公司顾问。同日，德邦证券官网公告，高级副总经理郑治国代行总经理职责，兼任财务总监，代职期限不超过6个月。 从过往履历来看，郑治国是申万研究体系内成长起来的标志性人物，在研究、投行、投资等多业务领域积累了深厚的专业能力和丰富的管理经验，在行业内具有一定影响力。2026年2月，郑治国加入德邦证券，出任高级副总经理，分管研究业务。此前，郑治国曾担任申万宏源承销保荐党委书记、董事长，申万宏源证券研究所党委书记、董事长等职务。 市场普遍认为，此次德邦证券总经理岗位更迭，是继该公司董事会换届、多批高管市场化引进之后，德邦证券落实实控人变更的又一标志性人事动作。 图片来源：德邦证券官网 此外，界面新闻独家获悉，这一高层公开人事变动的背后，德邦证券内部还有包括合规、技术等多个中后台核心业务条线及部门分管权限同步发生调整，管理人员正在完成进一步的磨合与交接。 合规领域，有接近德邦证券的业内人士向界面新闻表示，原合规总监丁丽琴现任副总经理，不再分管合规管理部，该部门现由首席风险官高立分管。高立是山东国资入主之后引进的核心风控高管之一，于去年9月以首席风险官身份加入德邦证券。 技术领域，德邦证券信息技术部总经理由张鹏担任。中证协网站显示，张鹏于2012年即加入德邦证券。此前，该职位由德邦证券首席信息官宋晓光“一肩挑”兼任。 “也就是说，从人员构成来看，本轮调整中，高管层面不少人选来自山东方面或者外部新引进人才；新提拔的中层中，也有德邦证券原有内部成长起来的中层骨干。总而言之，股权变更后，德邦证券的管理架构正在进一步被理顺。”有知情人士向界面新闻记者透露。 时间回溯至2024年9月，证监会正式批复山东省财金投资集团有限公司（下称山东财金）成为德邦证券实际控制人，山东财金及其一致行动人合计持股接近48%，曾经的控股股东复星系亚东兴业退居第二大股东，这家老牌券商正式进入山东国资主导的发展阶段。入主之后，新股东首先推动董事会、监事会全面改组，山东财金集团董事长梁雷出任德邦证券董事长，随后开启高管团队的搭建，从外部市场引进多名来自各家头部券商的业务高管，同时保留部分原有内部骨干，形成新旧交织的管理层队伍。 总体来看，过去两年，德邦证券人事调整分为两个阶段。第一阶段为董事会层面换帅，搭建顶层治理架构；第二阶段为高管团队补位，从外部引入风控、资管、投行、信息技术等领域职业经理人。 “目前正在发生的这些中后台核心业务条线、部门分管权限变化，可看作是分管权限再划分、部门负责人进一步轮换，属于实控人变更之后深度整合的延续。”有业内人士认为。“国资入主之后，既要落实国资的风控、合规管理要求，也需要把自身管理意志传导到业务条线，平衡管理落地与业务连续性。资本层面的股权交割可以快速完成，但管理文化、权责划分、人员激励、业务磨合，往往需要更长周期。” 今年3月，德邦证券的股权结构仍在发生变化，多家山东地方国企集体受让德邦证券股权。 根据德邦证券年报披露，2026年3月13日，股东亚东兴业创业投资有限公司（复星集团旗下公司）与山东省财金投资集团有限公司、烟台市财金发展投资集团有限公司、淄博市财金控股集团有限公司、东营市财金投资集团有限公司、菏泽财金投资集团有限公司、枣庄市财金控股集团有限公司、滨州安泰控股集团有限公司、聊城市财信投资控股集团有限公司签署《关于德邦证券股份有限公司的股份转让协议》。公司于2026年3月25日变更了股东名册。 图片来源：德邦证券年报 对于股权变动，市场普遍预期，依托山东财金的地方国资资源，德邦证券有望在山东区域业务、城投综合服务、地方产业投融资等领域打开增量空间。 “支持德邦证券深耕山东市场，充分发挥业务协同中心效能，全面提升产品与客户服务能力，为区域经济发展引注更多金融活水。”7月13日，山东财金半年度工作会议明确表态。 在组织架构层面，德邦证券于2025年9月设置上海、济南“双总部”，上海突出业务与市场化优势，山东承载总部职能与国资资源。今年6月26日，德邦证券济南分公司在济南揭牌开业，系公司在山东省内设立的首家分支机构。 2025年年报显示，德邦证券合并营业收入12.65亿元，同比增加27.53%；归属于母公司股东的净利润0.26亿元，而2024年亏损2.72亿元。业务层面，自营收入贡献最大，达5.38亿元，同比大增32%；经纪业务手续费净收入3.14亿元，同比增长4.7%。 对于德邦证券而言，后续总经理人选正式落定之后，是否还会带来新一轮分管权限、部门负责人的连锁调整，仍有待观察，而人事调整的后续效果，仍有待市场检验。 图片来源：界面图库 界面新闻记者 | 孙艺真 山东国资入主两年，德邦证券管理层调整仍在持续。 界面新闻从业内获悉，8月4日，德邦证券原总经理武晓春达到法定退休年龄，根据工作需要，已转任公司顾问。同日，德邦证券官网公告，高级副总经理郑治国代行总经理职责，兼任财务总监，代职期限不超过6个月。 从过往履历来看，郑治国是申万研究体系内成长起来的标志性人物，在研究、投行、投资等多业务领域积累了深厚的专业能力和丰富的管理经验，在行业内具有一定影响力。2026年2月，郑治国加入德邦证券，出任高级副总经理，分管研究业务。此前，郑治国曾担任申万宏源承销保荐党委书记、董事长，申万宏源证券研究所党委书记、董事长等职务。 市场普遍认为，此次德邦证券总经理岗位更迭，是继该公司董事会换届、多批高管市场化引进之后，德邦证券落实实控人变更的又一标志性人事动作。 图片来源：德邦证券官网 此外，界面新闻独家获悉，这一高层公开人事变动的背后，德邦证券内部还有包括合规、技术等多个中后台核心业务条线及部门分管权限同步发生调整，管理人员正在完成进一步的磨合与交接。 合规领域，有接近德邦证券的业内人士向界面新闻表示，原合规总监丁丽琴现任副总经理，不再分管合规管理部，该部门现由首席风险官高立分管。高立是山东国资入主之后引进的核心风控高管之一，于去年9月以首席风险官身份加入德邦证券。 技术领域，德邦证券信息技术部总经理由张鹏担任。中证协网站显示，张鹏于2012年即加入德邦证券。此前，该职位由德邦证券首席信息官宋晓光“一肩挑”兼任。 “也就是说，从人员构成来看，本轮调整中，高管层面不少人选来自山东方面或者外部新引进人才；新提拔的中层中，也有德邦证券原有内部成长起来的中层骨干。总而言之，股权变更后，德邦证券的管理架构正在进一步被理顺。”有知情人士向界面新闻记者透露。 时间回溯至2024年9月，证监会正式批复山东省财金投资集团有限公司（下称山东财金）成为德邦证券实际控制人，山东财金及其一致行动人合计持股接近48%，曾经的控股股东复星系亚东兴业退居第二大股东，这家老牌券商正式进入山东国资主导的发展阶段。入主之后，新股东首先推动董事会、监事会全面改组，山东财金集团董事长梁雷出任德邦证券董事长，随后开启高管团队的搭建，从外部市场引进多名来自各家头部券商的业务高管，同时保留部分原有内部骨干，形成新旧交织的管理层队伍。 总体来看，过去两年，德邦证券人事调整分为两个阶段。第一阶段为董事会层面换帅，搭建顶层治理架构；第二阶段为高管团队补位，从外部引入风控、资管、投行、信息技术等领域职业经理人。 “目前正在发生的这些中后台核心业务条线、部门分管权限变化，可看作是分管权限再划分、部门负责人进一步轮换，属于实控人变更之后深度整合的延续。”有业内人士认为。“国资入主之后，既要落实国资的风控、合规管理要求，也需要把自身管理意志传导到业务条线，平衡管理落地与业务连续性。资本层面的股权交割可以快速完成，但管理文化、权责划分、人员激励、业务磨合，往往需要更长周期。” 今年3月，德邦证券的股权结构仍在发生变化，多家山东地方国企集体受让德邦证券股权。 根据德邦证券年报披露，2026年3月13日，股东亚东兴业创业投资有限公司（复星集团旗下公司）与山东省财金投资集团有限公司、烟台市财金发展投资集团有限公司、淄博市财金控股集团有限公司、东营市财金投资集团有限公司、菏泽财金投资集团有限公司、枣庄市财金控股集团有限公司、滨州安泰控股集团有限公司、聊城市财信投资控股集团有限公司签署《关于德邦证券股份有限公司的股份转让协议》。公司于2026年3月25日变更了股东名册。 图片来源：德邦证券年报 对于股权变动，市场普遍预期，依托山东财金的地方国资资源，德邦证券有望在山东区域业务、城投综合服务、地方产业投融资等领域打开增量空间。 “支持德邦证券深耕山东市场，充分发挥业务协同中心效能，全面提升产品与客户服务能力，为区域经济发展引注更多金融活水。”7月13日，山东财金半年度工作会议明确表态。 在组织架构层面，德邦证券于2025年9月设置上海、济南“双总部”，上海突出业务与市场化优势，山东承载总部职能与国资资源。今年6月26日，德邦证券济南分公司在济南揭牌开业，系公司在山东省内设立的首家分支机构。 2025年年报显示，德邦证券合并营业收入12.65亿元，同比增加27.53%；归属于母公司股东的净利润0.26亿元，而2024年亏损2.72亿元。业务层面，自营收入贡献最大，达5.38亿元，同比大增32%；经纪业务手续费净收入3.14亿元，同比增长4.7%。 对于德邦证券而言，后续总经理人选正式落定之后，是否还会带来新一轮分管权限、部门负责人的连锁调整，仍有待观察，而人事调整的后续效果，仍有待市场检验。

图片来源：视觉中国 近日，中国建设银行恩施分行辖内网点启动午休运营试点，相关话题迅速在社交平台引发广泛讨论，#银行午休#相关话题冲上了各大社交平台热搜。 根据建行恩施分行发布的官方公告，此次调整覆盖辖区全部线下网点，仅在工作日执行，节假日营业时间另行通知。调整后的人工柜面服务分为两个时段，上午9:00至12:30，下午14:00至17:00，午间一个半小时内所有人工窗口统一关闭，个人、对公类需人工办理的柜面业务均无法受理。 建行公告 同时，网点内的自助设备、ATM机、智能终端保持正常运行，手机银行、网上银行、电话银行、微信银行等线上渠道维持7×24小时服务状态，客户可通过自助渠道办理现金存取、转账、查询、部分挂失等基础业务。公告提示，客户前往网点前可通过“中国建设银行客户服务”公众号查询网点信息及预约取号，合理安排办事时间。 针对公众关心的试点性质与执行细节，多家媒体致电建行恩施分行辖内网点及官方客服渠道进行核实。网点工作人员向媒体证实，目前所有网点均已按最新公告落实午间停服安排，属于上级行统一部署的试点工作，但暂未明确试点持续时长，后续是否长期执行将根据运行反馈情况决定。 有客服人员表示，此次调整仅针对恩施地区，全国其他地区建行网点暂未收到相关通知，仍按原营业时间提供服务。记者注意到，试点启动初期，建行手机银行APP上恩施地区部分网点仍显示全天不间断营业的旧信息，与线下实际执行情况存在出入，网点工作人员回应称线上信息同步存在一定滞后，正在逐步更新中。此外，对于网传“午休期间网点全员离岗、大厅无人值守”的说法，多位银行业内人士指出，自助设备位于网点大厅内，正常情况下会安排值班人员维持大厅秩序、协助老年客户操作智能设备，并非完全无人看管，但不提供柜面人工业务办理服务。 这场银行午休试点之所以引发广泛关注，是因为在过去几十年，银行网点普遍实行“轮班制”，即柜员轮流吃饭、柜台不停业。8月4日，建行恩施分行的午休试点刚进入第二天。从社交平台反馈看，一线员工普遍支持这一改变，认为这是劳动者休息权的回归；但部分客户对办理便利性表示担忧。 上班族群体普遍反映，工作日与银行营业时间高度重合，午间原本是唯一能抽空办理业务的时段，如今人工柜台全部关闭，办理开卡、社保卡激活、大额现金存取、复杂挂失、对公业务等必须临柜的事项，只能专门请假前往，时间成本大幅增加。 老年群体受到的影响更为明显，许多老年人不熟悉智能手机操作，也不会使用自助设备，存折取款、养老金支取等需求高度依赖人工柜台，午间停服直接导致这部分群体办事受阻。部分网友就此提出质疑，认为银行作为公共金融服务机构，不应以牺牲客户便利为代价保障员工休息，完全可以通过轮班制实现两者兼顾，“员工该休息，但服务不该打烊”的观点获得不少认同。 不过，不少银行一线从业者在社交平台留言喊话自家单位跟进，各地的银行员工纷纷在评论区吐槽全年无休、任务繁重的现状，呼吁自家单位效仿。在多数公众的认知中，银行柜员是“朝九晚五”的轻松岗位，但真实的工作强度远超外界想象。 据多位一线从业者透露，柜员通常早上七点多就要到岗，接款箱、核系统、开晨会、整理凭证，正式营业前已进入高强度工作状态；对外营业时间结束后，还需要清点现金、复核传票、处理账务差错、参加夕会与培训，往往要到六点以后才能真正下班，实际工作时长普遍超过十小时。午间时段以往普遍采用轮班吃饭的模式，每人用餐时间仅二十到三十分钟，常常是边盯着叫号系统边匆忙扒饭，根本没有完整的休息时间。长期处于监控之下、精神高度紧张、容错率极低的工作状态，使得基层柜员成为职业倦怠与人员流失的高发群体。 从更深层的行业背景来看，银行网点在数字金融浪潮下柜面业务萎缩、网点不断减少。根据金融监管总局披露的数据，2025年共有约1.13万家银行线下网点退出，超8400家线下网点获准设立，这意味着，2025年银行网点数量减少了约2900家。银行网点也正从“铺摊子”转向“精耕细作”。 金融业相关人士表示，银行调整营业时间不能“一刀切”，应根据网点客群结构差异化施策，尤其在县域、乡镇等老年客群集中区域，应保留午间轮岗窗口，同时加强适老化服务，如大字版App、上门指导、社区代办等。 图片来源：视觉中国 近日，中国建设银行恩施分行辖内网点启动午休运营试点，相关话题迅速在社交平台引发广泛讨论，#银行午休#相关话题冲上了各大社交平台热搜。 根据建行恩施分行发布的官方公告，此次调整覆盖辖区全部线下网点，仅在工作日执行，节假日营业时间另行通知。调整后的人工柜面服务分为两个时段，上午9:00至12:30，下午14:00至17:00，午间一个半小时内所有人工窗口统一关闭，个人、对公类需人工办理的柜面业务均无法受理。 建行公告 同时，网点内的自助设备、ATM机、智能终端保持正常运行，手机银行、网上银行、电话银行、微信银行等线上渠道维持7×24小时服务状态，客户可通过自助渠道办理现金存取、转账、查询、部分挂失等基础业务。公告提示，客户前往网点前可通过“中国建设银行客户服务”公众号查询网点信息及预约取号，合理安排办事时间。 针对公众关心的试点性质与执行细节，多家媒体致电建行恩施分行辖内网点及官方客服渠道进行核实。网点工作人员向媒体证实，目前所有网点均已按最新公告落实午间停服安排，属于上级行统一部署的试点工作，但暂未明确试点持续时长，后续是否长期执行将根据运行反馈情况决定。 有客服人员表示，此次调整仅针对恩施地区，全国其他地区建行网点暂未收到相关通知，仍按原营业时间提供服务。记者注意到，试点启动初期，建行手机银行APP上恩施地区部分网点仍显示全天不间断营业的旧信息，与线下实际执行情况存在出入，网点工作人员回应称线上信息同步存在一定滞后，正在逐步更新中。此外，对于网传“午休期间网点全员离岗、大厅无人值守”的说法，多位银行业内人士指出，自助设备位于网点大厅内，正常情况下会安排值班人员维持大厅秩序、协助老年客户操作智能设备，并非完全无人看管，但不提供柜面人工业务办理服务。 这场银行午休试点之所以引发广泛关注，是因为在过去几十年，银行网点普遍实行“轮班制”，即柜员轮流吃饭、柜台不停业。8月4日，建行恩施分行的午休试点刚进入第二天。从社交平台反馈看，一线员工普遍支持这一改变，认为这是劳动者休息权的回归；但部分客户对办理便利性表示担忧。 上班族群体普遍反映，工作日与银行营业时间高度重合，午间原本是唯一能抽空办理业务的时段，如今人工柜台全部关闭，办理开卡、社保卡激活、大额现金存取、复杂挂失、对公业务等必须临柜的事项，只能专门请假前往，时间成本大幅增加。 老年群体受到的影响更为明显，许多老年人不熟悉智能手机操作，也不会使用自助设备，存折取款、养老金支取等需求高度依赖人工柜台，午间停服直接导致这部分群体办事受阻。部分网友就此提出质疑，认为银行作为公共金融服务机构，不应以牺牲客户便利为代价保障员工休息，完全可以通过轮班制实现两者兼顾，“员工该休息，但服务不该打烊”的观点获得不少认同。 不过，不少银行一线从业者在社交平台留言喊话自家单位跟进，各地的银行员工纷纷在评论区吐槽全年无休、任务繁重的现状，呼吁自家单位效仿。在多数公众的认知中，银行柜员是“朝九晚五”的轻松岗位，但真实的工作强度远超外界想象。 据多位一线从业者透露，柜员通常早上七点多就要到岗，接款箱、核系统、开晨会、整理凭证，正式营业前已进入高强度工作状态；对外营业时间结束后，还需要清点现金、复核传票、处理账务差错、参加夕会与培训，往往要到六点以后才能真正下班，实际工作时长普遍超过十小时。午间时段以往普遍采用轮班吃饭的模式，每人用餐时间仅二十到三十分钟，常常是边盯着叫号系统边匆忙扒饭，根本没有完整的休息时间。长期处于监控之下、精神高度紧张、容错率极低的工作状态，使得基层柜员成为职业倦怠与人员流失的高发群体。 从更深层的行业背景来看，银行网点在数字金融浪潮下柜面业务萎缩、网点不断减少。根据金融监管总局披露的数据，2025年共有约1.13万家银行线下网点退出，超8400家线下网点获准设立，这意味着，2025年银行网点数量减少了约2900家。银行网点也正从“铺摊子”转向“精耕细作”。 金融业相关人士表示，银行调整营业时间不能“一刀切”，应根据网点客群结构差异化施策，尤其在县域、乡镇等老年客群集中区域，应保留午间轮岗窗口，同时加强适老化服务，如大字版App、上门指导、社区代办等。

界面新闻记者 | 陈慧东 首次递表约七个月后，企业数智化综合服务商汉得信息（300170.SZ）再次尝试敲响港交所大门。 港交所披露的申请版本显示，上海汉得信息技术股份有限公司于7月29日更新上市申请；公司此前于2025年12月29日首次递交申请，中金公司为独家保荐人。 对于已在创业板上市15年、账上流动资产净值超过31亿元的汉得信息来说，赴港融资有助于业务全球化和AI研发。而港股投资者需要关注的是：汉得信息是否已经形成可预测的盈利模式？三年间大幅抬升的毛利率能能持续增长吗？ 盈利能力波动 汉得信息是A股首家以ERP（企业资源计划）咨询实施为主营业务的上市公司，四大核心主营板块包括泛ERP实施（占比约30%）、财务数字化（占比约23%）、产业数字化（占比约35%）、IT外包（占比约11%），业务遍布全球80多个国家。 界面新闻梳理发现，与首版招股书相比，汉得信息二次递表最重要的新增信息，是2026年1至4月的经营数据及分业务情况。 1月至4月，汉得信息营业收入10.69亿元，同比增长约8.0%；净利润4633万元，同比增长约6.7%；由人工智能相关服务产生的收益由5520万元增至1.21亿元，占收入比重从5.6%升至11.3%。但另一组数据揭示了转型的压力：同期经营活动现金流净流出1.78亿元，上年同期净流出6926万元，净流出同比扩大约1.6倍。 根据A股一季报数据，可以测算出公司4月份实现营业收入约为2.84亿元，归母净利润730.29万元。 界面新闻发现，去年二季度公司实现营业收入8.33亿元，归母净利润4974.76万元。若5月和6月能维持4月的营收水平，那么今年二季度营收将同比显著增长。 汉得信息过去几年的利润曲线颇为陡峭。公司2022年归母净利润达到4.38亿元，2023年转为亏损2538.03万元，2024年又回升至1.88亿元。若只看归母净利润，三年间很容易得出“项目型公司利润随验收波动”的结论，但拆开损益表后，波动来源更复杂。 汉得信息A股业绩。图片来源：Wind 客户结构方面，汉得信息的营业收入约40%来自于国有企业，40%来自于民营企业，20%为外资或合资企业。 但界面新闻梳理发现，公司2022年的高利润带有明显非经常性色彩。公司当年处置上海甄汇信息科技有限公司部分股权，投资收益显著增厚利润。到2023年，投资收益退坡叠加主业承压，公司扣非后归母净利润亏损8339.3万元，亏损幅度明显大于归母口径。 港股招股书给出了2023年亏损的解释：公司预期业务增长而扩大销售及业务团队，但收入低于预期，销售开支上升、员工利用率下降。 按港股会计口径，2023年公司收入29.80亿元，净亏损1489.2万元；2024年、2025年收入分别增至32.35亿元、34.15亿元，净利润分别为1.96亿元、2.34亿元。盈利修复来自收入及毛利增长，也来自组织结构优化、人员利用率提高和费用控制。 换言之，汉得信息利润剧烈波动的根本原因，是项目制收入确认、重人力成本、非经常性收益共同作用。项目没有按预期放量时，提前配置的人力和销售费用难以及时收缩；项目结构转好、交付效率提升时，固定和半固定人力成本又会放大利润弹性。 毛利率和净利率的变化也足以说明该问题——汉得信息的盈利能力仍对订单节奏、验收进度和人员排产高度敏感，今年一季度公司盈利能力并未显示出明显提升。 招股书显示，2023年至2025年，公司毛利率由25.9%升至32.7%、34.8%，两年提升8.9个百分点；2026年前四个月为33.6%，同比仅增加0.2个百分点，但净利率由上年同期4.4%微降至4.3%。 2023年至2025年，公司经营活动现金流净额分别为2.19亿元、3.32亿元和4.79亿元，连续改善；但2026年前四个月转为净流出1.78亿元，主要受应收款增加2.08亿元、应付款减少1.17亿元影响。净流出较上年同期明显扩大，意味着增长对营运资金的占用上升。 此外，截至2026年4月底，汉得信息贸易应收款项及应收票据余额为13.46亿元，2025年底为12.28亿元，2024年底为11.56亿元，增长明显。 AI放量但预期存不确定性 AI是第二次递表中最亮眼的增量。汉得信息披露，AI相关服务的收益由2023年的2210万元增至2024年的7810万元，2025年达到3.10亿元；2026年前四个月达到1.21亿元。 不过，招股书将其定义为“AI相关服务收入”，并未单独披露AI业务的毛利率、续费率、合同负债或经常性收入。其商业模式仍与原有咨询、定制开发和实施项目深度结合。 招股书显示，产业数字化、财务数字化及ERP项目的规划、定制开发和实施阶段通常持续三个月至一年。这与可标准化复制、按订阅收费的软件模式并不相同。 汉得信息称，将持续推进AI应用框架商业化落地；提升ERP咨询与实施服务能力；持续开拓海外市场，完善全球业务布局。 一名接近汉得信息的人士向界面新闻表示，公司的AI业务细分毛利率暂不方便透露。但公司发展AI业务具备独特竞争优势。首先，公司AI业务定位清晰，不研发底层原生大模型，专注B端产业AI落地应用，核心产品为Agent AI中台。简单来说，该中台可以链接各类大模型能力，结合公司传统优势的供应链、智能制造、企业数字化财务等领域，为行业打造专属AI智能体。 其次，公司具备两大差异化核心优势。上述人士表示，第一个优势是垂直行业Know-how壁垒，市面上多数企业都能做AI Agent技术开发，但公司深耕B端产业多年，深度熟悉各行业业务流程，能够实现AI技术与实体业务场景的深度融合。第二是企业级模型安全管控能力。通用大模型普遍存在越权、数据越狱、不可控的问题，而公司针对B端企业的合规、安全刚需，搭建了完善、复杂的业务权限管控体系，能够有效规避AI运行风险。 不过，一位企业咨询领域的人士向界面新闻表示，目前看，AI收入高速增长能够确实能够改善咨询公司的盈利质量，但真正决定其长期发展预期的，是AI能否从项目增值模块变为独立产品，能否提高客单价和复购率，同时减少对人天交付的依赖。   界面新闻记者 | 陈慧东 首次递表约七个月后，企业数智化综合服务商汉得信息（300170.SZ）再次尝试敲响港交所大门。 港交所披露的申请版本显示，上海汉得信息技术股份有限公司于7月29日更新上市申请；公司此前于2025年12月29日首次递交申请，中金公司为独家保荐人。 对于已在创业板上市15年、账上流动资产净值超过31亿元的汉得信息来说，赴港融资有助于业务全球化和AI研发。而港股投资者需要关注的是：汉得信息是否已经形成可预测的盈利模式？三年间大幅抬升的毛利率能能持续增长吗？ 盈利能力波动 汉得信息是A股首家以ERP（企业资源计划）咨询实施为主营业务的上市公司，四大核心主营板块包括泛ERP实施（占比约30%）、财务数字化（占比约23%）、产业数字化（占比约35%）、IT外包（占比约11%），业务遍布全球80多个国家。 界面新闻梳理发现，与首版招股书相比，汉得信息二次递表最重要的新增信息，是2026年1至4月的经营数据及分业务情况。 1月至4月，汉得信息营业收入10.69亿元，同比增长约8.0%；净利润4633万元，同比增长约6.7%；由人工智能相关服务产生的收益由5520万元增至1.21亿元，占收入比重从5.6%升至11.3%。但另一组数据揭示了转型的压力：同期经营活动现金流净流出1.78亿元，上年同期净流出6926万元，净流出同比扩大约1.6倍。 根据A股一季报数据，可以测算出公司4月份实现营业收入约为2.84亿元，归母净利润730.29万元。 界面新闻发现，去年二季度公司实现营业收入8.33亿元，归母净利润4974.76万元。若5月和6月能维持4月的营收水平，那么今年二季度营收将同比显著增长。 汉得信息过去几年的利润曲线颇为陡峭。公司2022年归母净利润达到4.38亿元，2023年转为亏损2538.03万元，2024年又回升至1.88亿元。若只看归母净利润，三年间很容易得出“项目型公司利润随验收波动”的结论，但拆开损益表后，波动来源更复杂。 汉得信息A股业绩。图片来源：Wind 客户结构方面，汉得信息的营业收入约40%来自于国有企业，40%来自于民营企业，20%为外资或合资企业。 但界面新闻梳理发现，公司2022年的高利润带有明显非经常性色彩。公司当年处置上海甄汇信息科技有限公司部分股权，投资收益显著增厚利润。到2023年，投资收益退坡叠加主业承压，公司扣非后归母净利润亏损8339.3万元，亏损幅度明显大于归母口径。 港股招股书给出了2023年亏损的解释：公司预期业务增长而扩大销售及业务团队，但收入低于预期，销售开支上升、员工利用率下降。 按港股会计口径，2023年公司收入29.80亿元，净亏损1489.2万元；2024年、2025年收入分别增至32.35亿元、34.15亿元，净利润分别为1.96亿元、2.34亿元。盈利修复来自收入及毛利增长，也来自组织结构优化、人员利用率提高和费用控制。 换言之，汉得信息利润剧烈波动的根本原因，是项目制收入确认、重人力成本、非经常性收益共同作用。项目没有按预期放量时，提前配置的人力和销售费用难以及时收缩；项目结构转好、交付效率提升时，固定和半固定人力成本又会放大利润弹性。 毛利率和净利率的变化也足以说明该问题——汉得信息的盈利能力仍对订单节奏、验收进度和人员排产高度敏感，今年一季度公司盈利能力并未显示出明显提升。 招股书显示，2023年至2025年，公司毛利率由25.9%升至32.7%、34.8%，两年提升8.9个百分点；2026年前四个月为33.6%，同比仅增加0.2个百分点，但净利率由上年同期4.4%微降至4.3%。 2023年至2025年，公司经营活动现金流净额分别为2.19亿元、3.32亿元和4.79亿元，连续改善；但2026年前四个月转为净流出1.78亿元，主要受应收款增加2.08亿元、应付款减少1.17亿元影响。净流出较上年同期明显扩大，意味着增长对营运资金的占用上升。 此外，截至2026年4月底，汉得信息贸易应收款项及应收票据余额为13.46亿元，2025年底为12.28亿元，2024年底为11.56亿元，增长明显。 AI放量但预期存不确定性 AI是第二次递表中最亮眼的增量。汉得信息披露，AI相关服务的收益由2023年的2210万元增至2024年的7810万元，2025年达到3.10亿元；2026年前四个月达到1.21亿元。 不过，招股书将其定义为“AI相关服务收入”，并未单独披露AI业务的毛利率、续费率、合同负债或经常性收入。其商业模式仍与原有咨询、定制开发和实施项目深度结合。 招股书显示，产业数字化、财务数字化及ERP项目的规划、定制开发和实施阶段通常持续三个月至一年。这与可标准化复制、按订阅收费的软件模式并不相同。 汉得信息称，将持续推进AI应用框架商业化落地；提升ERP咨询与实施服务能力；持续开拓海外市场，完善全球业务布局。 一名接近汉得信息的人士向界面新闻表示，公司的AI业务细分毛利率暂不方便透露。但公司发展AI业务具备独特竞争优势。首先，公司AI业务定位清晰，不研发底层原生大模型，专注B端产业AI落地应用，核心产品为Agent AI中台。简单来说，该中台可以链接各类大模型能力，结合公司传统优势的供应链、智能制造、企业数字化财务等领域，为行业打造专属AI智能体。 其次，公司具备两大差异化核心优势。上述人士表示，第一个优势是垂直行业Know-how壁垒，市面上多数企业都能做AI Agent技术开发，但公司深耕B端产业多年，深度熟悉各行业业务流程，能够实现AI技术与实体业务场景的深度融合。第二是企业级模型安全管控能力。通用大模型普遍存在越权、数据越狱、不可控的问题，而公司针对B端企业的合规、安全刚需，搭建了完善、复杂的业务权限管控体系，能够有效规避AI运行风险。 不过，一位企业咨询领域的人士向界面新闻表示，目前看，AI收入高速增长能够确实能够改善咨询公司的盈利质量，但真正决定其长期发展预期的，是AI能否从项目增值模块变为独立产品，能否提高客单价和复购率，同时减少对人天交付的依赖。  

图片来源：界面图库 记者 辛圆 8月4日，中国人民银行发布公开市场买断式逆回购招标公告称，为保持银行体系流动性充裕，2026年8月5日将以固定数量、利率招标、多重价位中标方式开展5000亿元买断式逆回购操作，期限为3个月（92天），到期日为2026年11月5日（遇节假日顺延）。 8月还将有10000亿元6个月期限买断式逆回购到期，中期借贷便利（MLF）的到期规模为6000亿元。 东方金诚首席宏观分析师王青对界面新闻表示，8月3个月期买断式逆回购续作加量2000亿，为连续第二个月加量续作，符合市场预期，背后有两方面原因。 王青指出，首先，这有助于保持市场流动性充裕，稳定市场预期。在前期央行公开市场各项操作适度调减等带动下，6月主要市场利率全面回升，7月进入稳定运行状态。其中，7月DR001和DR007都已较为稳定地运行在政策利率（1.4%）附近，1年期商业银行（AAA级）同业存单到期收益率月均值保持不变。 “这意味着在前期市场流动性偏松局面得到扭转后，市场利率进一步上行的空间有限。可以看到，7月央行中期流动性已恢复净投放。8月3个月期买断式逆回购延续加量，有助于保持市场流动性充裕，避免市场利率过度上行，进而稳定市场预期。”王青说。 其次，王青表示，这将助力政府债券顺利发行。7月30日召开的中共中央政治局会议指出，下半年“宏观政策要发力提效，加快财政支出和债券资金使用进度”，这意味着8月政府债券发行有可能进一步提速。8月3个月期买断式逆回购加量续作，有利于支持政府债券顺利发行，体现货币、财政政策协同。 8月1日，中国人民银行召开2026年下半年工作会议，总结年初以来的工作进展，分析当前经济形势，并部署下一阶段重点任务。会议提出，要综合运用逆回购、中期借贷便利、买卖国债等多种货币政策工具，提供短、中、长期流动性，保持流动性充裕，引导金融机构大力支持实体经济有效融资需求。 王青在采访中分析称，下半年宏观政策将向稳增长方向倾斜，其中包括加快政府债券发行，推进8000亿新型政策性金融工具落地生效等。与此同时，短期内降准的可能性较小。 “这意味着接下来包括买断式逆回购、MLF在内的中期流动性操作工具有望持续加量续作，支持政府债券发行和银行配套信贷投放。这是当前货币政策加大逆周期调节力度的一个重要发力点。”王青说。 招联首席经济学家董希淼认为，下半年稳增长政策提速，存量政策加快落地，增量政策适时出台。另外，货币政策工具进入‘待命’状态，降准、降息及结构性工具均有可能适时启用。 “下半年降准可能性和空间大于降息。如果人民银行实施降准来降低银行资金成本，并降低政策利率，LPR或有下降的可能。但在银行净息差处于历史低位的情况下，LPR下降空间不大，或为5-10个基点。”董希淼对界面新闻说。 图片来源：界面图库 记者 辛圆 8月4日，中国人民银行发布公开市场买断式逆回购招标公告称，为保持银行体系流动性充裕，2026年8月5日将以固定数量、利率招标、多重价位中标方式开展5000亿元买断式逆回购操作，期限为3个月（92天），到期日为2026年11月5日（遇节假日顺延）。 8月还将有10000亿元6个月期限买断式逆回购到期，中期借贷便利（MLF）的到期规模为6000亿元。 东方金诚首席宏观分析师王青对界面新闻表示，8月3个月期买断式逆回购续作加量2000亿，为连续第二个月加量续作，符合市场预期，背后有两方面原因。 王青指出，首先，这有助于保持市场流动性充裕，稳定市场预期。在前期央行公开市场各项操作适度调减等带动下，6月主要市场利率全面回升，7月进入稳定运行状态。其中，7月DR001和DR007都已较为稳定地运行在政策利率（1.4%）附近，1年期商业银行（AAA级）同业存单到期收益率月均值保持不变。 “这意味着在前期市场流动性偏松局面得到扭转后，市场利率进一步上行的空间有限。可以看到，7月央行中期流动性已恢复净投放。8月3个月期买断式逆回购延续加量，有助于保持市场流动性充裕，避免市场利率过度上行，进而稳定市场预期。”王青说。 其次，王青表示，这将助力政府债券顺利发行。7月30日召开的中共中央政治局会议指出，下半年“宏观政策要发力提效，加快财政支出和债券资金使用进度”，这意味着8月政府债券发行有可能进一步提速。8月3个月期买断式逆回购加量续作，有利于支持政府债券顺利发行，体现货币、财政政策协同。 8月1日，中国人民银行召开2026年下半年工作会议，总结年初以来的工作进展，分析当前经济形势，并部署下一阶段重点任务。会议提出，要综合运用逆回购、中期借贷便利、买卖国债等多种货币政策工具，提供短、中、长期流动性，保持流动性充裕，引导金融机构大力支持实体经济有效融资需求。 王青在采访中分析称，下半年宏观政策将向稳增长方向倾斜，其中包括加快政府债券发行，推进8000亿新型政策性金融工具落地生效等。与此同时，短期内降准的可能性较小。 “这意味着接下来包括买断式逆回购、MLF在内的中期流动性操作工具有望持续加量续作，支持政府债券发行和银行配套信贷投放。这是当前货币政策加大逆周期调节力度的一个重要发力点。”王青说。 招联首席经济学家董希淼认为，下半年稳增长政策提速，存量政策加快落地，增量政策适时出台。另外，货币政策工具进入‘待命’状态，降准、降息及结构性工具均有可能适时启用。 “下半年降准可能性和空间大于降息。如果人民银行实施降准来降低银行资金成本，并降低政策利率，LPR或有下降的可能。但在银行净息差处于历史低位的情况下，LPR下降空间不大，或为5-10个基点。”董希淼对界面新闻说。

2026年4月30日，佛罗里达州森赖斯市，求职者在Amerant Bank Arena举办的”美国新闻就业博览会南佛罗里达专场”排队等候入场。图片来源：Joe Raedle/Getty Images 特朗普政府收紧移民政策，叠加婴儿潮一代退休潮，或将很快重新定义“健康劳动力市场”。 长期以来，美国民众形成固有认知：美国劳工部月度非农就业报告显示强劲增长，失业率必然下降；一旦招聘疲软或岗位净减少，劳动力市场无法吸纳足够新增劳动力，失业率便会攀升。 多年来，市场普遍认为每月需新增约12.5万至15万个就业岗位，才能吸纳新增劳动力。但当劳动力池本身在收缩时，这道算术题的答案便截然不同。 事实上，达拉斯联邦储备银行经济学家今年早些时候发布的报告显示，就业增长盈亏平衡点（每月维持失业率稳定所需的净新增就业岗位数），在2025年夏秋两季一度小幅转负。 这意味着，即便就业人数停滞甚至减少，失业率仍能保持稳定而非上升。这种现象或许并非特例，而是会演变为常态。 牛津经济研究院（Oxford Economics）上周四估算，当前就业盈亏平衡点约为每月新增5万个就业岗位，较2022年和2023年移民激增时期的逾20万个大幅回落。 特朗普重返白宫后，严苛的移民政策大幅削减外籍劳工供给；与此同时，人口老龄化导致劳动参与率持续下降。 牛津经济研究院经济学家马修·马丁（Matthew Martin）和伯纳德·亚罗斯（Bernard Yaros）表示，受上述因素影响，就业盈亏平衡点明年将降至零，并在2028年小幅转负。 “如今劳动力市场的增速上限较数年前大幅回落，为无就业型经济增长埋下伏笔。”他们在一份报告中写道。 他们的预测基于以下假设：特朗普的移民政策在其剩余任期内持续生效，以及婴儿潮一代退休”海啸”（将在2026年至2029年间达到峰值）将持续压缩劳动力供给。 不过，就业盈亏平衡点跌入负值并不意味着裁员潮将随之而来。恰恰相反，牛津经济研究院认为，在医疗保健等对经济周期敏感度较低的行业支撑下，就业仍将保持小幅正增长。 马丁和亚罗斯预测，未来几年失业率将面临“温和下行压力”。 因此，即便非农就业报告表现乏力，也别指望美联储会出手救市——失业率基本不会出现明显波动。 “只有就业放缓或萎缩的同时，失业率大幅攀升，叠加其他经济疲软信号，美联储才会放弃加息考量，转向降息。”他们补充道。 劳动力供给萎缩造就了当下“低招聘、低裁员”的市场格局，不过近几个月就业增速已有所回升。 尽管特朗普加征关税、对伊朗开战，叠加相关价格大幅上涨，但美国申领失业救济金的人数依然处于低位。 法国巴黎银行（BNP Paribas）经济学家布里特妮·杰克逊（Britney Jackson）和詹姆斯·埃格尔霍夫（James Egelhof）在周五的一份报告中指出，这一趋势可能源于雇主不愿裁减员工，部分原因在于他们担心劳动力市场很快将再度趋紧。 二人指出，美国最高法院裁定白宫可终止部分外籍务工人员的临时保护身份，此举或将使在册劳动力缩减数十万人。 “这会给失业率带来下行压力，原因在于在册劳动力萎缩、企业加大‘劳动力囤积’力度——上次出现该现象还是在疫情期间。”杰克逊和埃格尔霍夫写道。（财富中文网） 译者：中慧言-王芳

图片来源：Photo illustration by Fortune; original photos by Florian Gaertner—Photothek/Getty Images; Theo Wargo—FilmMagic—Getty Images; Aleksandra Konoplia—Moment/Getty Images 2025年5月，在旧金山北滩一家风景宜人的咖啡馆里，乔纳森·伊夫与山姆·奥尔特曼坐在一起，小口啜饮着意式浓缩咖啡。此时，一场新的行业较量正悄然酝酿。 记录这场咖啡店会面的视频迅速走红。去年5月，OpenAI宣布收购由伊夫创立的小型硬件初创公司io Products。伊夫是苹果iPhone的传奇设计师，堪称全球最知名的科技产品设计师。 二人联手的野心尽显：打造人工智能时代下一个划时代的消费级产品。这也意味着，ChatGPT制造商OpenAI押下重注，试图借助这位苹果前设计明星，撼动苹果等行业巨头的地位。 如今产品尚未面世，苹果便发起焦土诉讼（编者注：指全面且激烈的法律攻击），指控OpenAI窃取商业机密，直接打乱了OpenAI的整体布局。这也给这家人工智能初创企业以及伊夫本人施加了巨大压力：他们必须推出一款无可挑剔、万众瞩目的重磅硬件产品。 外界对OpenAI这款设备的具体形态依旧知之甚少，产品预计最早将于明年上市。彭博社近期援引匿名消息人士报道称，该产品外形类似家用智能音箱，定位为主动式人工智能伴侣，搭载可活动机械部件，以模拟人类行为。 一位熟悉OpenAI内部规划的知情人士向《财富》杂志透露，首款硬件产品设计方案已经敲定，系列人工智能硬件产品线的研发仍在同步推进。 对一家毫无硬件制造经验的公司来说，成功之路充满不确定性。入局硬件赛道本就困难重重；而打造全新品类的人工智能终端，更是已让多家初创公司折戟沉沙，耗费投资人数亿美元资金。 对OpenAI而言，进军硬件的动机远不止出售爆款智能终端这么简单。这家成立11年的公司，在大语言模型赛道已不再拥有绝对领先地位，硬件布局是其战略层面、甚至关乎生存的关键转型方向：通过硬件让普通消费者能够直接使用自家人工智能模型，实现用户深度绑定。即便OpenAI模型的性能不再显著领先竞品，也能依托硬件留住用户，同时确保竞争对手无法阻断自身触达用户的渠道。 “他们之所以被迫布局硬件，是因为硬件能让他们对用户体验拥有更强的掌控权，”Moor Insights & Strategy专注空间计算领域的首席分析师安舍尔·萨格表示，“OpenAI面临的最大挑战，是打造出足够有吸引力的产品，让消费者愿意购买。” 伊夫在苹果的传奇履历，建立在极致严苛的准则之上：他与苹果创始人史蒂夫·乔布斯并肩，打磨出臻于完美的产品。但伊夫能否在另一家高速发展的科技公司，再度上演产品设计奇迹，仍是未知数。即便在最理想的情况下，实现这一点也绝非易事，而苹果发起的诉讼，更有可能让整个项目彻底偏离轨道。 乔纳森·伊夫在苹果任职多年，曾与创始人史蒂夫·乔布斯及现任CEO蒂姆·库克（图右）共事。图片来源：Justin Sullivan/Getty Images 两大办公中心，同一愿景 OpenAI以65亿美元收购伊夫的io Products近一年，io团队已并入母公司，成为OpenAI硬件事业部。OpenAI管理层与大部分员工在旧金山使命湾片区的总部办公，而这支如今规模超400人的硬件团队，则留在杰克逊广场的原io办公楼。杰克逊广场位于城市另一端，街区遍布砖石建筑、高端家居与设计门店，格调雅致。 严格来说，伊夫并非OpenAI的正式员工，但他主导整个硬件项目，与现已成为OpenAI全职员工的硬件团队协作；与此同时，他仍继续运营自己的设计公司LoveFrom，该公司为OpenAI全系列硬件提供设计服务，奠定整体美学基调。 这种架构意味着，OpenAI的硬件产品实则由多支团队、多家机构共同打造，汇聚机械工程、工业设计等领域的全球顶尖人才，但也埋下了理念与文化冲突的隐患，同时对整体运营效率构成挑战。 曾与伊夫共事的人士向《财富》表示，伊夫魅力十足，对设计工作极度投入，十分看重自身声誉，也格外在意哪些项目会冠以自己的名号。“他就是这样的设计师，会全身心投入，基本无暇顾及其他事情。”克莱夫·格里耶说道。早在伊夫入职苹果前，二人便一同在伦敦Tangerine设计公司共事，相交已有数十年。几周前格里耶与伊夫交谈时，伊夫坦言自己“忙得不可开交”。 一名先后在苹果、LoveFrom与伊夫共事的前同事回忆道，在苹果任职期间，伊夫的要求极高，对设计工作室团队的鞭策力度，在当时很多人看来近乎苛刻，但最终成品的品质总能更上一层楼。伊夫也因此深受团队拥戴，尤其是他总能为团队挡下成本、工期等各类内部压力。部分苹果前高管表示，伊夫对忠诚度的重视，与苹果强势的企业文化如出一辙：在苹果，员工跳槽到竞争对手公司，会被视为“背叛”。 有消息称，伊夫与奥尔特曼私交甚笃。奥尔特曼曾提及自己见过伊夫的家人，伊夫也表示，儿子查理是家里第一个使用ChatGPT的人，还鼓励他结识奥尔特曼。为同步硬件项目进展、沟通其他业务，59岁的伊夫常专程前往OpenAI总部，41岁的奥尔特曼也常前往伊夫的办公地点会面。 二人的合作能否复刻伊夫与乔布斯近15年携手缔造的传奇，仍有待观察。眼下OpenAI正筹备首次公开募股，同时与其他前沿大模型厂商展开激烈竞争，奥尔特曼与公司管理层需兼顾的核心事务繁多。 位于旧金山使命湾片区的OpenAI总部，与乔纳森·伊夫团队所在的杰克逊广场分处城市两端。图片来源：Smith Collection/Gado/Getty Images 下一代终端设备竞速赛 OpenAI与苹果、Meta、谷歌等一众科技巨头争相融合人工智能与硬件，打造新一代必备智能设备。这类设备尚未获得消费者的广泛认可，赛道上早已出现诸多失败者：Rabbit r1、Humane AI Pin等曾被大肆炒作的人工智能优先硬件，面世后便遭遇滑铁卢。Humane AI Pin由两名苹果前员工打造，是一款可夹在衣物上的人工智能语音助手，融资高达2.41亿美元。 受移动操作系统与蜂窝网络连接的限制，科技公司都在探索消费级人工智能的最佳载体形态，可穿戴设备、机器人、智能手机均在备选范围内；同时寻求实现人工智能本地运行，摆脱对外部网络的依赖。 另一大核心挑战是隐私保护。有传言称，OpenAI这款设备或将支持居家环境录音，这类产品极易触碰消费者的隐私红线。“人们总会担心人工智能设备是否在悄悄录音，这种疑虑让人十分不安。”TAYA公司联合创始人兼首席执行官埃琳娜·瓦赫曼斯表示。该公司推出了一款人工智能项链，不支持“永久待机”模式，还内置了其他隐私保护机制。 奥尔特曼曾评价OpenAI这款设备的早期原型“设计简约”，与智能手机相比，更少分散用户注意力。“随着时间推移，你会逐渐信任它，它能深度感知你日常生活中的各类场景。”2025年11月，奥尔特曼与伊夫同台接受采访时表示。 奥尔特曼本人的声誉颇具争议：2023年，他因被董事会认定“未能始终保持坦诚”遭到短暂解雇；今年《纽约客》的一篇长篇报道，也对他的可信度提出了诸多质疑。因此，无论伊夫设计的产品多么精致，消费者或许仍会心存顾虑，不愿在家中摆放OpenAI的人工智能硬件。 “产品做得再精美，也弥补不了信任赤字。”应用人工智能机构Hyperagent Labs创始人加里·盛表示。OpenAI语音技术（包括新发布的GPT-Live）的性能与易用性同样至关重要，消费者对产品实用价值与隐私侵扰之间的平衡极为敏感。 OpenAI首席执行官山姆·奥尔特曼。图片来源：Sebastian Gollnow/picture alliance via Getty Images 据称，伊夫投身这一项目，一定程度上希望消解智能手机带来的社会负面影响，比如屏幕成瘾、有毒社交媒体等。“我觉得他对iPhone带来的影响抱有责任感，”伊夫的多年好友格里耶说，“iPhone成了通往那个糟糕数字世界的入口。” 行业分析师郭明錤今年早些时候表示，除了传闻中的音箱设备，OpenAI还计划打造人工智能智能手机，依靠AI智能体取代传统应用。传言中产品线还包括AI智能眼镜、AI pin。 硬件赛道为何困难重重 要研发、量产一整套全新硬件产品，伊夫与OpenAI的合作团队必须高度专注，从零搭建整套制造体系。这项任务本就十分艰巨，而OpenAI正因团队组建事宜与苹果对簿公堂，更让难度陡增。 苹果在诉状中指控，两名现任职于OpenAI的前苹果员工非法带走机密资料，涵盖苹果供应链供应商、承包商信息、未发布硬件产品细节及技术规格。诉状称，目前有超过400名前苹果员工入职OpenAI，点名起诉前苹果副总裁、OpenAI首席硬件官谭唐（音译）、另一名苹果前员工刘畅（音译），同时起诉io Products与OpenAI，伊夫并未被列为被告。 OpenAI在声明中表示，未发现任何证据能支撑苹果的指控，公司无意窃取其他企业的商业机密。该公司称，“我们崇尚公平竞争，也认为人们有自由选择工作地点的权利。” 卡多佐法学院知识产权法教授索拉布·维什努布哈特向《财富》表示，这场诉讼大概率不会直接终止OpenAI的硬件项目，但会“拖慢、拆分并重塑OpenAI的硬件项目”。“风险在于，OpenAI可能需要隔离文件、调整人员安排、重新开展工程研发、放弃现有生产工艺，或是更换供应商。” 用心、工艺与复杂性 项目延期代价高昂，尤其当下的情况牵涉全局。尽管大语言模型、AI智能体技术迭代速度飞快，但人工智能硬件仍处于萌芽阶段，产品形态远未定型，而这或许恰好是伊夫能发挥优势的领域。 在LoveFrom，伊夫致力于打造以“用心”为核心的企业文化。公司名称来源于他与乔布斯的一次交流，二人探讨用心打磨产品的重要性。LoveFrom在旧金山有50至60名员工，同事间常互写感谢信、设计小礼物（这一传统延续自苹果设计工作室）。团队成员包括设计师、色彩专家与雕塑师，能从零开始手工打造产品原型。 除OpenAI项目外，这家设计公司最知名的作品是为法拉利设计的首款纯电动车型Luce。这款车型于今年5月亮相，评价褒贬不一。LoveFrom接手法拉利项目后，先开展长达数月的调研，围绕“速度”等主题整理出四本厚重的研究手册，随后才正式启动车型设计。 伊夫曾形容设计过程“充满未知”，他本人也乐于尝试不同风格。在苹果任职期间，他推崇极简美学；而2020年LoveFrom接下爱彼迎项目后，他又转向更繁复、模拟实体物件质感的装饰性图形设计。 记者利恩德·卡尼在《乔纳森·伊夫：苹果顶级产品背后的天才》一书中，引用了伊夫的一句话：“做出与众不同的产品很容易，但做出更好的产品，难于登天。” 要成长为硬件巨头，OpenAI需要伊夫同时做到两点——既实现差异化，又做到品质上的超越。 ·大模型赛道优势不再绝对领先，迫使OpenAI通过硬件锁定用户、构建护城河。模型能力之外，终端触达能力将成为下一轮竞争的核心变量，这一思路值得在AI领域内卷的创业公司借鉴。 ·苹果的诉讼不只是法律战，更是供应链之战：苹果指控OpenAI挖角员工带走供应商信息，直指硬件制造中最脆弱的环节。自主供应链管理能力，是做出爆款硬件推向市场的前提条件。 ·AI硬件至今没有赢家：从Rabbit r1到Humane AI Pin，大量AI硬件项目折戟沉沙。OpenAI的硬件产品即使由明星设计师伊夫操刀，也无法绕开消费者对隐私、实用性和信任的根本拷问。对中国硬件创业者而言，这同样是避不开的门槛。 财富中文网对原文有删减和调整（财富中文网） 编辑：魏雨彤